找到梁军儒先生的这本《让时间为你积累财富》实属巧合。起因是几个月前拜读了杨天南先生翻译的《戴维斯王朝》一书，大为倾倒，随即按图索骥，精读了杨先生的《一个投资家的20年》，被其大道至简的投资理念和凝练流畅的文笔所折服。杨在书中的某篇，提到了梁先生的这本大作。我读好书向来有个嗜好，就是把好书当作一个书单，凡是书中提到的、作者欣赏的著作或是作者，我统统要把相关的书找来读一读。英雄惜英雄，我相信凡是能够著有一本好书，思想有深度的作者，其欣赏的著作和人应该也是错不了的。
梁军儒先生著有此书时，已在股市历练十四年有余。经历了绝大多数人都曾经历过的亏损、迷茫后，终于找到了适合自己的投资道路。如今，梁先生已经转型成为一名专职的投资者，把自己的爱好变成了事业。着实令人羡慕。而我本人作为一名已在股市中浮沉8年有余但尚未成功的的业余投资者，相信唯有不断学习，不断完善自己的投资体系，才能步少数智者后尘，达到梦寐以求的“财务自由”的境界。
下面，我就来抛砖引玉，粗浅地谈谈对《让时间为你积累财富》这本书的理解。
无知并不是最可怕的，最可怕的是不知道自己无知。
如果用一句话来概括第一章，我想应该是“持续学习，控制欲望。”这里的持续学习，是指在广泛的基础上，对某一方面进行深入的探索。而控制欲望，则代表能够坚持正确的投资理念，不为短时间内的暴利所诱惑。学习是建立正确的投资体系的基础，而自律则是确保自己能够按照既有投资体系行动的唯一方法。“根据估值体系确定买入价格，不到目标价格绝对不买入；买入后确立长期持有的策略，若不符合卖出原则，任凭股价上蹿下跳绝不卖出。”这条原则看上去十分简单，但大多数人都觉得知易行难。依我看，还是因为没有做到学习和自律这两点。我相信，若真知，则行一定不会难。
在书中，梁军儒把巴菲特的理论精华总结为：
1.企业简单易于理解，有稳定的经营历史。
2. 企业具有良好的发展前景。
3. 经营这里形成时，把股东利益放在第一位。
4. 具有较高的净资产收益率，而不只有利润增长。
5. 较高的毛利率。
6. 对于保留的每一块英语都要为公司创造至少一块钱的市场价值。
7. 企业的价格对内在价值具有显著的折扣。
如果用一句话来概括以上几点，那就是：关注企业成长的本质。
那么，如何判断企业成长的本质呢？这就涉及到一个给企业估值的问题。
估值的金律
市场上用于估值的指标很多，那么梁军儒认为那些指标比较有参考价值，这些参考指标在使用时又有哪些注意事项呢？我把其中的要点总结如下：
1. PEG结合PE能够较客观全面地反映股票的估值状况。PEG的定义是市盈率/净利润复合增长率。对于基本面优良的股票来说，PEG=1较为合理安全
举个例子，有一支市盈率为30的股票，其PEG保持为1. 那么可知其净利润复合增长率为30%（见上方公式）。设其股价没有变动，则第二年，其市盈率变为30/1.3=23.1
2.现金流折现估值法。首先明确一个概念，折现值是指一笔未来的资产折算到现在值多少钱。贴现率就是将未来资产改变为现值所使用的利率。
为了便于计算，通常使用净利润来代替企业的自由现金流量。以下提到的自由现金流均指企业的净利润。
企业价值分两步计算：
第一步需要较为准确地估算企业前若干年的现金流的总和（此阶段假设为企业可预计的快速增长阶段，一般取10年）；第二步使用第一步的结果来计算企业的永续经营价值（假设企业可以永远经营下去）。
计算公式为：
永续经营价值=[第十一年的自由现金流/（贴现率-永续利润增长率)]/(1+贴现率)^10
其中，贴现率可参考10年期国债，企业风险越高，贴现率越高。永续利润增长率通常选取1%-5%
举个例子。设某企业前十年的净利润复合增长率25%，永续增长率4%，贴现率9%
不过，值得注意的是，这种估值方法只适合于业务简单、增长平稳、现金流稳定的企业。
另外，在书中，梁军儒先生还分享了他对于行业研究和企业研究的方法和经验。我个人认为非常有参考价值。例如他提到的周期性行业不能光看市盈率，市净率和行业景气度反而是更重要的指标。
《让时间为你积累财富》是一本值得一读的好书。相信每一个读到此书的人，都能从中得到启发。
