化学制剂行业财报分析

根据申万三级分类,化学制剂行业公司如下:

化学制剂行业

健康体检

OCF

OCF要求:连续5年高于1亿元的OCF,否则直接淘汰。

丰原药业、海南海药、景峰医药、仙琚制药、亚太药业、力生制药、必康股份、东诚药业、特一药业、赛隆药业、润都股份、莱美药业、北陆药业、康芝药业、华仁药业、福安药业、仟源医药、广生堂、海辰药业、普利制药、天宇股份、九典制药、一品红、人福医药、赤天化、联环药业、莎普爱思、济民制药、卫信康、诚意药业、灵康药业,共计31家公司淘汰。

ROE

ROE要求:连续5年ROE都超过10%,否则直接淘汰。

科伦药业、哈药股份、鲁抗医药、海欣股份、现代制药、健康元、华润双鹤、誉衡药业、翰宇药业,共计9家公司淘汰。

新股上市

哈三联,2017年上市,不足三年,直接淘汰。

现金流量

重资产公司10%是下限,轻资产公司5%是下限,否则直接淘汰。

贝达药业、安图生物,共计2家公司淘汰。

OCF排序

恒瑞医药(25.47亿)、信立泰(14.58 亿)、丽珠集团(13.16亿)、济川药业(11.89亿元)、康弘药业(7.67 亿,2015年)、恩华药业(4.52 亿)、山大华特(4.26亿)、海思科(3.92 亿),共计8家公司通过体检。

五大数字力分析

运营能力

8家公司均值:总资产周转率0.90,平均收款日数91.19,存货周转天数115.60,完整生意周期206.80天,缺钱天数97.93天。通过均值可以发现化学制剂是重资产行业,主要做得是2B或者2G的生意,存货时间漫长。

颜色填充:优于均值绿色填充,否则黄色填充,应付款周转天数不做颜色填充,8家公司图表如下所示:

恒瑞医药
信立泰
丽珠集团
济川药业
康弘药业
恩华药业
山大华特
海思科

运营分析:恩华药业满屏绿色胜出,济川药业强势的上游控制能力,能够做到无本经营畏惧次席,恒瑞医药的总资产周转率明显强于剩余公司挤进前三,丽珠集团(0.65)、康弘药业(0.67)、山大华特(0.67)三家公司资产周转率居中处于第二梯队,海思科超低的总资产周转率与信立泰整体指标弱于行业的表现垫底。

现金流量

8家公司均值:现金与约当现金26.96%,平均收款天数91.19天;现金流量分别为102.11/135.24/14.91。通过均值发现这是扎扎实实的现金奶牛行业,现金流量非常好,在整个大A股里面是难得一见的。

颜色填充:现金与约当现金分别采用10%和25%作为依据,达标者绿色填充,否则黄色填充;平均收款天数优于均值91.19天绿色填充,否则黄色填充;现金流量三指标表云100/100/10,达标者绿色填充,否则黄色填充。

恒瑞医药
信立泰
丽珠集团
济川药业
康弘药业
恩华药业
山大华特
海思科

现金流量分析:康弘药业的现金水位高达67.6,且稳定上升,其他指标也是全部绿色,此项评比完全胜出;恒瑞医药和恩华医药、海思科三家公司业非常优秀,居中;信立泰虽然指标上看现金不多,但是从财报细看2017年的其他流动资产+货币还是很优秀的;山大华特现金水位逐年上升,也不错;丽珠集团现金不稳定,其中3年偏低;济川药业5年的现金水位整体偏低垫底。

盈利能力

8家公司均值:毛利率72.04%,营业利润率24.57%,净利率21.44%,营业费用率47.52%,经营安全边际绿34.18%,ROA和ROE分别为17.88%和23.71%。真是一个赚钱的行业,毛利非常高,营业费用也很高,翻开各家公司的营业成本发现销售费用是营业成本中最大的支出,是否说明了这个行业渠道为王呢?需要深入的分析,这里只是一个猜测。ROA和ROE很好,对股东回报很好。

颜色填充:优于均值绿色填充,否则黄色填充。

恒瑞医药
信立泰
丽珠集团
济川药业
康弘药业
恩华药业
山大华特
海思科

盈利能力分析:信立泰霸屏的绿色称王,济川药业丰厚的股东回报率排名次席,恒瑞医药超高的毛利和超过20%的ROE位列第三;康弘药业毛利超高,ROE也强于另外四件公司,位居第四;另外四家公司盈利能力也是不错的,只不过和上述四家公司相比只能位居第二集团。

财务结构

颜色填充:50%以内的负债绿色填充,否则黄色填充,长期资金超过100%即绿色填充,否则黄色填充。

恒瑞医药
信立泰
丽珠集团
济川药业
康弘药业
恩华药业
山大华特
海思科

财务结构分析:除了海思科的债务占比达到了52%,其他的7家公司债务占比都很低,且长期资金源源不断,真是让股东喜爱的投资啊。

偿债能力

颜色填充:流动比率300%为界,速动比率150%为界,优于界值绿色填充,否则黄色填充。

恒瑞医药
信立泰
丽珠集团
济川药业
康弘药业
恩华药业
山大华特
海思科

偿债能力分析:恒瑞医药、信立泰和康弘药业三家公司短期债务无压力;济川药业、恩华药业、山大华特指标虽然没有前三家公司好看,但是偿还债务也是没有问题的;丽珠集团前三年不太好,但是2017年的指标正常;海思科债务指标在变差,可能短期债务压力大。

总结

入选的8家公司整体表现是让人羡慕的,任何一家公司的财报放到其他行业都是闪亮眼睛的。那就高个里面挤矮子,采用短板方法,看谁的短板更短。


海思科:短期债务表现差,债务高于其他七家公司,OCF体量也是8家公司中垫底的,总资产周转率是最低的;

丽珠集团:偿债能力和盈利能力、现金水位不稳定;

山大华特:有4年的ROE都低于20%;

济川药业:现金水位整体偏低;

恩华药业:毛利低于其他7家公司,ROE有三年低于20%;

康弘药业:有三年的ROE略低于20%;

信立泰:运营能力整体弱于8家公司均值;

恒瑞医药:没有明显的财报短板。


恒瑞医药OCF体量和没有明显短板的财报文具行业龙头位置没有质疑,股价也确实很高。

信立泰OCF排名第二,除了运营能力弱些,其他指标都还不错,整体实力居于第二,当前股价不高。

康弘药业作为2015年新上市的公司,除了年限短点,ROE有三年略微低于20%,其他指标是非常不错的,特别是现金让人惊艳。

恩华药业低价转得快,盈利能力略弱于其他七家公司,其他指标也是不错的。

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