在广州，地铁基本都是大家熟悉的交通工具，有被誉为“死亡三号线””地狱体育西“等，

也有很多人想到地铁就闻到拥挤的气味，放心，我们的主角不是广州地铁，

而是广铁离不开的搭档——白云电器。

一 正股白云电器（603861SH）分析

1 基本介绍：

广州白云电器设备股份有限公司成立于1989年07月05日，是一家集高低压配电设备研发、制造、销售及服务于一体的电力系统集成制造商，能够为广大用户提供从供电方案设计到供电设备提供及安装调试的全面解决方案，踩中特高压，智能电网的概念。

创业至今，白云电器始终专注于配电设备领域，已成为中国配电行业国内领先、华南地区龙头企业。而合作大部分是国企，也很容易让人误认为，白云电器是一家国企，其实，小白是一家实实在在的民营企业。

关键词：华南 电压 电气设备 民营企业 特高压 智能电网

2 创始人资料：白云电器创始人胡师结，现已超90高龄，上世纪五六十年代，广州市白云区神山镇兴起“打铁风”，胡师结掌握了技艺后，在1980年，带着5个儿女在广州郊区从打铁铺开始创业，1989年7月5日，胡师结通过家庭投资20万元创办白云电器，一路稳打稳扎，最终成长为如今的规模。

现在，白云电器由胡氏五兄妹掌管，典型的家族民营企业。

3 经营分析：

从06年至今，白云电器一直为广州地铁供应供电系统设备，大部分采购合同都是地方国企，证明白云电器的产品实力，和政商关系处理得妥当，其中，单2019年，白云电器获得广铁最大一笔订单，合同金额达到77.2亿，多少A股上市公司一年也做不到这样的营收。

但是，也是由于家族企业的关系，只有一人有污点，就会影响到整个公司大盘，2018年家族成员之一的胡明光因内幕交易被处罚25万元，由于事件影响过大，胡明光后面不得不辞职挽回大盘声誉，目前，公司掌门之位已经传给老大胡明森的儿子——出生于1973年的胡德兆。

4 财务分析：

股东户数1.9万户，户均持股2万股，进入2020年受疫情影响，

一季度财务报告，净利润-8900万，营业收入3.9亿，一季度经营现金流持续下降，达到-2.61亿，白云电器的盈利能力不算强，19年到20年的资产负债率不断攀升，达到60%，偏高，财务数据实际一般。

二 白电转债分析

1 转债基本面：

①转债价格：109.05元，价格适中

②溢价率，评级：17.97%，AA，溢价低

③到期收益：1.02%，保本收益

④转股价，转股价值：8.99元，92.44元

⑤转股日，到期日：2020.5.1开始转股，2025年11月14到期

⑥发行规模，剩余规模：8.8亿元，8.8亿

⑦回售价，赎回价：100元，110元

⑧转债条款：下修条款，回售条款中规中矩，票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1%、第四年1.5%、第五年1.8%，第六年2.0%，利率偏高

2 转债价格走势：

分析：白电转债在20年3月份最高价达到136元，最低97元，目前在106元附近波动，单天震幅0.71%，目前的价格还是比较适中的，目前建仓虽然说能够有保本收益，但是价格还不算太低。

三 综合评价：

白云电器能够稳定地拿着国企订单，营收方面不像面向 to c 市场的其他上市公司，面临疫情的强烈冲击，还是比较稳的，而且短期能够带来股价上涨的，是”特高压“概念，未来还是有市场热点推动的需求，由于财务基本面一般，投资白电转债的策略在于，在适当的低位的时候买入，在市场热点推动，市场情绪高涨的时候再卖出。

可转债系列连载原创：有财华的宇宙哥

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@有财华的宇宙哥AFP理财咨询师，前500强商业银行主管，可转债投资教练，专注解决投资理财问题，已经帮助100+学员通过投资理财实现财富增值。如果你遇到了理财方面的困惑，可以私信我。