大势所趋 国有银行系正式加入私募基金阵营
日前，国家发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委联合印发的《2018年降低企业杠杆率工作要点》提出，积极拓宽实施机构的融资渠道，支持金融机构发行专项私募资管产品、发起私募股权投资基金募集资金开展市场化债转股。
一些国有大行在债转股的私募领域已经有所动作，而在业内人士看来，上述《要点》或鼓励更多机构发起设立私募机构开展债转股业务。
业内人士指出，以私募基金的风险共担的方式开展债转股，有助于预防债转股异化为“假股真债”，进而导致企业杠杆率不降反升；而在私募基金的债转股运作中，股债属性结合等结构或被纳入考虑，同时如何在转股后赋予基金资产更好的流动性，也是其能否有效吸引外部资本参与债转股的关键。
工行农行“捷足先登”
例如日前工行旗下的债转股私募机构——工银金融资产投资有限公司已完成下称中基协的私募备案程序，不过截至8月3日该公司并未发行基金产品，此外中基协系统还提示执行董事郑卫东，董事长朱晓平及高管目前无基金从业资格。
而农业银行旗下债转股机构农银金融资产投资有限公司则通过成立子公司——农银资本管理有限公司的形式开展私募基金债转股业务。
据工商资料显示，农银资本成立于今年8月6日，注册资本5亿元，但目前该机构尚未在中基协中备案。
“四大行的债转股公司都是去年设立的，工行是直接用了一级子公司，而农银资本作为农行的二级子公司8月6日才成立，那么从准备材料到提交，再到复核、公示，必然要有一个过程。”8月13日，一位接近中基协的私募人士指出。
作为农行一级子公司的农银资产已经通过“合伙基金”的形式开展部分债转股业务，例如其旗下设立“农银高投（湖北）债转股投资基金合伙企业（有限合伙）”，农银资产在其中占比高达74%。
但农银高投这只合伙基金并未出现在中基协的私募基金系统中，而其工商信息显示的法定代表人是武汉高投睿合投资管理有限公司。
值得一提的是，高投睿合是一家已在中基协登记公示的私募机构，但日前却因“未按要求按时提交经审计的年度财务报告”而被中基协标注为“异常机构”。
农银资产在对外投资上更接近于LP角色，而未来债转股私募基金管理人的角色将更多由农银资本扮演。
“这些业务上农银资产并没有做管理人，更多是以LP的身份出现，有的因为合伙人少所以形式更接近于合伙公司，而不是合伙基金。”有关人士透露，“但成立农银资本后，未来则有可能作为基金管理人发行产品开展债转股操作。”
《要点》对私募基金方式的明确，或将吸引更多银行、资产管理公司等信贷资产、债权资产持有机构通过发起私募基金进行债转股，而这也将带来私募市场的进一步壮大。
