- 凯恩斯投资管理能力很强。1928~1945年,其管理的基金获得了平均每年13.2%的收益率,而同时期英国股票指数平均每年亏损0.5%(图1)。其间发生1929年股票市场崩溃、经济大萧条以及第二次世界大战。1928-9年有挫折(商品市场衰退),后反弹。Robert Skidelskey on Keynes: “他是经济学家,也是投资家,同时还是艺术的赞助者以及芭蕾舞爱好者,还是个投机者。他是首相的至交好友,是公务员。因此他的生活十分充实。”
- 美国科技股:马太效应,市值越来越大,美股市值最大top10企业的从2家科技公司(10年)到7家科技公司(20年)。收入增速似乎也不能幸免经济衰退(图2)。苹果在中国的收入自15年600亿美金就一直回弱至400亿美金,今年估计又要减少(图4)。
- 美股在经济衰退时回调:最大50%,最小10%(图3)。
- VIE、FDI、避税港对于国际资本流动数值的扭曲效应:Jannick Damgaard of the Danish central bank, Thomas Elkjaer of the IMF and Niels Johannesen of the University of Copenhagen测算发现40% of measured FDI flows were in fact “phantom” flows through shell companies. 另一项研究Antonio Coppola of Harvard University, Matteo Maggiori of Stanford University, Brent Neiman of the University of Chicago and Jesse Schreger of Columbia University sees dramatic rise in the share of cross-border investments flowing through tax havens between 2007 and 2017, from around 40% to 55% for debt and from 10% to 50% for equity capital. 案例:巴西石油巨头Petrobras通过子公司Petrobras Global Finance bv(base地荷兰)融资。(图5)
- 美国学生贷款占其GDP的7%(图6),1.5万亿美金。450万人的平均学生贷款额度是37000美金,女性占有2/3的总贷款(56%的学生群体)。
- 其他:宏观经济指标、股市、商品的跨国数据比较(图7-9)。
思考-20200225
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