自区块链在国内掀起热潮以来，整个行业都在不断地探索各类落地场景，真可谓区块链如此
多娇，引得无数创业者竞折腰。那么区块链在供应链金融这个赛道的优势何在?传统的模式
存在哪些痛点?区块链能够创造出哪些新的商业模式来解决这些难题?区块链创业公司们又当
如何切入这个领域?
全球著名债券评级机构穆迪曾给出过127个区块链案例，从积分到交易清算，从文件存证到
供应链管理，从跨境支付到供应链金融，各种应用层出不穷。
而在如此众多的应用当中，又属供应链金融领域备受瞩目，商业化落地的进展较快。
这是因为首先，供应链金融这个场景具有万亿级别的市场规模，天花板足够高，其次，这个
场景天然需要多方合作，却又没有一个传统中心化的机构在治理，需要用区块链来建立信
任，同时，在技术上这个场景并不需要高并发，目前的区块链技术能够满足。
供应链金融(Supply ChainFinance)：是指将供应链上的核心企业以及与其相关的上下游企
业看作一个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方式，对
供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。
根据融资担保品的不同，金融机构将供应链金融分为在应收账款类、预付类和存货类融资，
其中应收账款类的规模尤为巨大。
国家统计局数据显示，2016年末，我国规模以上工业企业应收账款12.6万亿元，同比增长
10% ，这其中产生了企业巨大的融资需求。而相比于巨大的应收账款，2015年我国年商业保
理量仅在2000亿元左右，可以看出，还有大量供应链需求没有被满足，因而供应链金融行业
发展空间巨大。
由于银行依赖的是核心企业的控货能力和调节销售能力，出于风控的考虑，银行仅愿意对核
心企业有直接应付账款义务的上游供应商(限于一级供应商)提供保理业务，或对其下游经销
商(一级供应商)，提供预付款或者存货融资。
这就导致了有巨大融资需求的二级、三级等供应商/经销商的需求得不到满足，供应链金融
的业务量受到限制，而中小企业得不到及时的融资易导致产品质量问题，会伤害整个供应链
体系。
我们在区块链上发行，运行一种数字票据，可以在公开透明、多方见证的情况下进行随意的
拆分和转移。
这种模式相当于把整个商业体系中的信用将变得可传导、可追溯，为大量原本无法融资的中
小企业提供了融资机会，极大地提高票据的流转效率和灵活性，降低中小企业的资金成本。
据统计，过去传统的供应链金融公司大约仅能为15%的供应链上的供应商们(中小企业)提供
融资服务，而采用区块链技术以后，85%的供应商们都能享受到融资便利。
商业汇票的使用受制于企业的信誉，银行汇票贴现的到账时间难以把控。同时，如果要把这
些债券进行转让，难度也不小。
因为在实际金融操作中，银行非常关注应收账款债权“转让通知”的法律效应，如果核心企
业无法签回，银行不会愿意授信。据了解，银行对于签署这个债权“转让通知”的法律效应
很谨慎，甚至要求核心企业的法人代表去银行当面签署，显然这种方式操作难度是极大的。
银行与核心企业之间可以打造一个联盟链，提供给供应链上的所有成员企业使用，利用区块
链多方签名、不可篡改的特点，使得债权转让得到多方共识，降低操作难度。
当然，系统设计要能达到债券转让的法律通知效果。同时，银行还可以追溯每个节点的交
易，勾画出可视性的交易流程图。
目前的供应链金融业务中，银行或其他资金端除了担心企业的还款能力和还款意愿以外，也
很关心交易信息本身的真实性，而交易信息是由核心企业的ERP系统所记录的。
虽然ERP篡改难度大，但也非绝对可信，银行依然担心核心企业和供应商/经销商勾结修改信
息，因而需要投入人力物力去验证交易的真伪，这就增加了额外的风控成本。
区块链作为“信任的机器”，具有可溯源、共识和去中心化的特性，且区块链上的数据都带
有时间戳，即使某个节点的数据被修改，也无法只手遮天，因而区块链能够提供绝对可信的
环境，减少资金端的风控成本，解决银行对于被信息篡改的疑虑。
在市场选择上，我们认为区块链初创公司应选择天花板足够高的细分领域，比如家电、汽
车、零售、服装、药品行业等。这些行业一方面市场广阔，另一方面其供应链管理的基础设
施较完善，上区块链的先期成本较小。
我们认为区块链公司切入供应链金融一共有两种模式。
第一种是直接与核心企业/平台合作，为其提供区块链底层解决方案，在积累足够多数据之
后，通过搭建联盟链，对接资金方提供金融服务。(联盟链模式)
鉴于区块链本身不能解决风控的问题，现阶段企业级的风控还是需要围绕着强势的核心企
业，同时，获得核心企业的支持还可以有效解决获客的问题，因为一家大型核心企业一般都
会有上千家的各类供应商。
目前，国内的区块链公司从核心企业切入的包括布比、网录科技等，布比推出了一个专为供
应链金融打造的联盟链“布诺”，将银行、核心企业、保理公司等都链接起来，布诺立足广
州深圳，辐射东南区业务，深挖供应链金融领域，此前与壹钢网签署了战略合作协议。
第二种模式是从提供供应链管理服务入手，比如溯源、追踪、可视化等，将信息流、物流和
资金流整合到一起，在此基础之上从事金融服务。(私有链模式)
这种模式相当于用区块链搭建起了一个应用场景。就如同当年的支付宝，如果马云当年直接
就做支付宝，很难做起来，因为没有应用场景，所以先做了为实体经济服务的淘宝。有了淘
宝以后，支付宝作为中心化信任场景出现，将其他应用嫁接在支付宝上，才成就了蚂蚁金
服。
目前在国内的区块链公司中，采取供应链服务模式切入的包括BITSE，食物优等。
比如VeChain提供一种防伪溯源的方法，通过给每个商品植入一个NFC芯片，将商品注册到区
块链上，使其拥有一个数字身份，再通过共同维护的账本来记录这个数字身份的所有信息，
达到验证效果。目前Vechain产品已经对接了10多家行业标杆客户，数百万个ID运行在链
上。
从实现路径来看，区块链在供应链金融领域的应用可以通过三个步骤来实现。
作为前提，我们需要先打造一个区块链+供应链金融的联盟，联盟的参与者包括供应链金融
平台，核心企业、专业的金融中介机构、资金方、保理机构等。
每个参与者都需要承担相应的义务，比如平台负责提供供应链信息，客户信息这些类似水电
的基础服务，而核心企业了解行业状况，对供应链上的企业具有掌控力，负责风险控制。
专业的金融中介机构可以对平台信息进行整合分析，提供定制化的供应链金融产品，比如个
性化的区块链电子票据。资金方包括银行、互联网金融机构等负责对接相应风险偏好的客
户。
联盟链搭建好之后，就可以开始三步走战略。
第一步，数据上链，将供应链联盟里的数据放到链上，利用区块链的特性使其不可篡改，并
提供数据的确权，溯源等服务。
第二步，资产数字化，把仓单、合同、以及可代表融资需求的区块链票据都变成数字资产，
且具有唯一、不可篡改、不可复制等特点。
第三步，数字资产的交易，供应链金融平台将转变成一个金融资产交易所，将非标的企业贷
款需求转变成标准化的金融产品，进行代币化，对接投融资需求，进行价值交易。
最终，区块链技术将能有效地增强供应链金融资产的流动性，调动新型的融资工具和风控体
系帮助覆盖中小企业融资的长尾市场，催生供应链金融即服务。
