一、概念

◆ "偿债能力"的学习，它用大白话翻译过来就是"你欠我的，能还吗？能快速还吗？还越多越好！"

比起一家公司会不会赚钱、经营规模大不大而言，更重要的另一件事是：

欠别人钱还不还得出来，一块钱也能逼死一个英雄好汉!!

◆ 一家公司的"偿债能力"主要体现在两个指标上，分别是：

☛  流动比率

☛  速动比率

生活中的经验来理解这两个指标：

✿  如果有朋友问你借钱买房，你总是希望他有充分的还款能力吧，无论你什么时候想要回钱，都是没有问题的。于是你会去关心他工作、收入以及家庭资产是否稳定。

作为他的借款方，关心这些，无非是希望对他的还款能力有所了解，如果你急需用钱的话，他能不能还清、能不能快速还清！

✿  公司也是同样的道理：

▶  "流动比率"想替投资者表达的意思是"你欠我的，能还吗？"；

▶  "速动比率"想表达的意思是"你欠我的，能快速还吗？"。

都是还越多越好！

二、两个指标的区别

由上图可以看到，两个指标分母相同，都是"流动负债"，意思是"你欠我的"；

而分子，

"流动比率"的分子是"流动资产"，意思是能还吗？拿什么还，当然是公司的流动资产。这个数值越大越好。流动比率越大，证明公司可以拿来还的流动资产越多。

速动比率的分子是"速动资产"。

速动资产 = 流动资产 - 不能马上动的资产

公司的流动资产中，哪些是不能马上动的资产：

1、存货

存货，最受市场影响，有可能很热销，也可能完全滞销，一旦存货卖不出去，虽然公司在账面上有钱，但却不能换成现金。

2、预付费用

一家公司不能马上变现的流动资产除了存货需要扣除以外，还有"预付费用"也要扣除。

例如：

用我们的生活经验来理解：我们在美容店、理发店、按摩店办的会员卡，一次性充入3000块。虽然这3000块属于我们，但真正到要用钱的时候，这3000块我们是拿不出来的。

因此，在计算"速动比率"指标时，存货和预付费用都需要扣除。

所以："速动比率"和"流动比率"分母一致，但分子有区别。速动比率强调不仅仅是能还，还要可以迅速地还！

同样，在“财报说“网页中直接能找到这两项的五年数据。以下是茅台的统计：

三、判断标准

这两个比率的判断标准，都是越大越好。一般情况下：

1、流动比率：

一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且最好近三年都满足指标！

2、速动比率：

MJ老师经验：速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！

四、交叉验证

如果上述判断指标不满足，需要进行以下交叉验证，综合判断公司的偿债能力：

1、若200%<流动比率<300%，需要验证：

（1）现金：手上现金够不够，越多越好；

（2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比；

（3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销。

当然<200%，偿债能力肯定比较弱，如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及前面四大模块各指标的情况。

2、若速动比率<150%，需要验证：

（1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强；

（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，也可以认为这家公司具有快速偿债的能力；

（3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资。

五、案例分析

“吉电股份”——垃圾公司

分析：

1、流动比率、速动比率和MJ老师的判断标准相差甚远，而且趋势是越来越差；

2、手上现金少的可怜，2017年几乎没有；

3、平均收现天数越来越长；

4、存货在库天数还可算可以，不过没啥用；

5、翻桌率实在太慢了。

6、顺腾摸瓜，它的盈利能力也相当汗颜——2017年利润率、净利率、EPS都是负的！

7、股价走势，从2015年的19.95跌到现在，只剩下2块多。

我们通过财报数据，很容易就能辨清这些垃圾公司，绝对不会再去踩坑了！

六、本节思维导图

七、作业

1、复盘偿债能力的两个指标：流动比率和速动比率的概念和判断标准。

●  "流动比率"："你欠我的，能还吗？"

判断标准：

指标越大越好！一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且最好近三年都满足指标！

若200%<流动比率<300%，需要进行交叉验证：

（1）现金：手上现金够不够，越多越好！

（2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。

（3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销？!

当然<200%，偿债能力肯定比较弱，如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及前面四大模块各指标的情况。

●    "速动比率"："你欠我的，能快速还吗？"

判断标准：

指标越大越好！以老师经验：速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！

若速动比率<150%，需要进行交叉验证：

（1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强。

（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。

（3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资！

2、算出你关注公司所在行业的流动比率和速度比率平均值，并与所关注公司进行比较。

● 广百股份，百货行业2017流动比率的平均值为133.77%，速动比率平均值为102.56%，广百股份2014-2017年的流动比率大于行业均值，近五年的速动比率，也大于百货行业平均值。

● 广百股份流动比率最近三年平均值为141.8%，且有下滑的趋势，还债能力较弱；

    速动比率最近三年平均在131.46%左右，依然在下滑，且小于150%，我们看下速冻比率的交叉验证指标：

现金：最近五年都在38%左右，高于行业均值，虽然近五年的现金储备不是非常稳定，但相对稳健；

平均收现天数：2013-2016年基本维持在五天左右，低于行业均值，虽然2017年上升到7天，但回款速度比较快；

总资产周转率：近五年平均在1.5，高于行业均值，周转率高于1，趋近于2，经营能力比较优秀。

综合来看，广百股份即便是发生债务纠纷，公司偿还债务的问题也不大。

3、填写五大数字力表格（今日填写指标：流动比率、速动比率）。