读书是打开眼界的过程，可以津津有味，也可以枯燥无味，但是内容本身需要精彩。我相信，这份读书笔记属于后者，然而，从中学到的知识却不比前者少。

《序言》

1经济学如同科学，严谨地推论，可能被推翻的可能，但经济学家研究包括自己在内的人的行为，所以难免带有主观。

2经济学先是从少到多，用更多附加条件来解释现象，但高手会化繁为简，逐渐抽象出更简单凝练的真理，是为天才。

3经济学研究的基础假设是以个人为单位，个人作出选择和决定，并受一定局限的约束。

科学会刨根究底地追问，个人作出选择的动机是什么？答案是自私。

经济学里何为自私？在局限的条件下个人争取最大利益或付出最小代价。

这就是经济学研究的前提，可以不赞同，但必须认可，否则后续的理论便无法开展下去。

《经济物品》

1何为经济物品？有胜于无，多胜于少，本质上还是说物品的稀缺性。

2由于物品的稀缺性，导致了竞争的必然出现，而竞争是经济学的基本准则。

3有了基本准则，人们还需要创建游戏规则：产权制度便是竞争的游戏规则，是约束竞争行为的局限条件，价格决定胜负。

4五常对“浪费”解释地很精妙：人为不采用能使社会财富或收入增加的办法。他继续说道：除了竞争，其他准则都会带来浪费，比如排队，按需分配等。

《功用的理念》

1人们通常用功用作为解释现象或行为的量度，何为功用？它代表的是选择的排列顺序，是数字的定名，然而，数字本身不重要，重要的是彼此的顺序。

2两种经济物品，舍甲而取乙，在图上能画出一条功用数字相等的等优曲线，曲线是向右下方的，局限条件下，个人会追求功用数字最高的曲线。而由于边际替换意图下降定理，替换过程中斜率下降，曲线会凹向原点。

3由于收入增加而需求量减少的，五常称为“贫穷物品”，他并不赞同“吉芬物品”，认为吉芬物品只是贫穷物品的极端，拒绝特例化理论。任何物品都可能是贫穷物品，人们的选择不同而已。

4五常反对用功用理论解释经济，而是青睐“边际”的概念，解释问题最关键的是边际的变动以及付出的代价，这一章没有细说。

5最后，书里有一段话很打动我，所谓“变换理论”的可怕后果：当理论受到事实验证的威胁时，便着急去修改理论，使其验证的威胁失效，以此来逃避事实的挑战。

对于个人也是一样，个人成长最可怕的是基本价值观的前后矛盾，当遭遇现实挑战时，便放弃之前的价值观甚至反转，是使自身免遭挑战的借口，也会迷失在世界纷繁复杂的现象中。

《需求定律》上

1需求定律是经济学最基本的解释，在五常看来，甚至是唯一不可或缺的理论，指任何物品价格的下降，需求量必然上升。

2价格真实存在且能观察到，但需求量无从观察，实际也并不存在的。需求量与需求不同，前者是由于价格变动而变动，后者与价格之外的其他因素有关。

3五常赞同斯密的使用价值和交换价值的观点，但并不赞同其结论。何为价？价是指消费者对某物品在边际上愿意支付的最高代价，此代价即该物品在边际上的最高使用价值，而交换价值即市价。

《需求定律》下

1何为需求量？需求量是指在不同的价格下，消费者“意图”换取的最高的量，而非成交量，供应量则反映了出售者的意图，两者均非事实。

2“量”可以分为直接被度量而算价，以及不能用直接度量而算价两种；需求定律约束的是：“价”与“量”必须要有直接的联系，即两者是直接相关。

3自己斗胆提出一个案例来分析，当量与价非直接关联时，表面上看需求定律似乎失效的情况：出版商发行一本新书，通常定价很高，但之后该书销量一直很差，发行商和零售商不得不一再降低价格出售，但还是无人问津，最后，该书流落至二手市场，按重量甩卖，直至变为废纸。表面上看，价格的下降并没有导致需求的上升，因为该书的竞争替代品太多，使用价值其实非常低，质量太低所致。（该例可能不太恰当）

4消费者盈余是使用价值与交换价值的差额，出售者会想尽办法榨取消费者盈余，使用“全部或零“的思维，追求边际使用价值最大化，直至逼近平均使用价值。（类似会员费之类的方法）

