《宋高僧传》记载，五代后梁时，僧人契此常常用杖负布袋进入街市，人称布袋和尚。后梁明州评事蒋宗霸拜之为师，见其背上有四目。曾见其于雪中卧而身上无雪，众人皆奇。
后梁贞明三年（917年）三月，契此圆寂前留一偈语：“弥勒真弥勒，化身千百亿，时时示时人，时人自不识。”人方知契此乃弥勒菩萨化身。他圆寂后不久，有人在别州看见他仍背着布袋到处走。
元朝郑廷玉的《布袋和尚忍字记》，讲述了一则布袋和尚点化富豪的故事。在汴梁城有一个名叫刘圭、字均佐的人，白手起家成为汴梁首富，尽管家财万贯，但依然非常吝啬。有一年冬天下大雪，一个从洛阳游学到汴梁的书生，因饥寒交迫昏倒在刘家大门前。
这刘员外虽吝啬，却还有善心。他救下了昏倒的书生。一问姓名刘员外乐了，原来书生也姓刘，且名为均佑。刘员外高兴得当场认书生做义弟，留他在府上打点放债等杂事。
半年过去了。这一日，布袋和尚来了汴梁城，沿街唱偈：“行也布袋，坐也布袋，放下布袋，到大自在。”来到刘家门口，刘家人纷纷取笑布袋和尚的大肚子。和尚笑呵呵地说：“你笑我无，我笑你有，无常到来，大家空手。”
见了刘员外，布袋和尚让他伸出手来，在他的手上写了一个“忍”字，叮嘱他：“忍字是你随身之宝。”布袋和尚走后，刘员外无论怎么洗，都洗不掉手中的忍字。
因刘员外早年欠人一笔钱，一日，债主上门想索回，刘员外不认，债主便百般叫骂。刘员外气极竟失手将债主打死。出了人命，刘员外只好外出逃命。正巧被布袋和尚撞见了。于是求和尚救他，并答应从此甘愿出家，一心礼佛。布袋和尚叹道：“我教你忍着，你还是没忍住。”
布袋和尚救活了债主，令刘员外如数偿还债务。了结双方恩怨后，刘员外守着家业田产、娇妻幼子，又反悔不想出家了。布袋和尚就让他在后园结一个草庵，叮嘱他好好修行，“凡事要忍。”
刘员外在草庐中常常看着手上的这个忍字，回顾自己一生，都在钱上纠缠，为钱强索强卖，甚至为钱杀人。原来贪财之人的心上有把杀人的刀啊。
一年过去了，刘员外日日反省自己，心中也清净许多。这一天，他儿子忽然急急来告，说叔叔和母亲每天都在饮酒做伴。刘员外大怒：当初救下书生还认作义弟，把家业都讬付他看管，没曾想乘自己修行竟然干出这等勾当。
刘员外当下直奔厨房拿了一把刀，要杀了奸人。猛然看见手上的忍字，想起布袋和尚的偈语：“休恋足色金和银，休想夫妻百夜恩。假若金银堆北斗，无常到来与别人。”至此，刘员外彻底醒悟，从此舍弃红尘，出家做了一名真正的修行者。
