一、今天的课程内容

现金流三拷问——运营、销售环节

第二问——生意在生产运营环节是否能占用免费现金？答案：可以，吃上游卡下游。

吃上游：公司在采购原材料的时候，先拿货，之后再给钱。

卡下游：公司卖货或者服务，对下家先收钱在发货或者服务。

那如何找到这种免费占用别现金流的好生意呢？

其实很简单，只要占用别人的资金>别人占用我们的资金（衡量公司对上下游企业的资金占用情况，不仅要考虑资金的多少，还要考虑占用的天数）

这就要看一个指标了：净营业周期

净营业周期=存货周转天数+应收款项周转天数+预付账款周转天数-预收账款周转天数-应付账款周转天数

（这个值越小越好，观察3-5年的数据会更加准确）

A、别人占用我们公司的资金回到公司所需要的天数：存货周转天数+应收款项周转天数+预付款项周转天数

B、我们公司占用别人资金的天数：

应付款项周转天数+预收账款周转天数

A-B——运营中企业是否占了别人的便宜

第三问：生意的销售模式

生意的销售模式能让企业赚到更多的真金白银吗？不同的生意会有不同的销售模式，不同的销售模式又会导致该生意在销售中收到的现金流多少完全不同，总体来说有三种销售模式。

1、先收钱再发货，由于经营火爆，供不应求，客户需求大，销量好，会收到大量现金，大额的预收账款，极低的应收账款。典型的有白酒行业的贵州茅台。

2、一手交钱一手交货，卖多少货收多少钱，应收账款较小，也没有过多的预收款。比如零售行业中的永辉超市。

3、先发货后给钱，卖了不少货，但是收不到多少钱，会有大量的应收账款，在整条产业链中地位低下。例如PPP工程类的东方园林。

我们可以用三个指标来衡量：销售收现率、白条率、预收率销售收现率=销售商品提供劳务收到的现金/营业收入

（这个指标直观的反应公司的生意在销售中创造现金的能力。越高越好，说明营业收入中真金白银占得比例越多。）

预收率=预收账款/营业收入

（这个值越大越好，预收率越大，说明企业在销售中“先收钱再发货”的情况越多，带来的现金流入也当然越多。）

二、好生意部分小结

今天是好生意部分最后一天，我们做个一个小小的总结：

第一天课程介绍给我们两招判断好生意的方法，以及第一招的招式：看企业活得久不久

看企业活得久不久，需要从两方面入手：市场潜力和市场竞争力。

市场潜力越大越好，竞争力越小，企业就可以活得越久，越滋润

第二天简单的介绍了财务三大报表利润表、资产负债表、现金流量表

1、利润表又称损益表，主要体现公司一段时间内是赚钱还是亏钱

（通过看公司的净利润，我们就能知道这段时间公司是亏了还是赚了）

判断盈利能力的指标：毛利率、净利率、净资产收益率ROE、三费占比

2、资产负债表，记录了在特定的某一天，公司有多少钱、财、物以及欠别人多少钱

（从资产负债表中，我们可以看到衡量公司运营效率的指标）

运营效率的指标是：净营业周期

3、现金流量表，主要记录的就是公司里现金流入流出的情况。

现金流量表最主要的三个部分

1)经营活动产生的现金流量（主要来自利润表相应的活动）

投资活动产生的现金流量（主要来自资产负债表左边的活动）

筹资活动产生的现金流量（主要来自资产负债表右边的活动

这里教大家一个简单粗暴看资产负债表的方法：表的左边，是钱的去处；

表的右边，是钱的来源。有时公司也会左为上，右为下

现金流量表里还有一个很重要的指标：自由现金流。

自由现金流是衡量公司现金流情况的指标，代表着真正能自由运用的资金。好公司的自由现金流一般都是正数

第三、四天，讲的是如何具体运用现金流三拷问。从三个方面入手：

1、投资环节消耗的现金流有多少？

2、生意在生产运营环节是否能占用免费现金？

3、生意的销售模式能不能让企业赚到更多的真金白银？

1、投资环节用小熊值来衡量

小熊基本值=公司十年的自由现金流总和/十年的资本开支总和*100%

（值越大越好，一般基本值要大于100%，大于200%算优秀）

小熊增长值=公司十年的净利润增长/十年的资本开支总和*100%

（值越大越好，大于10%及格，大于30%算优秀）

小熊值的计算涉及三个指标：资本开支、自由现金流、净利润

2、生产运营环节要看公司能不能免费占用上下游企业的现金。

占用别人的资金>别人占用我们的资金，企业运营中就是占了别人的便宜.

用“净营业周期”来衡量对上下企业的资金占用情况

3、生意的销售模式能不能让企业赚到更多的真金白银，要看三个指标

1）销售收现率

2）白条率

3）预收率

销售收现率反映公司的生意在销售中创造现金的能力，越高越好。

白条率越小越好，说明欠账的越少，企业收到的现金也越多。

其中销售收现率和预收率越高，企业的现金流也就越充足。