在区块链和比特币到底谁更好的争论中，打击比特币声音最响的就是挖矿成本巨大，几乎每人提到此，一定会拿此诅咒比特币会被挖矿拖死。本文试图从经济角度来论证挖矿和比特币的价格之间的关系。

先来重复下很多批评POW人的观点。他们都说，挖矿成本越来越高，会拖累币价。他们做了这样的比喻，把比特币视为一家公司，其中比特币价格视为公司股票价格，把挖矿视为公司的支出，把比特币价格的涨跌视为公司的利益或亏损。这种比喻得出的结论是，公司的支出越多，公司就越倾向于亏损，比特币价格就倾向于下跌。

其实这种比喻是不合理的，结论是错的。

1.影响币价的决定因素是供应和需求

任何股票的价格都是由供应和需求来平衡的，公司的运营状况影响到股价，也是因为影响其股票的供应和需求。比特币的价格决定于其供应和需求。但比特币的供应只受数学规律影响，现在的发行就是一天3600BTC。而需求则不定。无论挖矿成本多少，比特币的供应都是3600个。

但细心的你一定会提到，挖矿成本低的时候，供应会低于3600个，因为我成本低啊，我没必要卖币。相反挖矿成本高的时候，我为了生活就必需卖币。这种推理看视合理的，但却是完全错误的，正好是反了。理性的人投资，都是基于成本和收益做出决策的，投资挖矿，无论其成本高低，都是基于收益或亏损来进行卖币的，而不是基于成本高低来卖币。无论挖矿成本高低，达到投资预期收益时就会卖掉。如果成本低，风险就会小一点，成本回收周期会短一点，可能币就要卖的更快。相反，风险就会更高，成本回收就要慢一点，币就必然要卖的更慢。

无论挖矿成本高低，最终挖矿产出的币是一定会被卖掉的，如果不考虑炒币，市场上的比特币供应量基本就是等于挖矿产出量。

没有人会做亏本的生意，这是金科玉律。如果我投入到挖矿，收获的币卖掉，还抵不了成本，那我要么屯币不卖等涨，要么破产清算。

所以，挖矿成本是比特币价格的支撑线，而不是压力线。

2.挖矿是大资金进入比特币的最佳方式

想要投资比特币，无非两种方式，一是挖矿；二是直接买币。挖矿不会提高市场上对币的需求，至少短期内不会拉伸币价。直接买币，就是提高需求，必然会影响币价。

对于散户来说，直接买币是更明智的选择。为啥，在此不做详述。

然后挖矿是大资金进入比特币的一种较直接买币更好的方式。直接买币，相当于直接提高比特币的需求，在供应不变的情况下，而供应总体上确实是不变的，大资金直接买币的结果就是大幅价格飞涨。

在股票市场里，大资金建仓都是要打压股价的，只买跌不买涨。比特币总市值还小，大资金直接冲进来，币价肯定飞涨，就无法拿到足够的筹码。所以大资金不适合直接买币。东叔 @赵乐天 也多次公开说过这个观点。

在不能直接买币的情况下，大资金剩下的就是进入矿场了。大资金进入挖矿，推高挖矿成本，给比特币价格更坚实的支撑位。对散户和大资金来说，都是好事，何乐而不为。

你又会说，大资金最后要的还是法币啊，他们挖出来的币还是要卖掉啊。再次声明，总体上看，所有挖出来的币都是有卖掉的，大资金恰恰比小资金更能屯币，因为他们比小矿主有更坚实的后盾，他们的预计投资时间更长，抗风险能力更强，不会因为一个月交不出电费而卖币。

挖矿成本是币价的支撑，投资算力就应该比直接买币更能避开币价波动。但小资金不合适直接买矿机，因无法获得规模效应。而现在的云算力，也基本上是只收比特币，不收人民币的。如果哪个云算力公司能够开通法币购买算力，供小资金获得更接近入场时比特币的支撑价成本，而云算力运营公司也可以省去套保成本。不失为一桩好生意啊。HaoBTC这款钱包就很有意思，可存币可充人民币，什么时候可以开通充人民币买算力呢？

3.更恰当的比喻

回到前面那个比喻。比特币是一家DAC公司，这家公司，比特币是公司股票，比特币的发行，是由公司持有持续增发股票。公司的核心产品是支付服务，是和银联、PayPal、西联相竞争的产品。公司的章程，就是比特币协议。矿工是公司的员工同时也是股东，持币者是公司的股东。公司的总资产是其股票的总市值，公司的收益或亏损反应于总市值的增加或减少。但挖矿成本并不是公司的运营成本。

就比如，马云是阿里巴巴的老板，也是员工，也是股东，并且上市了，马云为了获得更多的股票，他从家里拿出钱来去二级市场上买更多的 阿里巴巴的股票，这部分钱是不能算作阿里巴巴运营成本的。现在A股那么火热，大妈们花自家的钱去买股票，绝对不可以说是该股票对应公司的成本。

而一家矿场是传统型公司，比如 人人矿，就是一家在武汉工商局注册的实体公司。购买矿机、房租、员工工资、电费……这些都是这家公司的成本。这家公司的收益是挖矿所得比特币。这家公司如果上市，其股票价格将会受其成本和收益的间隔影响。

挖矿成本对单个矿场来说是成本支出，会影响其收益。

而挖矿成本对比特币价格是支撑线。

请不要把这两者相混消了。