5需求第二定律说的是弹性系数与时间的关系，五常认为并不成立，理由是：替代物品通常并不需要花很多时间去寻找，弹性与时间并无直接关联。

《需求定律》小用

1有两种情况不属于违反需求定律：由于信息不对称而以价的高低来作质量的判断，以及由于价的变动，从而引发了人们对这变动方向会继续的预期。

2以成衣配额为例：多年前，美国对香港采取成衣配额限制政策，政策实施后，香港的成衣质量急升，价格也大幅提升，原因为：配额是有成本的，成本提高后，同时给予了制造商增加其质量的空间，在运费相同的情况下，高档产品的相对价格其实是下降的，因此改变了供需关系。

3试论和君商学院免费和收费混杂的模式：一个人着正装带着新相识的女友去高档餐厅吃饭，肯定不会吃汉堡，类似地，自己花钱的学生肯定会比免费学习的学生更认真地学习，对前者来说，课程的使用价值更高，课程的质量越高，愿意花钱学习的同学越多，满足需求定律。

《交易理论与市场需求》

1如果市场上没有生产的交易，每个人都是需求者和供应者兼具，大家有利可图，是由于大家对物品的边际用值不同。

2意大利学者帕累托提出了均衡理论，指每个消费者的边际用值与市价相等；帕累托认为，如果市场不满足某些限制条件，可以通过资源配置或市场交易来使一个人获利，而其他人不受损，进而使社会得益。

3五常对市场的供求曲线有着另外的解释：需求曲线和供应曲线相交的点实际为均衡价格点，是由于个人为了争取最大化的消费者盈余，使得边际价值与价格相等所致。

4五常对供求关系的认识也颇为犀利，以供不应求（短缺）为例：当价格被管制在均衡价格之下，竞争者发现难于抢购，便会采用金钱价格之外的其他代价作为补充而获取，这样一来，便解决了短缺的问题，竞争也随即解决。

5五常颇为重视的交易和社会费用，可以用来解释更为精彩的社会现象，如制度的形成，结构和组织，合约的选择，价格的安排等等，且听后续分解。

《共用品的经济分析》

1先说说“共用”的定义吧：指多人可以共享而不干扰其他人的享用；共用品的市场需求曲线，是以每个需求者的需求曲线垂直向上累计的，即每个需求者边际用值之和；一般来说，以同样的价格出售是无法达到帕累托条件的。

2萨缪尔森著名的“灯塔”理论：灯塔多服务于一艘船的边际费用近乎为零，因此采取免费才是上策；此观点大行其道，五常却提出了质疑，有另一种解释与灯塔理论矛盾：只有对不同船只收取不同费用，才能够满足帕累托的均衡价格条件，而满足灯塔理论的物品实在太多，现实的例子以将其推翻。

3五常是如何看待共用品问题的呢？几乎任何物品都有共用品和私用品两重属性，而在交易的时候，通常会把共用品捆绑着私用品一起销售，以便隔离不付费的人令其无法享用；而共用品属性的价格往往已经包含在私用品的价格之内了，只是人们往往意识不到。

4互联网时代给经济学带来了很多挑战，用萨缪尔森的边际成本为零的理论可以解释互联网免费的行为，但很难解释收费的行为，例如视频；用帕累托均衡条件可以理解不同级别收取会员费用不同的原因，而对消费者来说，我看了付费版高清视频，精神愉悦，而你看的免费粗糙版视频，感觉也不错，视频从这个角度看变成私用品，要满足需求定律了。

《经济学的理论结构与哲学性质》上

1本章为泛泛而论，强调一下，市场需求曲线是向右下方倾斜的曲线，而市场总供应量曲线是垂直向上的曲线，两者相交处，达到市场均衡，价格为市价。

2如果将某条需求曲线a反过来看，也是它的有交易的供应曲线a'（向右上方倾斜），两者相交处，即为a的边际用值与a'的边际成本相等，也等于市场的成交价，从另一个角度达到市场均衡。

3引入复杂一些的情况，在有生产活动的情况下，均衡状态时，产品的边际生产成本与消费者的边际用值相等，唯一的区别在于生产要满足边际产量下降定律的约束，边际生产成本会下降。

4五常质疑宏观经济学的存在，为此提出了经济学理论结构的三要素：首先是需求定律，其二是考虑成本的概念，其三是竞争的局限，来来去去围绕着局限条件的转变会如何影响行为的转变这一问题，而且特别重视交易费用的问题。

《经济学的理论结构与哲学性质》下

“看书10分钟，发呆1小时”，如何理解经济学的哲学性质，于我是天书，不知所云，肤浅粗陋地理解如下：

1何为“公理性”？即指有武断性的假设和有一般性的定律，从而能推出可以验证的假说。从这一点出发，来看看自然科学，经济学和其他社会科学的异同点。

2自然科学皆属公理性的，是从假说到验证的实证科学，然而，自然科学家鲜有对方法逻辑感兴趣的，也很少问津哲学逻辑的科学方法，原因将在下面说明；其他社会科学重思考重解释，但多数情况不是公理性的；而经济学是社会科学中唯一公理性的，从提出假说到被验证。

