1、事件跟踪及点评概述

定义：先了解市场观点，再形成自己看法，最后综合给出观点，给出实操建议。

eg：老板电器：大跌背后房地产销售疲软、一二线城市相对饱和、公司未及时转型

2、事件类型分类

2.1 公司定期财报

定期报告：一季报（4月披露、最晚4.30）、中报（7-8月，最晚8.31）、三季报（9月披露、最晚9.30）、年报（每年1-4月，一般与一季报一起批露）、业绩预告及修正（披露条件：净利润为负、同比上升或下降50%，年度预告不晚于1/31）、业绩快报（创业板强制披露，详实度高）、解禁

要点：牢记时间节点

2.2 突发性事件

时效性强，无法预测

分类：情绪层面影响&企业经营影响

情绪+经营双影响

eg：长生生物造假对康泰生物、智飞生物的影响：经营滞后于情绪

2.3 宏观数据

意义：自上而下

典型数据：GDP、季度居民可支配收入、月度（规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额）

eg1:房地产产业链

逻辑链条：固定资产投资+房地产开发投资—反映房地产行业景气度—直接影响房地产产业链相关产业的运行

实际表现：A股的定制家具板块、家电板块、建筑建材板块和房地产产业链密切相关的行业，2018年表现均不好，且主要上市公司业绩多数出现同比下滑、环比恶化的态势。注意，股价先行，利润验证并负反馈。

代表公司：定制家具—索菲亚，建材公司-东方雨虹，家电-老板电器，可关注2018年数据

eg2：消费升级产业链

逻辑链条—社会消费品零售总额连续放缓+全国50家重点大型零售企业销售额放缓—终端消费疲软—高价消费受阻—可选消费不如必选消费—购物中心同店增长放缓、珠宝中高端服务销售放缓—拼多多持续高增长—消费降级，低价高频优于高价低频

蛛丝马迹：主流卖方研究所开始推荐"必须消费、大众消费"

代表公司：商贸零售—王府井&永辉超市，刚需—海天味业，服装—歌力思&森马服饰

如何点评：以消费为例，两个数据

2.4 政策性事件

国家推动某项政策，长远影响

颁布机构，级别越高影响越大，涉及行业，相关配套，政府响应

2.5 上市公司突发公告

临时公告、不可预测性

重点：再融资、激励、外延并购、增减持、质押、回购、合作协议

要点关注：

 3  重点类型事件分析要点

3.1 定期财报分析方法

回顾：一季报、中报、三季报、年报

分析要点：营收、利润增长、财务指标（三率（毛利、净利、费用率））、部分关注现金流，同比数据环比数据、关注业绩指引区间的上下限，同时区分规母净利润，扣非净利润

常见忽略项：

前十大流通股东变化，淡旺季，解禁（定期公告）

技巧：利好拉高再减持，关注大宗交易价格

3.2 解禁分析方法

4 案例点评

标的：金禾实业

总结：一份好的点评，首先要讲清楚这份财报经营数据的来龙去脉，知道背后的经营变化，其次根据经营特性预判其后续业绩变化，可以是一个季度的环比变化，也可以是全年同比变化，最后结合市场预期变化以及辅助参考机构持仓变化，进行判断

总结

信息繁杂，抓住要矛盾，对股价最有可能变化的点

时刻运用边际思维去思考，股价多数时间已提前反应利空/利好，多数时候充分反应，利空尽出是利好

以点带面

（边际思维+逆向思考）

第一章 研究框架的建立

看龙头的变动，看公司（历史股价）看行业（历史情况）

1.1 建立框架

考虑关键变量：行业历史、产业链、关键政策，通过分析要素的历史变得，看到产业的特征和发展趋势，从而对行业有初步的认识。通常情况需要大量数据支持，制作格式化的底稿。

行业发展过程：历史、现状、未来

行业：属性、规模、空间、成长性、竞争壁垒（成本、定位、细分人群）、周期强弱

产业链：上中下游、价格传导机制、物流商流资金流、定价权

政策：演变过程、当前和未来政策现状对行业的影响

对比：同一行业关于发展阶段、异同点进行国内外对比

1.2 公司框架

公司发展历程：历史、现状、未来

行业地位：市占率、行业地位、竞争优势对比

发展战略：发展方向、实现方式

产品：组成、价格、核心竞争力、技术

销售：销售人员、费用、覆盖终端

研发：人员、费用、在研产品

管理：管理成本、人员背景、公司效率、执行力

财务：收入、利润增长、利润率、现金流、账期

3 行业/公司分析要点

3.1 要点—框架性思维

                                    信息查询 

1.1 要求

目的导向性、信息来源的可靠性（政府监管部门、统计局等权威机构）、金融数据的多样性（多种口径）、信息表达格式的合理性（美观、可靠）

1.2 信息检索结果的呈现

对文字加工，总结关键字，选择恰当方式，重点信息呈现

信息连贯性、信息纵向比较

字号（10-12号），左侧编号，备注

处理含有上下层级的数据时，可将二级科目以颜色标出，蓝色区分一级科目

关注归母净利润（扣少数股东权益后）

2.1 投行信息检索——尽职调查

主体信息、资质信息（建筑工商食品药品）、知识产权（专利检索及分析）、财产信息（土地招标、拍卖、挂牌、商标注册信息）、涉诉信息（案件判决文件、被执行人信息、履行情况）

工商信息（

）国家企业信用信息公示系统，食品管理总局

知识产权查询（专利检索及分析网站、）

3、行研检索技巧

3.1 公告及监管信息查询及分

3.2 信息来源

wind输入WI行业中心

                              深度报告撰写

不低于二十页

第一页：每一段都是每一章的观点，投资建议，风险提示

第二：财务报表，excel模型

目录、图表丰富

最重要的写前面、中间不重要、后面也重要；结论写在标题（两句话）

核心观点：一页半，非公开，自己的观点

开头第一章：详细介绍公司，何时上市，作图控股情况，最近发生的重要事项，目前的业务。（有数字的部分注意）【wind、公司主页、公司公告】，未来业务发展、增发、控股子公司主要业务、公司产业链，公司前五年经营情况（收入、归母净利润、roe、周转率、资产负债率、资产周转率、主营业务收入构成、毛利状况）、股权激励计划

第二章：公司主业（先讲最牛的地方）做总结、进行修改

产能增长，需要关注；关注和竞争对手比较情况（是否均衡）

进出口政策

上下游的周期性问题

潜力？

整个行业消费情况、价差、产能

投资建议：简短介绍公司情况，给目标价

风险提示

第一页：公司是什么，未来做什么。主要业务

标题：两句话，第一句因，第二句果；目录越简洁越好