投资组合中的“蓝领”
普通人最熟悉的债券类型应当是国债，在各大银行柜台即可购买，它是典型的稳健性投资。对于其他种类的债券，大多数人就知之甚少了，更不用说直接参与买卖债券。相比之下，我们更适合买买债券基金，让基金经理来应付复杂的数学计算。
举个例子，2018年A股崩塌，固定收益的价值一下子就凸显出来了。债券基金2018年平均收益率为4.23%，而股票基金平均收益率为-25.43%。如果你把所有资金扔到风险资产当中，那一不小心就会被熊市打成筛子！换句话说，将一部分资金配置到债券是很有必要的。
在短暂的反弹行情后，今天股市再次血流成河，三大指数跌幅全部超过5%，去年下半年的惨案眼看又要上演。虽然巴菲特说过“在别人恐惧时贪婪”，但是在这个节骨眼上，买入更多债券基金要比盲目抄底更加合理。
拿足球来比喻的话，如果说股票是攻城拔寨的前锋，那债券更像是一夫当关的后卫。债券基金对不同债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。由于债券相比股票波动较小，因此和持有一篮子股票的股票基金相比，债券基金的风险和回报较低。
蓝军切尔西在这个赛季的英超联赛中提前一轮确保欧冠资格，其中闪耀俄罗斯世界杯的法国后腰坎特功不可没。遥想当年穆里尼奥领衔铁血之师夺得欧冠，同样是法国黑人的马克莱莱也是有名的铁闸。一代新人换旧人，华尔街也概莫能外。
债券之王
有“债王”美誉的格罗斯(Bill Gross)在今年早些时候宣布退休，结束了他长达40多年的职业投资生涯，接过他大旗的是冈拉克(Jeffrey Gundlach)。中国普通投资者对巴菲特等股票大神如雷贯耳，可是对两位债券传奇就知之甚少了。
格罗斯在22岁时遭遇过一场车祸，住院期间接触了Beat the Dealer一书，出院后通过从书中学习的技巧在拉斯维加斯小赚了一笔，用200美元赢得10000美元，还用这笔钱在加州大学洛杉矶分校进修MBA硕士。
赌博没有让他无法自拔，反而为他成为一个债券经理打下了良好的基础。在MBA毕业后，他参与创建了太平洋资产管理公司 (PIMCO) ，并逐步发展成规模2万亿美元的债券巨兽，以至于美联储在2008年金融危机时都要借助其来实施紧急购债项目。
格罗斯是唯一一个三次夺得晨星最佳固定收益基金经理的人，曾在长达30年间业绩跑赢了股市大盘，迫使业内不得不审视对债券的固有看法。当然，其中可能也有些运气成分——从20世纪80年代早期开始，美国利率和通胀进入长期下行通道。
在2000年，德国安联保险收购了太平洋资产管理公司，这也成为了格罗斯未来出走的导火索。他选择在2014年离职，外界普遍认为是他与安联的管理层发生矛盾所致。让人意外的是，他选择加入了一家名不见经传的基金公司——骏利资本(Janus Capital Group)。
然而在“债王”光环下， 他在新东家的表现乏善可陈，和过去的辉煌不能同日而语。自从加入骏利后，他的新基金一直落后于大多数同行。格罗斯大举押注美债和德债息差收窄是他走向不归路的原因之一，现实是美联储不断加息，欧洲央行却迟迟没有动作。
从上图可以看到，去年投资者开始失去耐心，基金遭遇猛烈的赎回潮。格罗斯管理的Janus Global Unconstrained Bond Fund的资管规模已经下降到不足10亿美元，较高峰期的22亿美元减少了一半多，而且剩余资金中绝大多数都是格罗斯自己的钱。
在上述情况下， 年事已高的格罗斯激流勇退，留下的是一个传说以及他那些语不惊人死不休的预言。虽然他曾经成功判断了互联网泡沫和美国次贷危机，但是要当一个常胜将军谈何容易？自古美人如名将，不叫人间见白头。
新债王
在格罗斯的光环慢慢褪去后后，“新债王”冈拉克坐上了舞台的中央。他的祖父是一名股票经纪人，而他也遗传了良好的数学头脑。他在中学SAT考试数学科目上几乎得到满分，随后进入耶鲁大学攻读数学博士学位。
有意思的是，冈拉克起初的梦想并不是当一个投资家，而是当一名音乐家。他选择从耶鲁辍学，到温暖的洛杉矶去打鼓。不过他并不像《爆裂鼓手》里的主角一样天赋异禀，乐队的平庸表现迫使他另谋出路来维系生活。
凭借着出色的数学功底，他成功获得了美国西部信托公司的研究助理工作，为日后的成功迈出第一步。到2005年的时候，他当上了西部信托的首席投资官。2007年金融危机袭击市场时，他管理的TCW Total Return fund在之后3年年化收益率平均仍然高达惊人的9.1%。
不过在2009年， 公司竟然选择了开除了这位在华尔街叱咤风云的基金经理，并之后指控他窃取机密信息，向客户撒谎，在办公室里保留毒品和色情资料。究其真正矛盾，是法国兴业银行在收购西部信托后无意提拔冈拉克当后者的首席执行官。
金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙。冈拉克在被解雇后，带着自己的团队自立门户，成立了DoubleLine Capital基金公司。在刚刚过去的2018年中，DoubleLine Total Return Bond Fund的回报率为1.8%，为美国规模十大债券基金中表现最好的。
新债王的专长为抵押贷款支持证券(MBS)，主要包括有担保和和无担保两种。前者是由政府机构房利美和房地美发行且回报率较低；后者则直接由银行或其他金融机构直接发行，蕴含更多风险。他在西部信托管理的共同基金，十年内跑赢了98%的同类别基金。
投资小贴士
和格罗斯一样，冈拉克也经常会发表一些很另类的观点，比如他在去年年底表示：美国股市会再次跌破2018年2月低位；30年美国国债收益会突破4%。在今年1月著名财经杂志Barron's举行的圆桌会议上，他推荐投资者买入黄金相关资产。
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