3为何经济学要采用“哲学逻辑的科学方法”，理由有三：其一，经济学解释的是人类的行为，经济学家难免会将自己的价值观带到客观的世界中；其二，经济学的实验室是真实的世界，缺少理想的客观环境；其三，经济学的公理假说，大多都是想象的产物，本身难以触及的，因此也需要借用哲学逻辑来辅助理解。

4小结一下吧，经济学虽然是公理性的科学，但是是以人类行为的规律细节，来假设或修正定律，而最终是要靠人类行为能否经得起自然优胜劣汰的考验，来筛选出最合适的假说或定律。是颠覆还是修正？最终都要依靠人类社会的发展规律来决定。

《市场概论》

枯燥的卷一读完，继续枯燥的卷二，哎～

1在市场交易中，决定交易利益分配的是市场竞争与交易费用，约束竞争的费用也是交易费用。

2交易的两个基本话题：其一，人与人之间的边际用值和边际成本的不同，市场竞争的结果会产生市场均衡，这个过程中必定会有交易费用的存在；其二，科斯曾经说过，市场交易的先决条件是资产权利有清晰的界定，如果界定的不够清晰，会导致交易费用过高，增加社会成本。

3五常否认传统经济学将生产要素市场与产品市场区分开，认为两者的区别只是由于合约形式的不同。以工厂生产产品为例，该产品的价格由原材料和工人加工等要素价值之和组成，但消费者在购买该产品时并不会仔细考虑这些因素，因此，消费者改变了市场，区别只是多了工厂老板计算价格时的一系列机制，但两者原则是一样的。

卷二主要讨论的问题包括：收入，利息，投资，财富，资本，成本，租值，利润，盈利以及交易费用等等，要想掌握一门学科，得先从了解概念开始。

《利息理论》上

1利息理论可以用来解释复杂的融资和投资问题，通常与两个因素相关：通货膨胀和交易费用。

2交易费用高与风险高实质上是一回事，是相伴相生的，但风险难以度量，因此用交易费用来解释行为更为妥当。

3费雪的利息理念，是不管通胀，不管风险，不管交易费用，利息依然会存在，而且是正数，理由有两个：其一是消费者的不耐烦，急于享受，而利息便是提前消费的价格；其二是投资的机会，物品的现值与期值之间的差异就是利息。

4收入是流动的，有时间性，财富是现值，本身是静止的。财富所有未来或预期收入以利率折现加起来的总和，这财富再乘以利率，可称为年金收入，因此，年金收入和财富也是一回事。

5市民的消费是由财富或年金收入决定，因此，当财富大规模缩水时，仅依靠政府投资所带来的乘法理论，是难收到效果的。（以美国金融危机为例，挤出理论）

6财富乘以利率是年金，也是利息，因此，利息与收入相等，利息是收入的全部。

《利息理论》下

1何为资本和资产？费雪提出，凡可以产生收入的都是资产，而收入折现后的现值是资本，也是资产的市价，所有生产要素都是资产。

2投资是消费在时间上的轻重权衡，放弃今天的消费来换取明天的消费，收入是财富的最高可能消费；投资与储蓄只是不同角度看，实质是一回事。

3分离定律是指，当市场交易费用够低时，投资与消费可以分开作决策，在消费和投资的均衡点上，边际替换意图等于利率，也等于回报率。但有两个因素影响分离定律，其一，不同利率对应着相同的回报率，这时首选是折现后财富最高的；其二，当交易费用很高时，分离定律难以成立，例如，当借款利率高于存款利率时，投资与消费的决策难以分离。

4最后，来讨论一下，消费与职业生涯的选择问题。前面说了，从消费的角度来看，早或迟的选择，两者的市价差就是利率，那么该如何选择职业生涯，答案是选折现财富最高的。费雪认为，如果有两种投资比较，“成本以上回报率”作为投资的分界线。

因此，本章最大的问题来了，费雪认为，如果急功近利能带来较高的财富，那就如此选择吧。当利率较高时，早期财富较高，再投资会带来长期更高的总收入。

由此，斗胆提出产业思维的第18条规律，比拟人均GDP规律：在资源缺乏情况下，利率越高，越应该“急功近利”地选择回报快的产业和职业生涯；越早积累财富，长期的总收入便会越多。而利率低时，反而追求品质和质量是为首选。欢迎讨论拍砖~

