最近，币圈最大的新闻就是比特币ETF申请被拒的事儿了吧。

虽然大多数人还不懂比特币ETF是什么，但是都明白这并不是个利好。原因很简单，一切都反映在比特币的币价上——盼着它一路飞上云霄呢，结果只是调皮玩了个过山车~

先不管它是皮革还是真的皮，至少我们要给自己涨点姿（zhi）势（shi），研究下到底什么是“比特币ETF”。

01 ETF是什么

ETF的全称是Exchange Traded Fund，翻译过来叫交易型开放式指数基金。

就是因为它名字太长，所以人们都习惯叫它ETF基金。

在雪球上看到一篇文章解释的特别好，作者是”老罗话指数投资“，以下内容是老罗对ETF的拆解。

（1）交易型

交易型，表明这款基金可以在证券交易所像股票一样买卖。过程非常简单，只要在股票交易软件上输入相应的ETF基金的代码，就可以委托下单。交易的过程中，基金份额并没有改变，只是在不同的投资者之间发生了转让。

（2）开放式

开放式，投资者可以向基金管理公司申购或者赎回份额。只不过，申购是拿一篮子股票换取基金份额，赎回是以基金份额换回一篮子股票。

这和我们以往用资金申购赎回基金的体验不太相同。举个例子，以往中秋节我们买月饼券用钱买就行，单位发的月饼券用不完的还能卖些钱。现在月饼生产厂推出了一种“ETF月饼券”，顾客想买它需要拿着面粉、五仁、莲蓉、咸蛋黄这些原材料才能从厂家处换来。想退券的时候，拿着“ETF月饼券”去厂里，换回的也是面粉、五仁、莲蓉、咸蛋黄这些原材料。除此之外，有“ETF月饼券”的朋友，还可以把它转卖给其它消费者换钱。

读到这里，相信有朋友已经反应过来了，这里面可以套利！如果今年原材料便宜的不像话，面粉莲蓉都是白菜价，而“ETF月饼券”的转手价比较高，就可以用低价收购原材料去厂里换券，然后拿到市场上高价转手。反过来，如果原材料价格居高不下，“ETF月饼券”的价格一般，就可以在市场上低价收券，拿到厂里换高价的原材料了。

在真实的金融市场中，这样的场景比比皆是。在这里一篮子股票就是原材料，ETF基金就是“ETF月饼券”，月饼厂的角色就是发行ETF基金的基金管理公司。套利机会一旦出现，就会被市场上的众多机构所利用，直到ETF基金的价格（转手价）和一篮子股票的价格非常接近，无利可图为止。

（3）指数基金

指数基金的基金经理是以指数成份股为投资对象的，他们通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。

例如，广发创业板ETF（159952）跟踪的是创业板市场最大的100只股票按一定比例组合而成的，广发创业板ETF把这个组合复制过来，紧贴着它运行。

层层解析之后，ETF基金的概念就非常清晰了，它是开放式基金的一种特殊类型。投资者既可以用一篮子股票向基金管理公司申购或者赎回基金份额，又可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。

02 比特币ETF是什么

弄清楚了什么是ETF，那么比特币ETF就很容易理解了。比特币ETF其实就是一种在证券交易所上市的开放式基金，只不过这个基金绝大部分资金都投资在比特币上，所以它的净值变化与比特币价格紧密相连。如果你买了比特币ETF，就是间接投资了比特币。

现在的问题就是，你还买不了。

因为ETF的审批条件非常严格，2017年美国证券交易委员会（SEC）就多次驳回了多家机构的比特币ETF上市申请。

2018年7月9日，芝加哥期权交易所（COBE）再次向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币ETF。

这次申请被乐观的市场看好，所以才导致了前两天BTC价格暴涨。

当然随着BTC价格的回落，你就知道，这次又被拒绝了。

想想也是，这并不只是一个简单的决定，而是对于全球资本市场都有这举足轻重的影响力！

03 假如通过了比特币ETF申请

（1）投资用户数变多

如果比特币ETF能够批准上市，比特币基金将跟债券ETF基金、股票ETF基金、黄金ETF基金等等齐名。投资者只要有股票账户就可以在交易所买比特币ETF基金了，这可比小白入场直接买比特币的门槛低多了。所以，比特币ETF上市后，投资用户数将直接提升一个数量级。

（2）交易量变大

相比现在的比特币期货，比特币ETF的交易方式会让投资者感到更加安全，毕竟10倍、20倍的交易杠杆不是谁都可以承受的。因此，在比特币ETF上市后，投资者增持的比特币将来自于比特币交易所或者通过场外（OTC）交易。比如中国的黄金ETF基金，买入的是上海黄金交易所黄金现货标的。总之，比特币ETF的上市，必定会进一步扩大全球比特币交易所的交易水平。

（3）机构入场

如果此次申请结局反转，以上现象都不言而喻，比特币市场会涌入海量级的用户，交易量进一步扩大。这时，从前持观望态度的许多大资本机构，将会发现一个入场的最佳时机。而比特币市场，又会因为他们的入场进入一个新的阶段。

04 总结

虽然此次比特币ETF申请以被拒告终，但也给了我们一个学习的机会。至少，在将来某一天它真正上市之时，我们不再是一头雾水、无从下手。我相信，离这一天，并不遥远。