花了两天时间重温老K的《解读基金—我的投资观与实践》，看完之后仍有几个问题在我心里萦绕不去。

（1）长期坚持定投是否真的没有风险？

（2）“长期投资”中的“长期”到底是多长，什么时候可以赎回？

（3）定投中要不要加入主动操作？比如指数3000点以下是否要加仓？

遇到问题就要解决问题，对吧，所以为了解决这三个纠结的问题，我根据书上提高的博客链接，找到了老K的帖子。把所有的帖子翻看一边指挥，一些问题的答案渐渐有了眉目。

问题（1）：长期坚持定投是否没有风险？

投资基金到底有没有风险？书中有这样两段话：

“如果你仅仅进行一年的投资，你亏损的可能性是30%；如果做5年的投资，亏的可能性是10%；如果做10年的投资，亏的可能性是3%；做20年的投资，就不会有风险。”

这么长的一句话，总结起来就是：基金投资短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者说风险很小。

很多参与定投的投资者都是在这样的建议下，开始基金定投。但是我们都忽略了这条貌似“真理”的言论，是怎么来的？

这是“按照美国的股市历史”总结出的结论。

在中国市场上，长期投资真的没有风险吗？

我想要回答这个问题，首先要理清中国市场和美国不同。

首先，基金成立时间满5年的就很少，更别说三年评级5星，5年评级5星的基金了。

如果一只基金做了5年以上，评级不错，那必然带来另一个问题，就是基金规模不断扩大，发展成为一只大象基金。出现这样的情况，就该重新考量这只基金了。

其次，基金经理的跳槽率很高。一旦基金经理跳槽，那么我们持有的基金就该赎回或转换了。如果基金经理离职的时候，我们的账户上还“绿”着，这个时候赎回不就亏了吗。

在基金经理跳槽率很高等种种糟心情况下，我们怎么保证坚持长期投资，怎么保证投资的收益呢？

下午把老K的博客翻了一遍，还好找到了这些问题的答案。

投资有风险，这类基金经理和基金公司的风险，还有更严重的，比如基金倒闭，基金公司关门。

对付这种情况，建议采用的策略是：

（1）选择“好”的基金公司，

（2）不要和基金谈恋爱，

（3）分散投资。

所以，并不是说长期投资或者定投，就没有风险，风险还是有的，我们要做的就是控制风险。

问题（2）：“长期投资”中的“长期”到底是多长，什么时候可以赎回？

书中有这样两段话：

“要非常强调的一个概念是长期投资的平均收益。这是一个非常重要的概念。比如美国根据77年的历史，统计下来平均收益为12%，但这绝对不是说每年的收益都是12%左右，实际上单年的收益变化是非常大。对美国77年的历史数据的仔细分析可以发现，最佳的年费，单年的收益为50%多，而最差的年份收益也是-50%。”

“年和年之间的收益有非常大的弥散。-10%、10%和30%收益的年度是最多的，都是13年。大收益和大亏损的年数都比较少，最后综合下来平均12%。”

如果是定投，该怎样得到这样一个平均收益呢？达到收益点的时候要不要赎回呢？比如收益达到20%的时候，赎回或转换，不然年10%以上的复利收益怎么实现？

在老K的博客上找出了所有关于基金定投的文章。

老K给出的定投两原则是：

一、选择业绩好的基金；

二、一定要在牛市赎回。

所以长期有长？至少是6个月。6个月就是选择一只好基金的考察期。如果这只基金连续6个月徘徊在3星（指数基金除外），那就要考虑转换了。

另外如果达到了设定的收益点，要不要赎回？

为这个问题在老K的博客里找了很久，找到了他的卖出策略：

1， 如果投资目标变了，肯定要改变投资组合。比如越接近退休，投资组合就会越稳健。

2， 如果基金公司发生变化，会考虑卖出基金。如果单单基金经理发生变化，抱着静观的态度。中国的基金大多数是采用集体作战的形式，经理是很重要的一环，但不是唯一的一环。

3， 如果发现自己犯了错误，立刻改变这个错误，转换到另外一个基金，无论是亏还是赚，越快越好。

4， 购买的时候，选择的基金都是4到5星的。如果一个基金跌到3星3个月，给他黄牌，如果持续6个月，就是红牌了。晨星评级是一个相对评级，他不是由大盘决定的，而是相互比较的结果。

5， 不会因为基金的绝对涨跌来决定买卖，也不设置一个止损线。

6， 如果一个基金出现问题，选择一个替代品，把他转换过去。这种转换不会受大盘的影响。

所以，如果选择到一只好基金，一直持有，知道投资目标完成。

（3）定投中要不要加入主动操作？比如指数3000点以下是否要加仓？

产生这个问题，是因为老K的文中透露出一种态度，那就是：坚持不预测市场，不做波段，坚持定投。

但是我记得在哪里看到过另一种操作方法：

如果大盘超过3000点，将会停止定投；如果大盘调头重回3000点以下，那么恢复定投，继续在3000点以下收集筹码。倘若大盘跌回2500点，加大定投的额度，直至大盘重新上涨到2500点以上。

这算是一种有纪律性的做波段吗？

后面找到了这段话的出处，这种定投方法操作的是两只指数基金：沪深300和中证500。这样就可以理解了。

指数基金本身就是跟踪大盘，只要抱着“牛市一定会来”的想法，坚持定投，终归还是可以获利，只是等待的时间可能有些长。而且这种操作方法，因为做波段，少了份额，收益可能也就降低了。

老K定投的是股票基金，与大盘相关性没有那么强，波动大，所以不预测，不做波段，是真正的“懒人投资法”了。