伯克希尔一季度净亏损497.46亿美元，创历史纪录，投资组合遭遇“账面巨亏”超545亿美元，同时账面现金达到了创纪录的1373亿美元。

在巴菲特此次股东大会上，对于投资的亏损、抄底航空股的错误判断，以及对未来不可预知性的承认，无疑是人们关注的重磅内容。

一个89岁高龄的老人，面对全球观众，承认自己在市场面前是能力有限的、以及坦陈“每个人都会犯错误”，对于巴菲特来说是非常难得的，这才更显大将之风。

一、股东大会要点集锦

1、疫情太疯狂，未来发展无法预测

由于新冠疫情影响，伯克希尔取消了股东大会所有的线下活动，改为全线上直播，由巴菲特和阿贝尔在奥马哈会场回答股东问题。

面对台下空荡荡的座位，巴菲特不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

巴菲特称，在学校的时候会计学的不错，但是生物是一塌糊涂，所以我对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多，结果可能不会更坏了。我目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，你们不知道的，我也不知道。

新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高，但传染性很强。近期各国针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”，相信美国经济能够克服新冠病毒带来的困难。

2、千万不要白白浪费一次严重的危机

巴菲特年会上的PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。

3、大萧条也有“好处”

1929年，美股在大萧条期间崩溃。当时，汽车工业、家用电器、飞机等现代化行业可谓蓄势待发，但道指在很短时间内下跌48%。

当年，巴菲特父亲26岁，在本地银行做证券买卖，有一个股票跌了40%，他觉得无法面对自己客户，他就自己开始“居家隔离”，这期间巴菲特出生。

他出生时1000元市值股票不到2年之内，市值缩水至170元。

但大萧条也有“好处”：催生了联邦存款保险公司，能很好地解决银行破产、居民持续流失的问题，这是大萧条后出现的最好事物，提供了很好的保障。

还要看到， 二次大战之后，美国接受了凯恩斯主义，接受了赤字产生，比如将GDP2%转化为赤字等。

4、疫情会导致某些行业进一步衰退，比如报纸业和汽车业

巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在他们的问题更大。

比如说报纸业，我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。

在疫情之后，加剧了这个情况，情况更为严重。汽车业也是一样，现在对汽车业的影响，这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。

所以，以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。

5、疫情将长时间改变生活习惯，有些小企业可能不会再开门

在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。”

6、不要下错赌注，做空美国要小心

巴菲特称，美国已经接受过考验，比如大萧条。不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。

相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。

我也不觉得任何人知道，明天或者之后的市场走势。

如果说你要打赌做空美国，你就应该非常小心。因为你要在这方面下注的时候要非常注意，因为市场可能会发生任何事情。

7、要收购就直接买整个企业

巴菲特指出，伯克希尔的工作方式跟其他美国企业是不一样的，我们买的话就是买整个企业，我们常常这么做。

现在常常会选择一些了解的业务才进行购买，当然购买的时候都是买全部的产业。

如果能够买到部分的股权，我们也可以这么做。比如说6%、7%、8%百分比的股权，不管到底这中间是合作的关系或者买到股权，我们都是可以接受的。

8、4月份伯克希尔净卖出60亿美元股票

巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔一季度买入股票40亿美元、抛售股票21.6亿、买入债券17.4亿美元。

4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。

9、现在还是买入股票的好时机

巴菲特在股东大会上表示，现在还是买入股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。

“现在买入了，也许是对的，但下周一开盘，也可能会下跌，我们无法预测，要做好应对疫情的长期准备。”

