All From 有知有行 09 好公司等于好股票吗

以下笔记均摘自【投资第一课】的 09 好公司等于好股票吗

还是首先推荐大家亲自去看原文~

| 一些名词解释

戴维斯双击，指的是在低市盈率（PE）买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘收益。

月线图，是以月为周期绘制出的K线图，月线图中的小柱子代表一个月的股价涨跌幅。

清仓，指的是卖掉了所有的仓位，也就是，把手里的股票、基金等出清了。

安全边际，安全边际是一种投资原则，是价值投资最核心的理念之一，也贯穿了有知有行设计的整套投资体系。安全边际原则指的是，投资者应该在市场价格低于它内在价值时进行投资。安全边际不能保证避免亏损，但能保证获利的机会比亏损的概率更大。

| 一些原文摘录

在投资中，我们经常会看到一些前人总结出来的道理与「金句」。比如巴菲特那句「在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪」就非常经典；还有这些年我思考很多的索罗斯那句「判断对错并不重要，重要的在于对的时候获利了多少，而错误的时候亏损了多少」；以及常看常新的约翰·邓普顿爵士名言「牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡」。

这些「金句」，或者叫「经验法则」，对我们理解投资、建立常识的确非常重要。不过值得提醒的是，不管某个经验法则听起来多有道理，或者出自什么投资大师，我们都要知道，它都是有自己的局限性的，也是要放到具体语境里理解的。如果把经验变成了教条，亏损可能就离自己不远了。

保险公司的盈利说起来比较复杂，我们这里可以做一个简化。你可以认为保险公司的赚钱方式，就是拿客户的保费去投资，配置到股票、债券等资产上，扣除赔付和约定还给客户的资金后，剩余的就是保险公司的盈利。

一方面是牛市带来的估值提升，一方面是自身盈利的快速增长，也就是著名的戴维斯双击。

一个被认为是行业龙头的公司，净利润翻了 6 倍，但股价就是不涨，能坚持到最后的投资者可能几乎没有。所以，「买入好公司并长期持有」这句话当然没错，但如果你买得太贵，不看估值就「梭哈」进去，使得持有的过程太过煎熬，结果可能也不会太好。

「好公司不等于好股票」。而其中最大的一个原因就是价格。

所谓的安全边际，说得通俗点，就是「给事情留有余地」。

在生活中就有很多这样的例子。比如我们平时出远门，预估路上需要五千的路费，你一定不会只在卡里放五千块钱，而是会留出八千、一万。又比如给领导汇报工作，预估一个项目可能需要两周完成，那么申请时间的时候最好说三周，甚至一个月，以防有什么意外发生。这些都是安全边际在实际生活中的应用。

在投资上，所谓留出「安全边际」，就是要尽可能买得便宜。用巴菲特的说法，就是「要用四毛钱买一块钱的东西」。

如果一个东西明显便宜或者贵了的时候，其实我们是很容易能判断出来的。就像如果姚明朝你走过来，你不需要知道他是 2 米 18 还是 2 米 26，你一眼就能看出这个人个子非常高。

在大部分时间，我们可能都没法说市场到底是「高估」还是「低估」了。但在一些极端时刻——不管是极端的冷，还是极端的热——我们是可以使用各种方法，相对容易地分辨出来的。

举个例子。很多老股民原来会数券商营业部门口的自行车，或者根据旁边人向自己打听股票人数的多少，来判断市场的火爆程度。搜索引擎也有类似的作用，比如在2017年末比特币大牛市的时候，谷歌上面「bitcoin」这个关键词就有大幅暴涨。

越是在狂热时期，越是在股市高位，进场投资的人往往也就越多。这时候大家早忘了什么「安全边际」了，都是冲进来先买了再说。

股市温度越低，估值越低，意味着股票价格的安全边际更高，此时可以用一个比较低的价格买入，盈利空间更大。同理，股市温度越高，成本越高，盈利空间也会变小。

有知有行会带领大家，在低估温带多买一些，创造好的安全边际，在高估温带更加谨慎，甚至部分卖出。这样长期坚持下去，不但可以获得更好的长期收益，也会因为持有成本相对便宜，在过程中保持更好的心态。

除了「好公司不等于好股票」之外，投资界还有一个经典「金句」，叫「你的收益率其实在买入的时候就已经锁定了」。不管我们在做怎样的投资，都要记得，只要买得足够便宜，你可能就立于不败之地了。

本节小结：

最后，因为想认识可能志同道合的同伴，那我也伸出触角介绍一下我自己。

about me:

努力奋斗中的ENTJ，一个在不断努力成长的普通人。

个人履历：高考失利——>中游211电子信息工程本科——>保研中游985计算机——>目前研一在读（深度学习计算机视觉方向，人体姿态估计，智能医学图像处理）

期待能收到宇宙的回音，欢迎同路人一起前行。