我们平时把钱借给别人，为了防止别人赖账，会让对方打一张借条。同样我们把钱借给国家，银行，企业等机构收取利息，同样也会收到一张借条，这张借条就是债券。

这张借条上写了很多信息，比如机构欠了你多少钱，借多长时间，利息是多少，还不上怎么办
等等，到借款期限到了，我们可以去政府，银行，企业那连本带利要回我们的钱。

债券还有一个重要的特征，就是债券是可以转让的。就是你可以把这张借条卖给别人。比如银行欠你100，你把这张债券用一定的价格卖给另一个人，就变成银行欠那个人一百块。那个人在债券到期后可以获得100块本金以及债券的利息

正是因为债券的可转让，也就形成了债券的价格，形成了买卖债券的市场（就像买卖股票一样可以获利），所以购买债券不仅可以获得利息，还可以通过买卖进行获利。
债券因不同的借款主体分为国债，地方债，金融债，公司债
国债就是国家跟你借钱，安全性最高，利息也最低
地方债是地方政府借钱
金融债是银行或非银行金融机构跟你借钱
公司债在中国分为企业债和公司债，企业债指的是国企发行的债券，公司债是上市公司发行的债券
债券的安全性根据发行主体的信用程度来看是国债>地方债>金融债>公司债，因为利息水平则是相反，越安全的越低

不过整体上债券的安全性都相对比较高，也是因为安全性较好成为很多投资者的投资选择。在我上一篇文章中《投资怎样才能不亏钱又赚钱》中，桥水基金创始人瑞·达利欧提到的资产配置中的大部分资产也是配置在了债券，因为债券的波动性更小更安全。

那么在市场中交易债券的价格会受到什么影响呢？
债券价格主要受影响的是市场利率。市场利率上涨，债券价格下跌。市场利率下跌，债券价格上涨。

因为债券是固定收益产品，即一开始承诺了收益率，未来就不会变动。比如10000块的债券，固定收益率5%，期限20年，就是未来20年都按5%的收益率给回报。

如果这个时候市场利率下降，就说明人们把钱存银行的收益更低，人们也就更愿意用高一点的价格来购买债券；如果市场利率上升，说明人们把钱存银行的收益会相对高一些，这样人们就不愿意出更高的价格去购买。为了更好地理解，我们来看一个小故事。

小红的亲弟弟小明去年找了个女朋友，全家可高兴坏了。眼看马上就要结婚了，可婚房挡在了他们面前。这不，小明带着女朋友来向小红借钱了。

“姐，我想问你借十万块买房，现在是2月份，到了明年2月份，我一拿年终奖就还你，利息6%。”

小红算了下，弟弟从小学习好，现在工作稳定，收入高，一年后还钱肯定没问题。另外，6%的利息也不低，银行一年定期才1.5%利息，保本的一年期理财产品4%收益都没有。怎么着也是亲弟弟，于是就答应了。(分析债券，首先分析借债公司的偿债能力，然后再看利息。)

于是，小明给小红当场打下借条：“小明今向小红借壹拾万元整，一年后还小红壹拾万零陆仟元整。”(这张借条就是债券，债券发行价格即面值是10万元，票面利率是6%。当然我们在交易所买的债券是政府、银行、工商企业等机构依照法定程序直接向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。)

3个月后，小红小明的妈妈上街买菜突发心脏病，急需用钱。可小红刚借了钱给小明，实在凑不出什么钱，家里唯一值钱的就是小明打的那张借条了。于是，她准备明天就找个人转让换回十万块。

第二天一早，小红就敲开了邻居老杨的家门。说完事情的来龙去脉，小红拿出了那张借条。老杨笑笑，翻出了最新的《债券早报》，指了指头版大标题 。只见上面写着——XX银行一年期理财产品保本保息8%。(市场利率或者无风险利率由4%飙升至8%。)

小红顿时两眼一黑，一阵郁闷。她明白，弟弟小明的年终奖再靠谱也不如银行。而银行给8%的利息，小明才给6%。想要用借条向老杨换钱，只能降低借条的价格。

小红把心一横，说：“我现在确实着急用钱，当然我也不能让你吃亏，小明这张借条还剩九个月，按理说你要给我十万零一千五，现在你就给我十万块吧，这样九个月后你能拿到十万零六千，和银行能给你的回报率就是一样的了。”老杨同意了小红的提议。最终，小红以十万块的价格把价值十万零一千五的借条“卖给”了老杨。

这个故事告诉我们利率和债券价格的关系↓

在该案例中，我们把银行保本保息的理财产品利率视为市场利率基准，并将其等同于无风险利率(不考虑其自身信用溢价风险)。

对照实务，上述故事描述的其实就是当市场利率或无风险利率上升时，债券价格下跌的现象。

我们可以把这张借条看做是一千张面值为一百，票面利率为6%的债券。小明是这一债券的发债主体，而小红是债权人。在小明借钱(债券发行)时，全市场的无风险回报利率低于6%(银行保本保息的理财收益率可看做是无风险利率的一种表现形式)。由于小明(发债主体)的偿债能力很好，一年之后还不上钱(违约)的可能性较小，所以综合来看这只债券是很有诱惑力的。

可是市场风云变幻莫测，三个月后，银行保本保息的理财收益率飙升至8%，这个时候老杨(投资者)可以稳稳的用十万在一年后赚八千，当然也就不愿意用十万零一千五的价格买九个月后兑付的十万零六千，因为年化收益率只有(10)/9*12=6%，也就是债券的票面利率。

那么为了促成这桩买卖，对手方(小红)就只能降低价格。按照最后十万的成交价格，老杨获得的年化收益率是(10)/9*12=8%，和市场上的无风险收益持平。当然如果老杨认为小明还不上钱的概率很大或者借条不容易变现，可以要求一个更低的买入价格，获得高于无风险利率的收益率，高出部分就是对承担小明违约风险以及不容易变现带来的“不方便”的补偿，这部分也称为信用风险溢价和流动性溢价。

市场利率变动对长期债券的价格影响较大，对短期债券影响较小。短期内利率即使变动，也会因为期限较短，下一个债券周期就会跟上市场利率，所以对短期债券影响较小。而长期债券因为固定了长期的收益率，短期市场利率变动就会对其价格有影响