2021年8月24日
开卷前的思考
关于护城河，网上已经讨论地非常多了。通过阅读这本书我期望获得什么呢？从前言看，似乎并没有观念性的颠覆。所以这本书的定位应该是方法书、工具书，而不是哲学书。读书过程中要做好结构性的笔记，最好能搞出一个记分卡之类的东西，方便以后工作的时候对号入座地使用。
2021年8月25日
开卷前：如果你焦虑了，就阅读充实自己！
能力圈其实就是识别护城河的能力
这就是我想通过本书告诉你的东西：如果你能发现别人没有发现的那条护城河，那么你就能以低价买到明天的聚宝盆。同样重要的是，认识那些没有护城河但却因为股价一时偏高而被市场盲目推崇的企业，你就能避免这些后患无穷的股票殃及自己的资产组合。
2021年8月26日
分析公司时，要更关注商业本身的性质
要把时间尽可能地花在性价比高的、基因优秀的商业上。优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理，这四个都是可能产生护城河的陷阱。也可能是宝藏的诞生地。
与管理上的出类拔萃相比，护城河更依赖于手里抓到的牌是什么。如果世界上最优秀的牌手只拿到一对2点牌，那么，和一个手里攥着同花顺的业余选手相比，他也不大可能获胜。
尽管巧妙的策略有时候能在逆境中创造出竞争优势（比如戴尔和西南航空），但现实告诉我们，有些业务确实有很大的优势，它们生来就领先一步。即使是管理再糟糕的制药公司和银行，在长期资本回报率方面也会让极其优秀的化工或汽车配件公司自叹弗如。
为什么优秀的管理能力不是护城河？
我觉得是的啊，比如福耀玻璃，万科，这些都是优秀管理的好例子。
答案：在缺少某些结构性竞争优势的情况下，我们还不足以认为它们一定比竞争对手更有效率。....如果没有难以复制的专有流程为基础，这个策略就不足以成为可持续竞争优势
为什么优秀的CEO不是护城河？
第一、一些关于独立分析式管理决策影响力的研究结果表明，管理对企业绩效的影响并没有我们想象中的大
第二、我们很难预测未来这个CEO是否会持续优秀，是否会继续待在本公司。更多对管理层的评价是后见之明，实现给出恰当评价的可能性微乎其微。那些冉冉升起的明星CEO，到销声匿迹者不计其数
研究海外企业的意义
我想，研究海外企业的时候，注重估值是没有意义的，因为估值就像浮标，水多的时候上少的时候下。对标估值，无异于刻舟求剑。注重商业模式则属次等，因为很多时候商业模式差不太多。最好的注意力应该花在竞争优势的研究与剖析上，看看海外成熟市场中的标的是如何变化的，这个是事关逻辑、可以判断的部分，也在某种程度上符合一价定律（给定条件后，放之四海而皆准）的。
2021年8月27日
关于阿奇煤炭公司的分析是非常有意思的。是短期投资的精彩样本。
读后感
这可真是一本好书。写得清楚明白，论证翔实有力，却又不至于空对空，有很多商业案例帮助读者理解。尤其是护城河部分的大段大段的论述，非常清楚，层剖缕析，非常精彩！看这本书值得做一个excel笔记！以后肯定能为自己的分析提供巨大的帮助。
