理财心得3:戴维斯双击和相对估值法

之前说了半天不明觉厉的净利润计算我们到底要干嘛?当然是为了用相对估值法来算股票合理价格了!这里不得不提到戴维斯双击。戴维斯没有巴菲特有名,但是他的投资方法却简单易学,即以低市盈率买入成长性潜力股,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出,尽享EPS和P/E同时增长的倍乘效益。看这下面的公式就非常直观。

EPS*P/E=P(每股股价)或者E*P/E=P(总市值)

这就是桂老师经常说的,赚企业盈利的钱(EPS)和赚其他人的钱(P/E)。而且市场先生很有趣,当企业盈利不断上升时,投资人的预期也会不断抬高P/E估值水平,所以“双击”的效果非常明显。下面以网易为例来说明一下这个相对估值法。前面我们算出了净利润预测财报就是科学算命。下面我们看一下股数的预测。

这个股数有时会因为转股、送股和配股,回购以及认股权证行权等发生变化,前三项不太可预测,后两项倒是有一定规律,可以按照历史的情况做平均,最终得出的是摊薄后的普通股股数。至此EPS预测出来了!

要特别小心的是,如果是美国上市中概股,很多是存托凭证形式,比如网易1个存托凭证是25股普通股,也就是说我们看到的网易股价不是每股,而是每存托凭证。网易16年底每股净利润3.51元人民币,相当于每存托凭证净利润12.74美元(按7汇率折算)。

EPS预测

根据2017年预测数据,每存托凭证18.88美元,再乘以20倍P/E,价格约为377美元。需要注意的是,我是按5年期复合增速46%来计算的,比较激进,如果增速减缓,整体的估值较会有较大偏差。还是要多预测取个平均值更准确。

如果我们没能力没精力做EPS预测怎么办?有一个捷径就是看各大投行券商的研报了。这点上我觉得A股公司信息更多,Wind股票中的机构观点就有非常明确的EPS预测。当然分析水平参差不齐,建议看中信、中金、广发、安信、海通、天风这几家的,再取个平均值就好了。美股目前发现华尔街的预测也是相当不靠谱,对网易估值在230-380美元之间,看来我们还是自求多福吧!

你会发现有些券商相当贴心地把目标股价也给你了,但有些券商就没那么自信。还是建议你去用自己计算的估值P/E去计算股价,这样你不仅可以知道合理价格,更清楚什么时间能够达到目标价。还不清楚估值P/E的,可以去看我之前的心得。重新认识市盈率

最后祝大家成功以“好的价格”买入“好的股票”,耐心等待,实现完美戴维斯双击!

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