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市场中的“反身性”

在《行为投资者》的末尾，看到一个叫“反身性”的词汇，感觉很是惊奇。

反身性是指“在知识社会学中，反身性是指因果关系之间相互影响，此时两者都不能被简单归类为原因或结果。”

这样猛一下看着有点儿让人头懵。

看看那个索罗斯的解释，可能稍微容易理解一点。

就是“在市场上，市场趋势决定和影响投资者的心理预期，而投资者的心理预期反过来又会进一步影响市场趋势。”

如果你买过基金、股票这些投资产品的话，对这句话应该是深有体会吧。

熊市的时候，资产价格下跌，然后大家纷纷抛售资产，导致资产价格进一步下跌，然后大家继续抛售资产，直到抛无可抛。

反过来，牛市的时候，资产价格上涨，然后大家纷纷入场买入，导致资产价格进一步上涨，然后大家继续买买买，直到没钱可买。

这样来看，所谓的市场，其实可能不是一个虚幻的抽象的概念，而是和我们这些市场参与者息息相关的，是由所有参与者所组成的一种形式。

因为这个“反身性”的存在，市场会走入正循环，也可能会走入负循环。

得益于“反身性”的亚马逊

《行为投资者》中举的亚马逊公司的例子，就是一个正循环的例子。

亚马逊刚开始公开募股的时候，就被称为“世界上最大的书店”，借助媒体的铺天盖地的宣传，让人们相信这必然是一个颠覆传统书店的重大创新。

在短短的20年内，从每股18美元上涨超过1000美元（截止书本出版时间2021年左右）。

我们对这个单纯的股价对比可能没有一个清晰的概念。

但是，大家可以感受下面这张图，至今依然让我大为惊讶。

图片来源：statista

假如你在亚马逊上市的时候，以每股18美元的价格投入1000美金。

之后，你再把这件事给忘掉，中间什么也没做，持有这些股票直到2021年7月2日。

那么，你这些曾经价值1000美金的股票，将升值为234万美金。

亚马逊公司良好的声誉促进它招募来更好的员工，而更好的团队带来更好的表现，也带来市场对他们的信任。

然后导致他们可以募集到足够的资金来开拓他们的事业，公司和投资者都获得了丰厚的回报。

当然，市场里也有很多的反面的例子，毕竟，那些经受历史考验的公司并不是比比皆是的。

再也没有超过0.400的“打击率”？

并且，不仅仅是在市场里，在体育领域也有这样的“反身性”的例子。

比如，《行为投资者》中所举的现代棒球的例子。

从1903年现代棒球开始以来，到1941年，有7名不同的球员总共打出了12次打击率达到0.400的比赛（打击率是棒球运动中，评量打击手成绩的重要指标，其计算方式为选手击出的安打数，除以打数）。

然而，至此之后，由罗杰斯·霍恩斯比创造的0.424的打击率再也未被超越。

是整个棒球界的实力下降了吗？真的一代不比一代强了？

实际上，棒球运动的训练体系越来越完善，运动员的综合实力也越来越强。

但是，击球手实力增强的同时，其他的投球手之类的实力也在增强。

不是这些击球手实力退化了，而是他们和其他对手球员同步进化了。

所以，攻守双方的差距越来越小，那种超过四成的打击率就越来越少见了。

这就是一个体育界的一个“反身性”的例子。

自然界中的“共同演化”

这种例子在自然界中也能找到。

自然界中存在一种叫做“共同演化”的现象，就是在掠食者和猎物之间演化出了一场无尽的“军备竞赛”。

比如，在猎豹和羚羊之间。

猎豹为了在短距离以极快的速度追捕到羚羊，演化出了：

极富弹性的脊椎、

极大的鼻孔（以利散热）、

猫科动物中唯一不能收起的爪（冲刺时提供更好的抓地力，但也造成其爪子磨损严重而无法作为致命武器）、

细小的牙齿和较无力的下颚（较小的颅部空气阻力较小，但也造成其咬合力较弱较不致命）、

为了适应短程极速冲刺的需求，但同时也牺牲了壮硕的肌肉，使其难以捕猎体型较大的生物

而羚羊呢？

它们演化出更快更敏捷的身手，没有让猎豹们在速度上占尽上风。

另外，在兰花与非洲蛾之间，非洲蛾需要兰花的花蜜生存，而兰花需要非洲蛾散布花粉。

兰花的花冠越演化越长越深，蛾类的嘴巴也越来越长，它们之间可谓是“相爱相杀”。

在蜂鸟和鸟媒花之间也有这样的现象。

从亚马逊公司的成长、棒球击球手的击球率、猎豹和羚羊等动物之间的共同演化，我们可以看到“反身性”这种互为循环的作用。

“反身性”给我们带来什么？

对于我们自己来说呢，这个“反身性”会体现在哪些方面呢？（欢迎大家留言）

我能想到的是，在了解了“反身性”之后，让我想起来之前看的同样是《行为投资者》作者所发的一张图片，上面有一句话写着

There is an inverse relationship between investment performance and time spent watching financial news.

你的投资表现和你观看财经新闻的时间是一种负相关的关系。

丹尼尔·克罗斯比

如果你不想被牛市或者熊市中的“反身性”效应所干扰，那么最简单的方法就是卸载掉各类的财经类新闻客户端。

另外，如果你遇到了一连串不开心的事儿，感到情绪很低落的话。

那就要利用一些手段，把这个即将在你身上出现的”反身性“效应给掐断。

比如，去冥想、健身、读书、写作，转移一下自己的注意力，或者打断一下自己低落的情绪，再去尝试着做一些让自己舒缓和专注的事情，启动自己的正面循环。

当然，这种不开心的事情本身，也许就是促进我们进入下一个层次“共同演化”循环的契机。

所以，遇到坏事不要紧，也许是它们逼着我们共同演化出来更好的自己！