针对当前疫情下市场形势和基金销售策略的分析，我整理和收集了一些资料，和大家做一个分享，如有不正确的地方，还希望大家指正。这次的主要内容包括：

1、非典行情回顾参考

2、近几天“新冠”疫情下的 A 股走势

3、基金投资三个指引

一、非典行情回顾参考 回顾“非典”时期 A股市场的表现，呈现出 5 个阶段的走势。 第一阶段（未受足够重视，治理前期，2003 年 4 月之前）：在 2003 年 4 月之前，非典对指数并无影响。同时，由于两大利好事件： 上交所决定自 2003 年起正式推出大宗交易；2 月 28 日首批 QFII 托 管人资格获证监会批准，推动上证指数大涨，且持续到 4 月 16 日。 第二阶段（受到重视，治理中期，2003 年 4 月到 5 月）：4 月 2 日开始国务院开始重视非典疫情，但鉴于 QFII 利好，直到 2003 年 4 月 17 日在中央政治局常务委员会召开会议之后，市场才开始反应。 因此，若按 4 月 16 日最高点的 1649.6 点回落到 4 月 28 日最低点 1473.27 点，最大跌幅为 10.69%。但之后，随着对非典的有效应对， 市场转而反弹至 6 月 3 日，最大反弹幅度 7.41%。非典中期或发酵期 抗跌的行业是前期的强势行业，以及受疫情催化的医药股。 第三阶段（疫情得到控制，治理后期，2003 年 6 月到 7 月 17）： 从 6 月开始到 7 月 13 日，非典得到控制，并基本结束。不过，市场 担心对经济造成影响，又持续下跌到 7 月初，下跌幅度在 6.66%，相 对第一波下跌幅度收窄。然后随着非典控制的越来越好，再次反弹， 反弹到 7 月 17 日。反弹的行业主要是前期跌幅大的行业，如休闲服 务、家电、计算机、传媒、电子等；而在疫情升级时抗跌的行业此时 涨幅垫底。 第四阶段（疫情结束，非典后遗症，2003 年 7 月中旬到 2003 年 9 月）：由于投资者担心对经济的影响，市场仍开始震荡下跌。从经 3 济增速整体数据上，2003 年二季度 GDP 增速出现明显的下行，从分 项去看，三大产业在 2003Q2 同比增速均不同程度的出现下滑，但对 第二产业和第一产业的影响比较短暂，对第三产业影响时间较长。随 着 7 月份“非典”疫情解除，生产活动恢复，三季度 GDP 增长恢复。 因此，持续下跌到 11 月的原因，不全是非典因素，还有受到下半年 经济收紧的影响。8 月 23 日，央行宣布经国务院批准，中国人民银 行从 2003 年 9 月 21 日起，将存款准备金率由 6%调高至 7%，提高存 款准备金率意味着从 2003 年起，货币政策结束了自 1996 年以来的宽 松，开始逐步转向收紧周期。 第五阶段（走出非典后遗症，2003 年 9 月到 2004 年 4 月）：在 这阶段，历史上著名的“五朵金花”行情启动，以金融、地产、煤炭、 钢铁、有色为主线的蓝筹股行情展开。同时，2004 年 1 月 31 日，国 务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》， 将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了九个方面的纲领 性意见（简称“国九条”），为资本市场的改革与发展奠定了坚实的 基础。因此，从 2003 年 11 月 13 日开始，股市开始反攻一直到 2004 年 4 月中旬左右，完全消化非典带来的情绪面影响和经济影响。

二、近几天“新冠”疫情下的 A 股走势：参考过往非典行情，考虑现阶段疫情治理新特点，目前存在三大明显利好。一是受重视程度和反应速度明显提升，全社会有效动员。 二是较多地区延期企业复工与开学，使得隔离时间拉长，有利于疫情 阻隔。三是资本市场自身方面，高层对于资本市场的重视成都前所未 有。 结合此次疫情与非典的区别，以及已存在的利好消息，此次 A 股复盘后，第一天 恐慌释放的震荡下行，出现了恐慌性下跌，较为抗跌的是前期强势行业与医药行业，包括科技行业，尤其是半导体行业，以及医药行业。但是在第二天就迎来了恐慌释放后的反弹，而且是连续三天的强势反弹，创业板指已经收复前期指数，更是创出新高。

三、基金投资的三个指引 （一）针对前期基金盈利客户，可择时选择赎回，落袋为安，保住既得收益。（二）选择新基金进行布局，一般新基金都会有不超过三个月的建仓期，在当前形势下逐步建仓是不错的选择。（三）进行基金定投，基金定投是一个长期有效的权益投资，可攻可守，涨也开心，跌也开心。

鉴于目前的市场估值，持续的下跌可能性并不高，但是考虑到疫情结束后各行各业陆续复工也会对经济产生一定的压力，对市场也可能会有回调的影响，控制住合适的仓位显得比较重要。

写在最后，没有一个冬天不会过去，没有一个春天不会来临，对于市场我们无法先知，但是调整结构和比例是我们可以建议客户做的，选择一个可以承受的权益仓位，搭配一些底层资产，做好组合配置，等待春暖花开。