《宏观分析的失误》上

1上一节已说，储蓄是从今天看不消费的剩余，投资是放弃今天的消费来换取明天的消费，两者是一回事，仅此一点，便指出了宏观经济分析的一个基础失误。

2传统宏观分析认为，当经济不景气时，人们会偏向投资不事产出的交易，减少就业机会；五常认为，实际原因是由于交易费用的存在，人们会转向容易脱手的交易，从而导致了消费下降，就业减少。

3五常对经济学的均衡概念颇有心得：凡是有足够的局限界定从而可以推出被事实验证的假说，称为均衡；反之，局限界定不足，进而无法推出验证的假说，称为不均衡。

4有了上述假设，在分析经济问题时便要重点考虑局限转变的界定，而不强求区分宏与微的范畴。用三个宏观现象的案例，五常给出了用局限转变条件的分析方法。

5其一，由于制度运作费用和改革制度费用相对较低且稳定，在80年代初，推断中国会坚定的走市场经济；其二，90年代初，由于更多第三世界国家走市场经济，大量的贫困人口急剧增长并参与国际竞争，而发达国家需要变革其经济结构才能享受人口红利；其三，90年代后期，由于内地与香港相对工资结构的局限转变，内地的竞争力会逐渐高于香港。

6宏观经济分析往往受很多复杂的因素影响，而传统宏观经济学很难深入到局限转变的深层原因，事后用一些表面性的指标来说明，这也给宏观分析带来更大的困扰。

《宏观分析的失误》中

1失业是宏观经济分析的重要主题，失业率越高，单位增长的失业率对社会的损害越大。五常认为，失业问题需要从公司的角度来看：以时间算工资的合约制度更容易导致失业，因为这种合约不直接量度员工的产出贡献。（个人觉得此看法值得商榷）有个重要的“履行定律”：能被量度算价的量，其履行的监管费用低，反之不能被量度算价的量，监管费用高。

2很多国家都有自己的“伊甸园”：指那些供应量非常大的物品，可以有很高的消费者盈余享受；“伊甸园”放弃的是多赚钱的代价，满足需求定律。反之，倘若国家漠视“伊甸园”--以房地产为例--大量缩减房地产供应，会导致弹性系数小于1，国家财富和国民总收入可能会上升，然而人民的生活水平却会下降。

《宏观分析的失误》下

1说完了失业问题，本章就只剩下最后一个问题－财政赤字了。传统的观点是政府财政赤字的上限是税收可以支持负债的利息，五常却认为，问题的关键是要看社会收益回报率是否高于欠债的利率。

2五常的名言“私人财产并不需要私人所有权”－也许这话是为中国而生的－对产权来说，重要的是以合约结构来界定权利并带动竞争。

3基于此，五常对中国的政府，国企和经济制度给予了极高的评价和认可，理由是：其一，经济压力逼出来的合约结构制度；其二，关键要看政府支出的回报是否有盈余，最终会体现在国民收入的增长上。

4最后提点个人看法：国企的优势更多体现在缺乏竞争的产业上，例如基建和军事航天等，这些领域由于反复的试错，多年后也能取得不错的效果；但是如教育，医疗等产业，发现参与市场竞争后的结果远优于过去，便能看出国企的弊端了。现在的问题不是国企的重要性下降，而是还应该进一步放开。

《财富累计的仓库理论》上

1财富累计的仓库是指财富要放到哪里，也是思考财富积累的最大难点。

2虚无悖论：是指一组言辞互相矛盾，但说的确是真理；用在这里，是指虽然没有产出，然而财富累积的仓库却可以持久的稳固。

3实现如上所说的持久稳固，需要满足以下几个条件：交易的讯息费用要适当，费用越高，该仓库的用途越小；交易的数量要适中；交易的成交量要足够大；该仓库要有自身的个性和风格。

4满足以上几个条件并不容易，但五常给出了财富累计的更多想象力空间。相比费雪的利息定律，靠预期收入的资产折现只能看到有限的财富累计，以及无法衡量非产出资产如何折现。虽然有风险，但若能满足以上几个条件，对国家和投资者来说，这样的仓库越多越好。

《财富累计的仓库理论》下

1没有产出的资产仓库不能独立存在，需要靠有生产力的其他仓库支持；有生产力的财富累计资产可分为三类：土地及房产，企业或公司，以及知识资产。

2前两者好理解，以房地产为例，预期的升幅加上租金远高于利息，大家便会抢着购买；而知识资产是当今最重要的财富累计仓库，求学是风险低而回报高的投资，问题是无法将知识化为私有财产，另外，学问要用生命来换，放弃今天的收入换取明天的收入。

