今天A股大盘整体波动不大，还处于3.5星级。
医疗和中概股都还是比较强势。
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1.中证医疗指数上涨1.28%，后续盈利增长预期如何？
有朋友问，由于疫情，最近一两年盈利增长速度比较快，但如果疫情过后，医疗的盈利会不会跌回以前的水平呢？
相对应地，市盈率会不会波动提高呢？
这里提到的是，低市盈率陷阱。
市盈率=市值/盈利
如果在某一个时间内，一个品种背后的公司盈利增长速度很快。
分母变大，就会导致市盈率降低，显得比较便宜。
典型的案例就是证券行业。
在牛市，证券行业发展速度快，利润率高，就会带动盈利大幅提高。此时证券行业的市盈率就会被动降低。
但其实，这时证券行业往往已经大涨，并不便宜。
等进入熊市后，证券行业盈利大幅下滑，市盈率又变高。
也就是：下跌后，市盈率反而更高。
这就是低市盈率陷阱。
这种情况通常出现在强周期行业。
所以说，判断强周期行业还要看市销率，以及长期的表现。
那么医疗行业会不会出现类似情况呢？
其实医疗行业不用太多担心这种情况。
我们先看下中证医疗指数。
从2004年底的1000点起步，到2021年5月20日收盘时的18088.72点。
在长达16年多的时间里，上涨17倍。
这个收益率，主要来自盈利的增长。
医疗行业的上市公司，长期盈利增长速度在15-20%。
医疗行业的投资逻辑是人口老龄化带来的长期医疗开支提高。
2021年5月份国家公布的人口普查数据，已经证实了人口老龄化趋势，“灰犀牛”已经变成确定的事实了。
这是医疗行业成为好行业的关键。
因此，医疗行业在疫情之前，就是一个长期盈利增长速度很快的优秀行业。
而疫情只是最近一两年的一个小插曲。
疫情过后，医疗行业还是会回到以前的盈利增长速度。
根据行业研究员的预期，2021年医疗的盈利增长还是比较快的。
预计2021年，医疗预期盈利增长速度也有40%。
后续如果疫情控制住，医疗行业盈利增长速度会放缓。
但盈利还是增长的。
所以就不用担心存在低估值陷阱。
2.代表港股中概股的恒生科技指数上涨1.25%
晚上开盘后，美股中概股也是上涨的。
中概股已经连续4天小幅上涨了，不过由于前两周的连续下跌，目前还处于低估区域。
随着上涨，距离正常估值越来越接近了。
中概股背后公司的营收还是在高速增长。
比如最新发布的腾讯一季报，收入同比增长25%。
整个互联网行业，预期2021年收入增长20-30%左右。
品种本身盈利、收入增长，加上在低估区域做好投资，基金净值迟早也会跟着上涨。
所以我们仍然在下跌后坚持定投。
好品种+好价格=好收益
第12期估值表（20210520）
1.A股市场指数星级：3.5星
2.低估品种：上证红利
3.正常品种：50AH优选、证券行业、300价值、中证500、中证红利、中证银行、基本面50、上证50、H股指数、恒生指数、红利机会、沪深300、央视50、上证180、500低波动、可选消费、科创50、医药100、深证成指、中证消费
4.高估品种：香港中小、基本面120、基本面60、深证100、纳斯达克100、中证养老、标普500、创业板
5.十年期国债：3.14%
6.估值表变化：
和上一期相比，上证红利进入低估品种之列。
