最近一直在关注投资方面的信息，因为有了财富自由的念想，就开始各种尝试，各种学习。很早之前在《樊登读书会》听樊登介绍了一本书《巴菲特之道》，听完觉得这是个牛人，但很多道理似乎挺懂了，但其实并不明白。学习了一段时间投资方面的知识后，这两天又去重听了一遍。这次似乎听到了更多的有价值的信息。

      《巴菲特之道》是将巴菲特思想引入中国的第一本书，至今20多年了，但他的思想到现在依然不过时。1930年出生，现在已经89岁了，他的成功不仅仅是投资的成功，也是哲学的成功，到现在依然还在工作中，而且是快乐的工作着，我觉得更应该学习他的人生。

《巴菲特之道》回顾了巴菲特的所有投资，寻找其共同点，巴菲特选择企业有以下准则：企业准则、管理准则、财务准则和市场准则。

3个企业准则

（1）简单易懂；

巴菲特说，只选择在他智力范围内能够理解的企业。不懂的东西不投，我好像一上来就已经犯错了，去年刚接触区块链就买了，其实啥也不懂，现在已经深套其中。

（2）持续稳定的经营历史；

巴菲特不仅规避复杂，他还规避陷入麻烦的企业，经历重大变化的企业会增加犯错的可能。而这个好像一般也会误解，总觉得企业在变动，在开发新项目才有新的契机，但是巴菲特的思想正好相反，求稳。“最好的回报来自那些多年稳定经验，提供同样产品或服务的公司”。

（3）良好的长期前景。

巴菲特把企业分为两种： 少数伟大的企业和多数平庸的企业。伟大的企业都有“护城河”，有安全边际。另外他定义特许经营权企业的产品或服务：①被需要或渴，望；②无可替代；③没有管制。

当我在听这几个点的时候，会想起我所服务的客户，他们的经营是否符合这些要求，是否更有前景。

3个管理层准则

      巴菲特十分看重管理层的能力。配置公司资本的能力，是管理层最为重要的能力，因为这将决定股东的价值。他看重管理层三点：

（1）管理层是否理性

（2）管理层对股东是否坦诚？

他认为管理层需要坦诚对待股东，用数据回答三个问题：

1.公司的大致估值？

2.公司有多大可能性达到未来目标？

3.鉴于过去的表现，管理层干的如何？

所以，巴菲特很爱看财报，看一家企业的历年财报，看看过去管理层的计划是否一一实现，或是否良性发展调整中。

（3）管理层能否抗拒惯性驱使

  巴菲特认为管理层要摆脱惯性。巴菲特曾展示了37个失败的投资银行，各具很多优势，但失败的原因只有一个：对他人的盲目模仿。别人投什么，盲目跟风也投什么，易失败。

这不光是管理层需要注意的，也是韭菜们需要注意的，也是创业者们需要注意的点。

管理层有时为了保持增长会通过并购其他公司购买增长，但这时风险更大。巴菲特认为，如果资金不能投资超过平均回报率的项目，唯一合理和负责任的做法就是分给股东：分红或回购股票。这一点也特别值得在服务客户中去思考和借鉴。

4个财务准则

（1）重视净资产收益率

净资产收益率=盈利➗股东权益（股东权益以成本计算，而不是市值）

（ps：这个公式我还没弄明白，但选择股票和基金，老师都会以此为其中一个重要的考量标准。）

剔除非经常性的项目，比如因为奥运会而餐馆生意大好，奥运会不是年年在这里开，所以这种盈利是具有偶然性的，不能作为评判依据。

（2）良好的股东盈余

计算出真正的盈余，“宁要模糊的正确，不要精确的错误”。大方向是正确，小的模糊不会有大的影响。

（3）良好的利润率：选择高利润率的企业，最佳的方法是控制成本。巴菲特的公司“伯克希尔-哈撒韦公司”没有法务部，没有兼并收购部，只有十几个员工，很惊讶吧。

（4）一美元投入产生一美元价值。“公司每留存一美元的利润，至少应该创造一美元的市场价值，如果市值的提升超过留存的数字，就更好了。”

2个市场准则

（1）必须确定企业的市场价值

        巴菲特相信“一个公司的价值决定于在其生存期间，预期产生的所有现金流，在一个合理利率上的折现。所以在他眼里确定企业的价值很简单：① 现金流；②合适的贴现率。如果一个企业业务简单易懂，并拥有持续的盈利能力，巴菲特就能以较高的确定性预测其未来的现金流。如果不能，他就会放弃。

（2）以低于价值的折扣价格买到     

       巴菲特认为，如果股价略微高于内在价值，他不会买，只要公司经营出现波动就会导致亏损。反之，如果内在价值与股票价格之间的安全边际足够大，风险就小。所以，格雷厄姆的“安全边际”理论为巴菲特的投资提供了2方面的保护：① 为股价下跌提供了保护，② 提供了超级回报的机会。巴菲特“运用安全边际理论，可以折扣价买到杰出公司，然后当市场纠偏时，将大获其利”。

    《巴菲特之道》是本好书，值得一读。在听这本书的时候，我更多的是想到我给企业提供法律服务过程中，企业是如何在发展自身的，是否符合巴菲特所说的好企业，作为律师如何去判断企业的发展阶段，甚至如何引导企业做得更好、更持久、更规范。他的投资道理，一样也是企业经营之道，也深受投资大鳄的喜爱，也非常值得我们普通百姓在投资时学习。我觉得更多的其实是学习巴菲特的人生之道，以及学习他的心态，知道投什么，不投什么，然后长期持有，耐心等待，等待时间复利的出现。

        感觉听完了还是有很多值得深思的点，于是用《樊登读书会》的积分换购了这本书，慢慢细读！推荐给一样喜欢投资的朋友们！