MM理论是一个帮助我们决策公司应该进行股票融资还是债券融资。

MM理论被称为“公司金融学奠基石的理论”，两个M分别是两位作者名字的首个字母，米勒Miller和莫迪利亚尼Modiogian。

MM理论有几条推论。

先假设有一个特别完美的世界，没有任何摩擦，没有税收，人们之间没有信息不对称问题。

所以第一条推论：一个企业的市场价格决定于它未来能创造的价值。所以不管你是用股票融资还是用债券（或者其他方法）融资，价格都不受影响，这叫做Irrelevance of Capital Structure ，资本结构无关论。

但是，发行债券是有利息的，而所有的利息都是可以抵税的。

所以第二条推论：在有税收存在的情况下，一个企业的价值会随着债务比例的上升而上升。而增加的那部分价值，就恰好等于利息乘以公司的税率。

但是，在银行的角度：

第一，债务太重的企业，银行是不会借钱给它们的；

第二，你不能够还本付息，是要破产的。而破产风险越高的企业，越不值钱。

所以第三条推论：当债务存在着破产风险的时候，一个企业的价值会随着债务比例的上升而下降，而下降的价值就等于公司总价值乘以破产的概率。

简单总结：

在理想情况下：企业价值 = 未来现金流

在有收税情况：企业价值 = 未来现金流 -（（收入 - 债务）* 税率）。因此债务越高，价值越高；

在破产情况下：企业价值 = 未来现金流 *（1-破产概率 ）

通过这三条推论，我们可以看出来，MM理论就是关于一个企业应该怎么融资的问题。所以MM理论被称为“公司金融学奠基石的理论”。