三月，继续跟着亭主的理财读书群的节奏阅读第三本理财书《聪明的投资者》。这本书对于理财小白的我来说，真的是比较枯燥晦涩，于是想了种偷懒的办法，参照着其他人的读书笔记和亭主的领读，写下自己的感悟。

作者简介：

《聪明的投资者》本杰明.格雷厄姆著，是有史以来第一本面向个人投资者并为其提供投资成功所需的情绪框架和分析工具的专业书，包含最伟大的聪明与智慧，也是最适合投资大众的投资路上必不可读的一本书。

本书的作者为巴菲特一生的精神导师本杰明格雷厄姆，在老师的指引下，巴菲特获得超过20%的年化收益率，积累了可以比肩世界首富的财富，是投资者最崇拜的投资大师。

投资与投机

本书开篇就为我们的投资做好了“质”的区分，强调要正确区分投资与投机：“投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的投资回报。不符合这些要求的操作是投机性的。”

区分投资和投机主要就看三个方面，一方面是看有没有做深入的研究和分析，很多人只是单方面听从所谓专家的建议，就算不上投资。另一方面是看能否确保本金的安全，巴菲特就非常强调保住本金，对于本书来说，本金安全还涉及到一个非常重要的概念叫“安全边际”。还有一个方面就是获得适当的回报，我们都知道投资收益越高，风险就越大，所以在收益率方面我们不能有过高的追求。

简而言之，投资以事实和透彻的数量分析为基础，而投机靠的则是奇思异想和猜测。

感悟：

其实对于大多数普通人来说，一开始都是没有什么理财的概念的，看到论坛一些理财牛人也说是因为接触了余额宝或者互联网金融开始购买金融产品才开始了解什么是理财，所以一开始普通人可能都存在一些投机心理想快速致富。但如果接下来不去系统学习理财知识或者做一些深度研究和独立思考，就可能一直停留在“投机”的阶段。想成为一个聪明的投资者，就要放弃投机心理，具备扎实的专业知识并不断更新自己的认知，拥有属于自己的投资理财体系，保住本金安全的同时放弃对长期高收益的妄想。

两种投资类型

防御性投资者

防御型投资者，指的主要是业余投资者。格雷厄姆对于防御型投资者，给出了四大选股原则：

1.适当分散投资10到30只股票；

2.选股要选大型企业、杰出企业、融资保守型企业；

3.股息持续发放20年以上；

4.市盈率不超过25倍。

进攻型投资者

格雷厄姆对进攻型投资者如此定义：

进攻型投资者的最核心特征是，愿意花费大量时间和精力，选择比一般证券更加稳健可靠而且潜在回报更有吸引力的证券。

相信很多读者还是愿意做进攻型投资者，目的就是多赚点钱，但要花费更多的时间和精力，也更具野心。

格雷厄姆否定了技术分析和成长股投资策略，这两种投资策略在中国也很受欢迎。他对进攻型投资者，推荐三种投资策略：

1.购买相对不受市场追捧的大公司股票

2.买进被严重低估的便宜货股票

3.特殊情况或“破产债务重组”股票套利

巴菲特早期是买便宜股票为主，后来被严重低估的股票越来越少了，他就转而投资不受追捧的大公司股票。

感悟：

相比进攻型投资者，防御投资者不需要具备太多专业知识，几乎不需要花费时间精力打理你的投资组合，只需采用书中所说的被动而睿智的投资方法，就可以非常轻易地达到市场的平均水平，并超越周围大多数投资者。我觉得我的性格和能力应该就是属于这一类型的。但是要真正做好一个防御性投资者也不是那么容易的，守得住欲望和克服内心的贪婪本身就是人一辈子需要面对的功课。

安全边际

“投资有风险，入市需谨慎。”资本市场就像个吃人不吐骨头的地方，你必须时刻捂好钱袋子才能防止被抢。风险大大的。

因此在风险之下，我们必须确保有安全边际，即出现了一定的风险，我们仍然安全，就像腿长1米的人抬腿迈0.3米高的栅栏一样。

格雷厄姆最根本的投资原则是：安全边际。

安全边际，就是目前的市场报价已经远低于一家企业的内在价值之时买入，通俗地说，就是用4毛钱去买1块钱的股票。有了足够的安全边际，我们就不用预测未来是涨是跌了。因为价格围绕价值上下波动，或者说均值回归，总有一天会涨回来的。

感悟：

我感觉计算股票的安全边际应该是个技术活，一家企业的内在价值究竟如何计算呢？需要具备一定专业知识也未必能答得精确。我的理解就是，不能让自己的本金损失，尽量让利润最大化。其实目前为止，我还没买过股票，对于安全边际这个概念也很模糊，今后有实际操作再来谈真正的感悟吧。

读完本书后，最大的感触就是，对于一个没有一点金融知识的理财小白来说，投资理财的理论简直就是汪洋大海，不知从何下手。那些投资高手难道每个人都能读过这些投资理财的经典著作吗？我看也未必。那我们还要不要继续读下去？要。越是复杂的理论和知识越能淘汰一些懒惰而不愿独立思考的读者。越是去读一些看起来不那么好懂的经典书籍，才能去与伟人在思想上进行交流，才能越来越聪明。

投资理财，从来都是聪明人才能玩得转的东西。

让我们一起通过阅读，成为聪明的投资者！