1 先说简单粗暴的结论:
- 小熊的观点
小熊是价值投资者
价值投资者关注自由现金流和经营活动现金流 - 自由现金流的有效性
然而在A股市场对于最近2、3年的投资者:短线投资者(1~2月为周期),中短线投资者(一个季度或半年为周期),帮助不大
但年报中的自由现金流可以作为一票否决项,规避有风险的上市公司
2 思考过程
2.1 求证两个问题
将现金流作为股市投资的考量指标作用有多大?
- 抽样考核3年期内,季报中自由现金流与股价相关性:现金流对于选择优质股票的帮助有多大?
- 抽样考核10只ST股票,观察年报中其现金流是否出现问题:利用现金流是否可以规避垃圾股?
3 求证过程
- 周期:长线投资(1年期,2年期) 提前预测的验证
- 比照过去一年的:
选择2014~2015年:一波压缩的牛熊
选择2013~2015年:长线投资验证 - 比照方法:
跟踪一只股票2013~2015年共12个季度的股价与现金流的相关性:
参考项:
股价参考指标:大盘指数
现金流对照项:当季每股收益
3.1 解决选取了四只股票:美好集团,双林股份,大众交通,鱼跃医疗
比照结果:
3.2 选取10只ST股票观察其现金流是否存在问题:
ST中富现金流量持平
ST中昌12、13、14年出问题
ST云网11、12、13年出问题
ST元达12、13年出问题
ST阳华11、12、13、14出问题
ST新亿11、12、13、14出问题
ST新梅11、13、14出问题
ST夏利11-14年出问题
ST霞客11-14年出问题
ST天化11-14年出问题
4 为什么现金流与股价相关性不大,不能直接作为股票买卖的
猜测的原因一:中国财务不规范,提供数据不准
猜测的原因二:系统太复杂,单一指标对上市公司的影响不大