文| 益铭学复利
“我能算出天体运行的轨迹，却算不出人性的疯狂。”
——伊萨克·牛顿
18世纪初的英国政府，因为战争而债台高筑，债务问题亟需解决。
企业向政府提供资金，解决一部分债务问题，作为交换，获得政府给予的垄断经营特权，是当时政府筹集资金的一种重要手段。
政府和企业互相为对方提供追逐便利的机会。
和国家财政吃紧的情况相反，由于英国经济的长期繁荣，民间有大量私人闲置资金，苦于找不到合适的投资机会。
在当时，拥有股票还被认为是一种特权。
01
南海公司的“崛起”
在这样一个背景下，有着皇室血统的南海公司为了解决国家债务问题而成立。
1711年成立时，南海公司承担了近1000万英镑的政府债务。在1720年巅峰时期，它甚至承诺为将近3100万英镑的英国政府全部债务提供融资。
那么，南海公司具体是如何承担政府债务的呢？
只要人们手中持有政府债券，就可以拿它交换南海公司的股票。这可能是最早的“可转换债券”的形式了。
通过这样一种手段消化国债，对政府来说，解决了利率高昂的债务问题。而南海公司也通过不断发行公司股票，就换取了安全稳定的国债。
可以说，英国政府和南海公司都从中获得了巨大利益。
政府和公司都赚了，那谁亏了呢？
只是，这件事有一个前提：南海公司股票的价格支撑得起吸收巨额的资金。
于是，南海公司采用了一系列的策略提高股价：
在公司建立初，因为承担了政府债务，南海公司获得了在南美洲经营的垄断特权。但因为英国和西班牙的战争，南海公司在南美洲的贸易基本受阻，没有实质贸易活动。
终于，英国和西班牙的战争将要结束的消息传来，和南美洲贸易的通道将不再受阻。南海公司抓住这一机会，添油加醋，大肆宣扬：垄断南美洲贸易，将为南海公司带来数之不尽的财富。人们也对南海公司寄予厚望，都觉得它将成为第二个东印度公司。
南海公司也着重在公众面前树立好的形象。它在伦敦的繁荣地段租用豪华的办公楼，搭配华丽的装潢。董事会会议室使用最昂贵的西班牙加套座椅，看上去端庄气派，宛如皇室。
实际上，南海公司的总裁也确实是当时的国王，乔治一世和乔治二世。
除了利好消息的渲染和公司形象的树立，南海公司在新发股票时，甚至还采用了分期付款的手段。最夸张时，认购股票只用支付股价的10%，剩下的钱可以一年后再分期支付。
因为对南海公司股价将永远上涨的预期，各路投资者蜂拥而至，抢购南海公司股票，甚至还会为了抢购股票而大打出手。
短短半年时间，南海公司股票涨了十倍。
02
“泡沫”的破裂
事实上，南海公司的董事，全都没有过从事南海贸易的经验。实际业务中，最有利可图的贩卖黑奴业务，也因运输中的高死亡率，没有给南海公司带来利润。
南海公司的股价一直都是“空中楼阁”。
但此时，南海公司的融资，完全点燃了投资者的热情。人们不断寻求着新的投资项目。
当时普遍的想法是，即使大家都知道这个项目是“泡沫”，也依然会把钱投进去。
因为，泡沫总会变得更大，股票价格总会上涨，一直会有新的买家出现。自己可以随时获利了结，全身而退。
最为尤甚的是，当时有人宣布建立一家公司，公司介绍是“本公司从事一项极有前途的事业，只是无人知道具体是什么事业”。
就凭借这个招股说明书，5个小时内就有1000名投资者认购了股票。而这位发起人也不算贪心，拿到钱后就立马出发前往欧洲大陆，此后再无音讯。
1720年8月，南海公司的高管意识到，股价和公司前景已经没有任何联系，便抛售了所持股票。
很快，得知消息的人们也随即开始抛售，股价迅速失控。大众的信心和钱包一起全面崩溃。股票市值下跌80%，无数人倾家荡产。
后来，英国国会出台了《泡沫法案》，在此后一百多年，英国没有任何公司能够再发行股权凭证。
03
旋涡中的牛顿
在南海泡沫期间，上到国王，下到普通民众，人人都为南海公司的股票狂热，抢购南海公司股票。
牛顿也不例外。当时牛顿已是77岁高龄，担任英国皇家铸币厂厂长。
在1720年初的好消息传来时，牛顿也用小额资金买了一些南海公司的股票，并在股价翻倍后，获利退出，由此赚得了一笔钱，决定不再继续参与。
但在牛顿卖出后，南海公司股价开始了一路飞涨。听着身边还在持有股票的朋友不断谈论着股价的消息，看着他们不断变得更加富有，牛顿也终于按奈不住，后悔自己当时买的太少，卖的太早，错过了巨额收益。
于是，牛顿第二次投资了南海公司。这一次，牛顿投下了自己的所有资产，当时的股价还未达到最高峰。
在经历了短暂的上涨带来的快乐后，泡沫破裂了。股价从1000英镑暴跌到不到200英镑。
压下了全部身家的牛顿损失惨重，亏损了2万英镑，相当于牛顿十年的工资收入。
绝望的牛顿也不由感慨：“我能计算出天体运行的轨迹，却算不出人性的疯狂”。
天才如牛顿，也被人狠狠地割了一把韭菜。
股市是否遵从万有引力定律？
04
一些感想
其实，牛顿遭受的巨额亏损，不完全是由于贪心。当时人们能获取消息的途径很少，信息相对闭塞。能得到的主要是报纸和身边的信息。
牛顿在两次投资前都做过认真研究。但因为周围情绪的渲染，以及南海公司自身的夸大和鼓吹，很难获得正确的信息，所以做出了不好的决策。
现在有各种渠道可以随时获知各种信息，可以避免很多虚假消息对我们的影响。
在合适时机入场，在狂热时退出，长期来看，就能获得丰厚的收益。
股市是否狂热，有一个小小的经验：当小区的大爷大妈，和办公室的同事都开始讨论股票了，说明股市已经有了比较高的热度了。如果他们开始给你推荐股票和基金了，那就要考虑，是不是离场的时机了。
除了合适的时机，我们也可以采用分散投资的策略。
现在A股有数千家上市公司，如果我们把资金都压在一家公司上，就要承担相对较大的风险。投资不同的公司，能够有效地降低公司经营出现的风险。
在A股，一直有“七赔二平一赚”的说法。根据统计，A股中70%的投资者都是赔钱的。
而赔钱的原因，最主要的就是在股市快速上涨时加入市场，在下跌时，忍痛割肉离场。在高点买入，下跌时卖出，就这样造成了自己的永久损失，为别人的获利贡献出了自己一份力。
投资是认知的变现。如果我们能够对自己买入的资产和价格有清晰的了解，避免自己赔钱，其实就已经跑赢大多数人了。
当然，我们的目标是能够更进一步，长期持有合适的资产，在投资中获得丰厚的长期收益。
投资理财，需要亲自实践，才会有更多的感悟。看再多理论，也不会让自己获得利润。
如果我们准备要开始投资了，其实可以对于不同基金、组合、股票，进行小额购买和尝试。不断学习，经历过一段时间，最好是一轮牛熊周期，有了更深的感悟，能够避免亏损、接受亏损以后，再投入比较多的资金会比较合适。
正好对于年轻人来说，现在储蓄较少，精力较多，有时间和机会进行学习和尝试。
后面我们会提到，如果要开始投资了，买什么资产比较合适，以及我们如何用手头的资金构建自己的财产组合。
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