10、芒格状态很好，将在2021年回归年会

巴菲特表示，以前习惯和查理·芒格在这里进行讲话，查理·芒格现在已经96岁了，他的身体还很强壮，但是觉得今年最好的选择是让芒格不要过来开会。

二、这辈子只买过两个中国公司

巴菲特这辈子只买过两个中国的公司，分别是中石油和比亚迪。

2003年4月，巴菲特以每股1.6至1.7元的价格，大举买入港股中国石油股，最终持有23.4亿股。

2007年7月，巴菲特开始分批以12港元左右的价格减持，到10月全部卖出，5亿美元，4年翻了8倍。

2008年9月，伯克希尔旗下的中美能源公司以2.3亿美元获得比亚迪10%的股份，约合每股8港元，持有至今。

这两个中国公司，在巴菲特的投资生涯里都比较特别。

据巴菲特自己说，买中石油之前，只是简单看了2002年和2003年的年报，觉得中石油是世界第四大石油公司，分红高。

在2000年以前，巴菲特出了名的对科技股不感冒，之前更是“四个轮子的不是好生意”，也一贯看衰汽车行业。

从前脚卖出中石油，到后脚买入科技股初恋的比亚迪，巴菲特葫芦里的药，很多人看不懂。

或许结合当时的政治大背景，能够略窥一二。

美国总统里，共和党的总统必须要有一手玩转石油的本领。

2001年到2009年担任两届总统的小布什，他和他爹老布什总统，俩人在早期都是石油企业发家。

上台之后，其执政班底就有不少来自美国石油界的大佬，比如老布什时期的国防部长，小布什时期的副总统，迪克·切尼，就是美国最大的石油工程服务公司的CEO。

布什家族所在的得克萨斯州近百年来一直是美国的主力石油生产区，埃克森美孚的董事长和CEO可以不经预约，直接面见切尼并通过切尼向总统传话。

再加上2003年爆发的伊拉克战争，相信以巴菲特的情报网，不会不明白石油集团发动这场战争的意义所在。

放在油价走势图上，更加好理解：

至于2008年买入比亚迪，时间是10月份，而美国当年的大选，最终投票日是11月5号，民主党候选人的奥巴马，共和党候选人是年长的麦凯恩。

从事后来看，奥巴马08年当选的优势非常明显，得票数基本上是麦凯恩的2倍，很大一部分原因是上任总统共和党小布什陷入了伊拉克战争，同时美国大选年爆发严重的经济危机，对于当前执政党的打击是致命的。

以巴菲特的关系网和阅历，得出奥巴马大概率获胜不是一件难事。

而民主党的奥巴马上台，能源政策必然是大幅推进新能源，所有的民主党的候选人的能源方针大体都是降低传统石化补贴，推进可再生能源。

所以在奥巴马当选之后仅1年，比亚迪港股股价从15涨到了88，不过巴菲特一直也没有卖。

从传统能源中石油到新能源比亚迪，如此大的跨度，如此精确的时间踩点，很难说巴菲特没有动用自己政治上的人脉和判断力。说这两笔是政治投机，也没什么不对。

三、巴菲特清仓所有航空股

关于航空股，最近很多人跟着巴菲特在瞎炒。

3月份股灾之前，巴菲特增持了大量的航空股。疫情爆发后接受采访说不会卖航空股。

但紧接着伯克希尔公告称减持了航空股，更令人想不到的是在5月3日的股东大会上又宣布清仓了所有航空股。

他说不知道疫情后是否需要那么多飞机，不知道空客和波音未来会如何，现在要购买航空公司股票风险更大。

不知道他说完会不会又去摁下买入键。

其实老巴以前也买过航空股。

1989年，刚刚在可口可乐身上大赚五倍的巴菲特盯上了民航业，斥资3.58亿美元买入全美航空的优先股，结果不幸翻车，六年时间跌了75%。

在写给投资者的信中，被套牢的巴菲特毫不掩饰自己的愤怒：如果你想成为百万富翁，那就先成为亿万富翁，然后买航空股。

巴老对特朗普的评价，在其当选前后是不大一样，巴老是个非常正确的投资者。

譬如他历来都是多头，不做空，并不是说他不利用期权等衍生工具，而是指他押注美国会长期繁荣，不会永久离开美国资本市场，只是他判断他能买的公司还没跌到他心仪的位置。

再加上他经常犯错且常调仓割肉，并不是跟我们国内媒体所言的“永远正确”。

投资本来也是一门艺术，有时对也有时错，什么时候该割肉什么时候该死扛是很个人的东西，甚至很看刹那间的灵感。

所以作为普通投资者，巴菲特的大局观和手起刀落的决断是值得学习的，如果跟在他屁股后面追涨杀跌，那就只能是股神联合收割机下的一颗无辜的嫩韭菜了。

四、股东大会提出四个理财建议

1，别借钱炒股。巴菲特说道，投资者不该借钱投入股市。押注于美国市场仍是最好的选择，但同时指出鉴于新冠病毒大流行的不确定性，人们不该借钱买入股票。

巴菲特说“当像现在这样的大流行发生时，很难对其影响进行考量。正因如此，你们永远都不该借钱来进行投资，至少在我看来是这样。在美国‘大顺风’时借钱投资是不需要理由的，但现在没有任何理由这样做。”

2，长期看股票比国债好。目前美国30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会比你将现金藏在床垫下更高。

3，选择分散投资。“我也是这么做的，取得不错的结果。”巴菲特认为，投资者不应陷入这样的境地——因为加了杠杆或者由于心理因素无法吸收坏消息的影响，导致他们被市场失灵所影响。

4，买标普500指数基金。普通投资者应该在很长一段时间内购买广泛的市场，而不是听从其他人的选股建议。对大多数人来说，最好的办法是拥有标普500指数基金。人们真的不需要花很多钱购买选股建议。

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