“价值投资”这个巴菲特觉得有点多余的叫法（难道还有不按“价值”来投资的吗？按差价来买卖股票应该叫“投机”），或许不被很多投资者真正运用，但即便不炒股的人也不会感到陌生。

因为股神巴菲特本身就是一个传奇，伯克希尔40万美元一股的价格，管着庞大的资产，公司总部又不在喧嚣的华尔街。还有一年一度的股东大会，巴菲特和其老搭档查理芒格，两个白发老头子妙语连珠，阐述投资和商业本质同时又让人忍俊不禁。

亚马逊CEO贝佐斯问巴菲特：你的投资理念那么简单，为什么没人复制你的方法？

巴菲特说：因为没有人愿意慢慢变富。

是的，价值投资理念确实不复杂，国内很多投资者或许都能将核心理念说下一两句。比如买入优质股票，长期持有；比如他人疯狂时我们恐惧，他人恐惧时我们疯狂。但取得像巴菲特一样持续、长期收益率的却不多见。可谓“一年三倍者众，三年一倍者寡”。

价值投资可以称得上是投资的“正道”了。但我今天这篇文章却是要劝你千万别轻易学价值投资，因为巴菲特的价值投资金句或许朗朗上口，但要践行真的很难做到。

大道至简，但简单却并不意味着容易做到。一方面是很多人看不上简单的方法，觉得不用点“复杂”些的招式不足以证明自己的厉害；另一方面就算人们看得上，真正理解价值投资又实战中又能不被投机所诱惑的又谈合容易？

有人说有这么邪门吗？

不信我们来拆解下。价值投资，事实上讲的是基于股票“内在价值”的投资，价值投资者寻找价格低于“内在价值”较多而形成安全边际的投资机会，买入并持有获利。

就这一点，正统的“有效市场理论”（拿过诺贝尔奖项）便与价值投资相悖了。前者认为价格完全反映企业价值，通过研究找到低于企业内在价值买入不过是徒劳。

好了，内在价值如何得来？这个大家都知道是通过企业长期每年自由现金流折现而来。今天，“长期主义”这词很火，事实上“内在价值”的计算便内含着“长期主义”的理念了。

巴菲特看企业过去的年报财务收据至少都是看10年以上数据的，而买入股票也是基于永远不必卖出的持有期限做出的决策。这点是不是也很难呢？！要知道今天看日K线的股民都显得有点“长期主义”了，很多人是看着分时图来交易的。

了解完价值投资的基本概念我们来看下价值投资非常重要的四个理念：企业思维、市场先生、安全边际、能力圈。大家看这十五个字有多难！

第一、企业思维。

段永平曾说过，和巴菲特吃饭，对他最有启发的一句话便是：买股票就是买企业。这就是价值投资的“企业思维”，即你买入的股票背后都是一家企业的股权。或许做线下的生意时你还很清醒，要买一个便利店或是一家工厂来经营你都会看看财务报表算算数，而一旦到了二级市场，看着跳动闪烁的价格，你便忘乎所以了。

巴菲特说：在投资时，我们把自己看成是企业分析师——而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。而我们大部分投资者别说“企业思维”了，把它当股票买入都算可以了，更多人已经是“筹码思维”了。

或许有个检验是否具备“企业思维”的方法便是，什么时候你不是看着炒股软件图表买卖股票便算是入门了。

第二、市场先生。

巴菲特老师格雷厄姆的这个比喻简直不要太妙！他说市场先生每天都会来报价，乐观时出价很高，悲欢时出价很低。市场先生其实便是我们所有市场参与者的集合。格雷厄姆又讲，这个市场先生甚至有时会得狂躁症，对应的便是市场的大幅波动。

但若是我们能利用市场先生的弱点，则反而有利于我们低价买入优质股票。但是能冷静对待市场先生的报价的投资者又有多少呢？有些朋友看到市场先生的疯狂可能会说：管你狂不狂躁，我疯起来我自己都怕！然后就是精准地在最高点买入了。

第三、安全边际。

因为“内在价值”的计算本身就需要我们预估企业的自由现金流情况，且对于折现率的选择也是基于投资者的预估。因此，“内在价值”只能是一个模糊的数据区间。而巴菲特认为“模糊的正确胜过精准的错误”，同时，应对这种模糊正确的方法便是在股价出现较大安全边际时才买入。

若企业的内在价值为1美元每股，若我们能以0.5美元买入，则我们便留出了一定的安全空间，即便股价因预估错误或是市场极端情绪继续下挫我们也能立于有利位置。

然而安全边际容易找到吗？是的，不容易，低一点的价格可谈不上安全边际。安全边际在一种情况下可能会出现，那便是市场出现极端情绪时。或者是市场引发的极端下跌，或是股票因企业某些事件（不影响企业未来长期现金流）引发的过度抛售。

不幸的是，当你遇上这种极端情形时，你买入时需要些勇气的。你需要与自己的人性做斗争，这时“他人恐惧我们要疯狂”这句话或许能派上用场了。

第四、能力圈。

上面的安全边际出现时你是否能把握住还基于你是否能较好的判断企业的业务，若判断不清你要做出“逆向”买入便难上加难了。而这种认知与判断便取决于企业是否在你的“能力圈”范围内。

每个人都有自己认知胜于他人的行业，那或许是你工作所从事的行业，或许是你感兴趣的行业。总之，你对行业的天花板、产业链、价值链、商业模式，甚至行业内主要的竞争者都如数家珍。这时，你便很容易的用“企业思维”去思考你的该笔交易决策，面对“市场先生”的报价，你也能冷静分析其当前处于何种情绪状态。自然，出现“安全边际”时你也就能把握住了。

有些股民表示：我“能力圈”很广的啊，作为“多家上市公司股东”的身份还有啥行业我是不懂的。

是的，上个月锂股票暴涨时没人比你更懂“盐湖提锂”，而这个月游戏股暴涨时也没人比你更懂“元宇宙”。你这叫主题炒作或叫蹭热点，和“能力圈”风马牛不相及。

好了，四点都讲完了。你还觉得价值投资容易吗？事实上，大家每天在抖音或是公众号上刷到的各种股评，100%都是无用的信息。

所以，别轻易学价值投资，因为真的很难做到，除非你真的想赚钱。