1. 定义一个成长股
要想找到那些可以带来收益的成长股，先让我们来看下什么是成长股。
“成长”一词是用来描述那些每年都有能力以高于市场平均水平的速率，来增加其每股收益的那些公司的股票。尽管成长型企业会频繁地进行并购，然而是否具备内在有机增长的能力，正是辨别卓越的成长型公司的特征要素。每股收益的增长和股票价格的增长往往联系在一直，就像难以辨认的双胞胎那样。
出自：《祖鲁法则》，第2章 卓越成长股的特点
这里定义的成长股有下面几个特点：
每股收益增长速率高于市场平均水平
具备内在增长能力
股票价格与收益一同增长
2. 判断成长股的维度
满足成长股定义的公司数量比较多，将这些公司都汇总起来，可以发现他们具备着一些公共的特点。
1）行业特点
成长股是持续带来收益的公司。这首先排除了那些周期性比较强的行业。其次排除了那些对经济环境影响非常敏感的行业。下面说明下我理解的原因。
- 周期性强的行业
因为这些行业的收益是受其行业运行周期左右的，大多数企业并不能左右其运行周期，只有适当这样的运行周期。比如建筑业、造纸业、包装印刷业以及机械工作。
在这样的行业中，可能会有一些卓越的成长型公司，但数量不会太多。在中国市场中的三一重工就属于这类企业。
受近几年国内去产能的影响，工程机械销售下滑严重。就在这样一个行业周期影响下，公司从2014年开始出现利润下滑。它的利润在2016年达到了最低点，尤其扣除了非经营利润后的剩余利润为负值，行业周期对其影响有多么严重。
- 对经济环境敏感的行业
有一些行业对经济环境非常敏感，如利率等因素。当利率增加时，这些行业的消费能力明显下降，经营变得非常困难。比如汽车、钢铁等行业。
2）内功深厚
成长股公司都有自己独特的内功，这些内功表现为管理能力、竞争优势等方面。
- 公司管理能力
一个公司能否持续地保持成长，公司的管理团队是关键因素。但对公司管理团队的评估比较困难。需要长期关注公司的业务决策等方面的工作。
- 竞争优势
竞争优势是成为成长股的另一个关键因素。对于公司的管理团队来说，拥有技术专利，如药品专利、技术发明专利等授权，拥有连锁经营许可，如连锁加盟权，或行业经营许可证等授权。这些都可以成为公司在行业中的竞争优势。这些优势将持续为公司带来利润。
3）每股收益持续增长
成长股的估值水平持续下降的一个重要秘诀就是每股收益持续增长。
例如一只股票的市盈率为20倍时，当每股收益率增长30%，市盈率将下降到15.4。为维持市盈率仍然为20倍，其股价也将提升30%。因此，对于这类股票来说，其价值升值部分的收益将至少带来30%的收益。
当然如果你的买入点是15倍市盈率时，随着收益增加以伴随着市盈率的增长。当市盈率增长到20时，最终的收益率为70%。
也就是说，在一个合理的价位买入每股收益持续增长的股票，在其被合理定价时，实际收益率远高于每股收益率。
