之前写了一篇文章《想要识别企业造假，一个指标就能搞定》，处于传播的原因，题目稍微有点夸大。

不过对于那些非标准审计意见的公司，我们可以直接认定有造假的行为。

财报是用来排除公司的，只要发现了一点可疑之处，就可以直接干掉。

剩下的公司还有很多，我们没有必要为了一棵树而，放弃整个深林。

1 造假信号清单

上市公司造假，无非就是经营状况出了问题，想要进行掩盖。

但是不论怎么掩盖，都不可避免地留下一些痕迹。

正所谓，人过留名，雁过留声。

当出现这些财报中信号的时候，我们就有理由怀疑，上市公司造假了：

信号1：毛利率显著高于同行，并且同比出现大幅波动；
信号2：其他业务收入在营业收入中占比很高；
信号3：销管费用占比突然大幅降低，显著低于同行业；
信号4：少见科目有较大的金额占比；
信号5：资产减值损失同比大增，利润同比波动不大；
信号6：经营活动现金流量净额持续优于同行，同时投资活动现金流量净额持续为大额负数；
信号7：收到与其他经营活动有关的现金突然增大；
信号8：投资活动现金流超支较大；
信号9：公司有挺多的现金，却以较高的利息借钱；
信号10：应收账款增幅超过同期收入增幅；
信号11：其他应收款数量较大；
信号12：预付款项大幅增加；
信号13：预付款项挂账超过一年；
信号14：应付账款和应付票据突然增大；
信号15：存货周转率明显下降，毛利率却显著上升；
信号16：存货增长幅度超过同期营业成本的增长幅度；
信号17：在建工程大幅增加，迟迟不转固定资产；
信号18：无形资产的采购数额较大，但是和公司的生产没有什么大的关系；
信号19：公司常常进行收购活动，常常产生大额商誉；
信号20：应付职工薪酬的余额波动较大；
信号21：坏账准备的计提比例显著低于同行业竞争对手。

财报外也有一些信号，列举如下：

无法按时发布年报
频繁更换会计师事务所
独立董事集体辞职
大股东大量减持
财务总监频繁更换

2 造假信号解释

既然造假是为了掩盖不良的经营状况，那么造假的手段无非就是以下几个：

虚增收入
虚减费用
美化现金流

下面，我们逐个对财报内，可能的造假信号进行解释。

2.1 毛利率显著高于同行，并且同比出现大幅波动

如果不是产品提价或者原材料下降，毛利不可能突然提高。

出现这样的情况，说明公司很有可能在虚增收入。

2.2 其他业务收入在营业收入中占比很高

一个公司持续收入靠的不是主营业务，那就很值得怀疑了。

其他业务收入不用详细披露，这就产生了造假的空间。况且就算没有造假，起码也不是个好公司。

2.3 销管费用占比突然大幅降低，显著低于同行业

销管费用就是销售费用和管理费用，和营业收入常常是通向变动的，因此比例一般比较稳定。

如果在某年发生了同比的大幅降低，且显著低于同行业竞争对手的水平，很有可能是公司在虚减费用。

2.4 少见科目有较大的金额占比

既然是为了掩盖不良的营业情况，那么弄一些投资者看不懂的科目就很有必要。

2.5 资产减值损失同比大增，利润同比波动不大

资产负债表中的固定资产、存货、应收账款、金融资产大幅计提，乃至价值归零，让资产大幅减值，将本年的利润做低。

然后下一年中，将这些计提减值的项目再按照原价拿回来，就实现了盈利，从而达到了虚增收入的目的。

2.6 经营活动现金流量净额持续优于同行，同时投资活动现金流量净额持续为大额负数

由于投资者比较喜欢看经营活动现金流情况，上市公司就通过一些手法将投资活动现金流，转变成了经营活动现金流，达到美化的效果。

2.7 收到与其他经营活动有关的现金突然增大

很有可能关联企业或利益相关人打款进来，美化经营现金流。

2.8 投资活动现金流超支较大

投资活动现金流出金额超出年初预算很多，很有可能是用来美化经营现金流。

2.9 公司有挺多的现金，却以较高的利息借钱

筹资活动现金流中的利息支出，对比有息负债，可以大概看出借款利率。

如果显著高于银行存款或者理财的收益，那就很值得怀疑。

2.10 应收账款增幅超过同期收入增幅

通过这样的方式进行虚增收入，因为公司没有赚到钱，只是打了很多欠条。应收账款的增长越大，说明打的欠条越多。

这会导致应收账款周转率低于同行水平，且呈明显下降趋势。

2.11 其他应收款数量较大

其他应收款是和销售无关的往来款项，和销售无关，金额却很大，不是值得怀疑么？

2.12 预付款项大幅增加

预付工程款、预付专利款、非专利技术的采购款大幅增加，可能存在通过预付款流出资金，以营业收入流回达到虚增收入的效果。

2.13 预付款项挂账超过一年

资金是有时间成本的，谁愿意提前给钱，却长时间不拿货呢？

2.14 应付账款和应付票据突然增大

如果公司不是变得强势，在上下游中地位上升了。那很有可能就是资金链出现问题，开始拖欠供应商货款了。

2.15 存货周转率明显下降，毛利率却显著上升

毛利率高，代表公司的产品比较贵，存货周转率下降，代表公司的产品滞销。

产品都滞销了，是什么给予企业那么大的信心，去提高产品价格？

2.16 存货增长幅度超过同期营业成本的增长幅度

公司的产品制造出来，有固定成本和可变成本。固定成本如厂房、机器等，可变成本如原材料等。

通过大量的制造，可变成本增加了，固定成本在总成本中的占比就降低了。体现出来，就是营业成本的降低，这样就达到了虚增收入的目的。

2.17 在建工程大幅增加，迟迟不转固定资产

在建工程不用折旧，不影响利润表。并且在建工程总值高，进度、造价难以准确界定，方便公司进行资金转出。

2.18 无形资产的采购数额较大，但是和公司的生产没有什么大的关系

无形资产因为不好衡量，企业可以通过无形资产的采购，将资金向外转移。然后通过营业收入流回，进行虚增收入。

2.19 公司常常进行收购活动，常常产生大额商誉

由于商誉不用进行折旧和摊销。公司做高收购的商誉，就能少算折旧，这样经营现金流就好看多了。

2.20 应付职工薪酬的余额波动较大

上市公司通过这个，可以达到调节利润，平滑年度间利润的效果。

2.21 坏账准备的计提比例显著低于同行业竞争对手

应收账款随着时间的增加，很有可能就收不回来。时间越长，坏账准备需要计提的比例就越大。

显著低于竞争对手，说明公司在虚增利润。

3 综上

造假是有成本的，不管是虚增收入还是虚减费用，直接成本就是需要指出的税费增加。更不用说，造假过程中所损耗的资源和人力成本了。

上市公司不干事，花了大量的成本去造假，肯定不是好东西。

对于这样的公司，我们只要发现了，就应该在第一时间枪毙掉。

【参考图书】
书名：《手把手教你读财报》
作者： 唐朝
出版社：中国经济出版社
ISBN：9787513636124