外汇市场跟股票市场和债券市场一样是最重要的金融市场之一。 国际货币市场的借贷业务，国际资本市场的投资活动，以及国际黄金市场和商品市场的交易都需要使用外币，这些活动都离不开外汇买卖。

外汇市场是不同货币进行交易的场所，以外汇银行为中心，由外汇需求者、供应者、中介商组成的交易网络、交易设施、组织结构和制度规则的总和。

据国际清算银行报告显示：根据2016年三年一度的央行对外汇和场外衍生品市场的调研，2016年4月，外汇市场的日均交易量达到了5.1万亿美元，跟3年前同期相比下降了0.3万亿美元，但是外汇衍生品的交易量持续增加，2016年4月的场外汇率衍生品交易量为每天2.7万亿美元，高于三年前同期0.4万亿美元。

1. 外汇市场的分类

1.1 有形/无形外汇市场

按照组织形态来分，外汇市场可以分为有形的和无形的外汇市场。

外汇市场的最初形式是在证券交易所大厅的一角，叫做外汇交易所，因为外汇市场最早出现在欧洲大陆，所以又称为“大陆式市场”。目前瑞士、苏黎世、法国巴黎的外汇交易所都是有形的外汇市场。

无形的外汇市场就是由电话、传真、计算机等通讯工具讲买卖双方连接起来的，也就是电子化的外汇市场。因为无形的外汇市场最早产生于英国和美国，所以又被称为“英美式市场”。例如伦敦、纽约、香港、新加坡、东京等的外汇市场都是无形的外汇市场。

1.2 外汇零售/批发市场

按照交易主体划分，外汇市场又可以分为外汇零售市场和外汇批发市场。

外汇零售市场就是银行同客户之间交易的市场，交易金额较小，利润来自于买入和卖出价格之间的差别。

外汇批发市场是在银行同业之间交易的市场。银行同业市场也叫做银行间市场，是由外汇银行间相互买卖外汇而形成的市场。后来非银行金融机构的加入，扩大了交易主体的范围。

外汇的批发市场存在三个层次的交易：

• 商业银行的之间的交易是为了轧平银行在零售市场上交易而产生的外汇头寸。比如商业银行在某天多买或者多卖了外汇，如果不能及时轧平头寸，商业银行就需要承担汇率风险。
• 央行同商业银行之间的交易目的是央行通过商业银行来进行对外汇市场的干预。
• 各国的央行之间也会存在着外汇交易来联合干预外汇市场。

外汇批发市场的交易量占整个外汇市场90%以上，因为外汇市场金额大、起点高，所以外汇批发市场决定了汇率的变动。

1.3 即期/远期外汇市场

与即期汇率和远期汇率相匹配，按照交割的时间划分，外汇市场也可以进一步划分为即期外汇市场和远期外汇市场。

即期外汇市场的交割时间是买卖双方在买卖成交后两个交易日内办理交割。远期外汇市场是买卖双方签订交易合同后，约定在将来某一时间，按照合同规定的汇率金额进行交割的市场。

1.4 自由市场、平行市场和外汇黑市

按照管制的程度来划分外汇市场还可以分为自由市场、平行市场和外汇黑市。

自由市场其中的外汇交易不受政府限制。平行市场即官方外汇市场或者政府认可的非官方外汇市场。外汇黑市是政府不认可的非法交易的外汇市场。

1.5 全球性/区域性外汇市场

按照市场地位来划分，外汇市场还可以分为全球性的外汇市场，包括伦敦、纽约、新加坡、东京、以及香港。区域性的外汇市场主要是由所在地周边的居民参与，例如米兰以及阿姆斯特丹的外汇交易市场。

2. 外汇市场主要参与者

2.1 商业银行

商业银行是外汇市场的主体。

在外汇市场上交易活跃的商业银行被称为外汇银行。它们同时从事外汇批发和零售的业务。零售业务中商业银行通过为客户服务赚取买卖差价。批发业务中商业银行通过与其他银行的交易来轧平零售市场交易所带来的敞口外汇头寸。商业银行的外汇客户不仅是个人，还有企业，国际投资者，跨国公司。它们会通过委托商业银行间接进行外汇买卖。

商业银行参与外汇市场交易主要有四个目的：

第一个目的轧平头寸。头寸指的是外汇库存，银行所持有的专门用于外汇买卖业务的外币数量。有的时候银行会超买，也就是某种外汇买入的数量超过其卖出数量，以至于外汇库存过多形成了多头头寸。有的时候银行会超卖，银行卖出某外汇的数量超过买入该外汇的数量，形成了空头头寸。当银行存在多头和空头头寸的时候就存在敞口头寸，银行就会受到外汇风险的影响。

例如，假设银行有外汇库存等于100美元，今天的汇率是7人民币每1美元。一个月后的即期汇率为6人民币每1美元，那么如果银行一个月后出售该100美元，将会损失100人民币。因此银行需要在汇率变动之前，通过同业交易来轧平头寸。

第二个目的投机套利套汇。如果银行预计外汇升值，那么可以今天买入该外汇，从而赚取利润，当然这个目的不会明说。

举个例子来说，假设今天英镑兑欧元的汇率为1.17欧元每英镑，明天英镑兑欧元的汇率为1欧元每英镑，说明英镑相对于欧元贬值，欧元相对升值，因此我们可以用1英镑买入1.17欧元，第二天用1.17欧元兑换1.17英镑，就可以得到净利润为0.17英镑。

第三个目的参与衍生外汇市场的交易，后面详细介绍。

第四个目的做市商。做市商的职责就是像外汇市场提供流动性。做市商会使用自有资金与客户交易，并按照报价接受客户买卖的要求，并通过买卖价差赚取利润。出现的敞口头寸就需要与其他银行交易以轧平头寸。

我国在2005年正式引入了做市商制度，对做市商的定义是经外汇局核准，在我国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场会员提供买卖价格义务的银行间外汇市场会员。中国的做市商的义务就是在规定时间内连续提供人民币对主要交易货币的买卖双向价格。

2.2 外汇经纪商

外汇经纪商就是协助外汇交易双方进行交易的中介机构。和做市商最大的区别就是经纪商本身不参与交易而是通过向客户服务而收取佣金。通过引用外汇经纪商可以提高外汇交易的效率。经纪商的优势在于他们从多家银行收集大多数外汇买卖的报价，能够迅速地以最低成本获得最有力的报价，还可以匿名不泄露身份。一般每个金融中心仅有为数不多的授权经纪商。

2.3 其它参与者

外汇市场上的参与者还有进行商业和投资活动的企业和个人。例如进出口商、跨国证券投资者、跨国公司和个人。他们的目的都是为了规避国际交易中的汇率风险。

此外外汇市场中还有投机者和套汇者，他们的目的就是为了进行套汇套利。由大的国际银行的外汇交易员代表银行进行。

最后中央银行也会参与外汇市场交易。通常央行不直接参与外汇市场活动，指令会通过经纪商实现。参与的目的不是为了规避风险，主要是为了稳定汇率以及对外汇储备进行保值和增值。

外汇交易市场已经成为世界上交易规模最大的市场，而且是一个一体化运作全天交易的市场。以新加坡市场为例：上午新加坡市场的交易者可以跟香港、东京、悉尼、外汇市场交易，中午可以同中东的巴林交易，下午可以与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场交易，晚上同纽约市场进行交易。因此欧洲时间下午一点到三点是世界外汇市场交易量最大、最活跃、最繁忙的时间。