3有产出的资产通过收入看回报，没有产出的资产通过升值看回报，均衡是指不同资产的回报率相同；而没有产出的资产财富累计没有上限，市场随时会对其重新估值，然后以重估后预期的升值看回报。

《成本，租值与盈利》上

1在经济学中何为成本？成本是无可避免的最高代价，成本即是机会成本，都是代价；反过来说，如果放弃的不是最高价值的代价，则不是成本。

2成本有两个关键的考量因素：1）从静态的角度来看，成本是以利率折现后得到的现值或年金；2）成本不是历史，永远是向前看的；选择的物品价值发生变动，或放弃的物品价值发生变动，都会影响行为。

3李嘉图提出的“比较优势定律”是指：生产两种以上物品时，只要生产成本的比例不同，选择在比例上成本较低的专业生产，互相交易后得利，不过也要考虑汇率的影响。

4最后，五常以职业选择为例作为分析，选择收入较高的职业，同时也意味着是成本较低的职业；用比较成本来说，不同的人选择各自成本较低的职业，由此带来的结果是社会职业的分工。

《成本，租值与盈利》下

1租值的概念非常复杂，有两个重要的观点：

1）租值可以看作收入，可以预期并用利息率折现；然而与一般的收入不同，相对而言，租值的改变通常不会显著改变供应的行为。

2）租值也是成本，可以预期并折现；它的成本是出售该物品的机会成本；然而，该成本净值改变，也不会显著改变供应的行为。

因此，租值是指价格或收入变动，而供应行为却不变的收入。

2试举一例来说明，大学教授退休返聘的例子：返聘的职位不变，但工资有较大程度的缩减，对教授来说，工资便是他的租值，并没有因为工资较低而放弃该职务；另一方面，也是选择了该职务而放弃其他的机会成本。

3“盈利”与“利润”是两个概念：利润是指利息的回报，之前已说明，利息是成本的全部；而盈利则是意外的收入，是高于利息成本的收入。

4那么，“盈利”究竟是从哪里来的呢？五常又给出了“惊人”的答案：盈利是没有理论的。公司的专利，管理，领导力等价值度量可以看作功用，财富，收入或租值，然而，这些都不是盈利，盈利是不能折现的收入。

5既然解释不了盈利的根源，那为何还要创办企业和投资呢，而且通常预期回报率会高于利息？原因复杂，涉及到经验，能力，乐观和自信，另外还有风险的费用；然而，从社会整体的角度来看，市场的利率会与投资或经营企业的回报率达到平衡。意外的盈利称为“风落盈利”，意外的亏损称为“风落亏损”，仅此而已。

《生产的成本》

要想学会简单的理论，方法是由浅入深，再由深入浅，反复多次，才能融会贯通。本章的内容便是如此。

1何为边际产量下降定律？在多种生产要素中，如果有一种要素不变而其他要素改变，或者是彼此的比例发生变化，那么，增加的要素会在达到某个量时发生边际产量下降的情况。

2伴随边际产量下降定律还有一个重要的理论：如果一种生产要素增加而使平均产量下降，会伴随着另一种要素的边际产量的上升。

3因此，边际产量是满足先升后降，反过来看，边际成本曲线则是先降后升，重要的原因有两个：

1）当单位时间产量不变，增加总产量，平均成本会下降；

2）当总产量不变，增加单位时间产量，平均成本会上升；

原因涉及到生产的方法和技术，而交易费用的增减，会直接影响到平均成本的变化。

4与传统观点不同，五常认为社会长期的生产成本依然是先降后升的，原因是：开始加量时的平均成本下降比平均成本上升的明显；继续增加产量，则是反向影响。（个人感觉稍显牵强）

5五常提出了“上头成本”，是指在开始经营后，即便不用生产也需要支付的成本。上头成本是历史成本，且不能在不同的产品上进行摊分；而直接成本是指未投资生产前所付出的成本，用于摊分预期的产量，因而满足平均成本下降定理。

6上头成本是租值，是每种产品可以赚取到的直接成本以上的盈余加起来求和得到的。因此，上头成本是由市场厘定的，由市场维护，由市场摊分，并且考虑到了潜在竞争者入局的投资成本。

小结：

暂时就读到了这里，三分之一多一点，这本板砖一样的书从拿到手的恐惧，到如今的爱不释手，收获的不仅仅是知识，还有沉下心来的态度。