上篇讲了深证成指的基本情况、编制规则和样本股情况，这篇就继续讲讲深证成指的历史表现和收益。
一、深证成指的扩容
深证成指的历史数值可以用2015.05.20为分界点，该指数的样本股在这天从深市Top40大幅扩容为Top500。
在这之前，深证成指类似于上证50，代表的是深市中最具影响力的大盘股的表现，这之后则覆盖了大量中小型成长性企业，可以说，深证成指在这前后已经是两个属性差异很明显的指数了。
说明一下，由于K线图默认的普通线性坐标系一旦出现过高股价（高数值），低价区的K线会被压平，不利于查看低价区的实际波动和增幅，所以本文配图采用线性坐标系，这样低价区的波动也能较好地展现出来。
二、扩容前的表现
先看扩容前，深证成指从1995.01.23发布当日的1147点到2015.05.20的15337点，20年涨了13.4倍，复合年化涨幅接近14%。这里面还没计算分红收益，按照分红收益1%-2%计算，实际年化收益超过15%，可以说成绩相当亮眼。
当然老问题依然是波动高，持有体验差，特别是如果在暴涨后的高估值情况下追高入手（如07年或15年牛市高点），就需要极漫长的时间才能消化掉估值。
三、扩容后的表现
再看扩容后深证成指的表现，可以说很萎靡，从2015.05.20的15337点后就开始一路下跌、横盘、再下跌、筑底回升，但直到今天仍未收复6年前的失地。
究其原因，2015年上半年正是股市疯狂、全民股神的年代，其中中小板、创业板的炒作力度更是明显，妖股横行、接近失控。到了2015年5月份，大部分中小盘股都已处于严重高估状态，这时候深证成指将460支中小盘股纳入样本股的做法其实相当冒险。
果不其然，到了6月中旬，行情瞬间急转直下，A股开始了全面崩盘。深证成指新加入的460支中小盘股多数也开启了噩梦般的暴跌，从而严重拖了指数的后腿。回过头看，只能说深证成指选择在2015.05.20进行扩容，简直是手术刀般精准的“高位接盘”。
四、一点遐想
我们也不禁想如果15年深证成指不扩容，如今会有多少点。其实不妨参照深证100（代码：399330）指数，该指数选取了深市Top100作为样本股，与扩容前的深证成指样本股相对接近。
可以看到，深证100同样在2015年6月达到高点后开始下跌，但之后的反弹力度明显大于深证成指，在今年2月份还创出8234点的历史新高。
目前深证100在6800点上下，算一下近6年也有超过2%的年化收益，此外每年还有近2%的分红。也就是说，即使某人“最不幸”地在2015年6月高点（约6000点）接盘深证100，只要他有足够耐心，也能获得约4%的年化收益，算和银行低风险理财持平。可想而知，如果深证成指15年不扩容，情况也大抵如此。
值得一提的是，当年深证成指扩容时，官方说法是为了提高指数覆盖率，更准确表征深市整体运行情况。毕竟在深证成指发布的95年，深市总共只有100多支股票，到了05年，深市已有1700多支股票，Top40的覆盖率确实已大大降低，这样的说法不无道理。不过坊间有另外一种说法，说深交所认为从历史数据看，小盘股的涨幅比大盘股要猛，所以深证成指加入小盘股能更有利于指数上涨，当然事后看是有点“弄巧成拙”了，只能说证明了市场的不可预测性吧。
五、当前估值
目前市场上跟踪深证成指的基金主要有以下5支：
其中前3支为场内基金，后2支为场外基金。深证成指当前的（滚动）市盈率是27.7倍，以近5年数据统计的分位点为54%；以1995年发布算起的分位点为52%。应该说当前的估值适中，至于值不值得投资，就得大家自行评估了。
感谢你看完文章，如果本文对你有帮助，可点赞、关注，非常感谢！
