前两天的课程里，讲的是兼并收购的过程中，投行会到处帮收购方寻觅猎物。但是有很多企业不愿意束手就擒，所以他们也会雇佣投行设计各种防御方案，然后资本市场上就上演了很多精彩的对攻战。
今天就从这个维度来看看，企业为什么要反对收购，以及有哪些策略可以反收购。
企业的兼并收购像婚姻市场，一种是情投意合，坐下来协商怎么操办婚姻，这叫“协议收购”。投资者和目标公司的股东私下协商，达到控股和兼并的目的。
和协议收购对立的另外一种就是“霸王硬上弓”式的恶意收购，不经过目标公司的董事会允许，就强行进行收购活动，希望取得这家企业的控制权，控制董事会，所以呢原有的管理层自然的就很容易被取代或者架空。
毒丸计划，正式的名字叫做“股权摊薄反收购措施”。就是让除了收购方以外的所有股东能够用超低的价格买到新股，然后把恶意收购者股权稀释掉，增加他的收购成本。
当年盛大游戏风头正劲，下一步发展方向定在了传媒行业，然后暗地里在二级市场收购新浪的股票。
直到2005年2月19好，盛大突发声明，持有新浪19.5%的股票，是新浪第一大股东。更重要的是，由于这两家企业都在美国上市，按照美国的法律，一旦盛大持股达到20%，新浪和盛大就得合并财务报表。那么作为第一大股东，盛大就会成为新浪的实际控制人。
此时新浪如梦方醒，才意识到自己面临一场恶意收购，管理层在他们自己的投行帮助下，开始反击，迅速推出毒丸计划。
具体的说，当时新浪的股价是35美元，这个计划就是让除了盛大之外的所有老股东用15块的超低价格购买新浪的新发股票，进行增持，然后把盛大持有的股份给稀释掉，让他们就卡在19.5%，达不到20%这个坎。如果盛大在二级市场再买的话，就再发行，再稀释，让盛大永远达不到20%。
计划一推出，盛大被逼退，就坐下来和新浪谈判。但是新浪特别决绝，不管你说什么就是不允许你进入董事会。最后盛大没办法，，慢慢的把买下来的新浪股份减持干净。此次恶意收购就此结束。
白衣骑士计划，也就是王子来英雄救美，遇到恶意收购的时候，企业去找一个跟自己的企业有合作关系，又不想控制企业的有钱人来控股自己，驱逐那个恶意收购者。
比如前几年的“万宝之争”中，“姚员外”想入主万科的董事会，万科采用的就是“白衣骑士计划”，最后入主的深铁集团就是白衣骑士。
金色降落伞，就是规定恶意收购发生的时候，如果这个公司的高管被炒掉的话，你需要支付大笔的离职费用，也就是增加收购的成本。
皇冠明珠自残计划，就是被收购的公司，卖掉自己最核心、最值钱的资产来降低自己的吸引力，从而使这个收购失败。
这些策略大多是在80年代的兼并潮中，被收购企业的投行、律所一起研究发明的。他们的目的都很接近，就是增加收购者的成本，从而击退敌人。
那么最后，这些策略在创业和投资中到底怎么用？
第一，这种被恶意收购盯上的企业，恰恰证明他是好企业，为啥？要是姑娘不好看，哪有狂蜂浪蝶来追逐。而且，在收购方和管理层博弈的过程中，一定要去争取中小投资者，股价发生溢价的可能性是很高的。有研究表明，平均的溢价，短期内能够达到30%以上。
第二，对创业者而言，像这些反收购的案例，在不同的土壤中，其实还有跟多的变形。所有的创业团队，都应该好好了解这些反兼并收购的策略。你要穿上金铠甲，才能好好的追逐自己的五彩祥云。
香帅重点：
1.在没有经过目标公司董事会的允许下，强行进行的收购活动就被称为恶意收购，他往往会触及原有的管理层的利益，引起强烈的反抗。
2.遭受恶意收购的企业，有很多的策略来抵抗，比如进行股权稀释的毒丸计划，搬请救兵的白衣骑士，保护管理层的金色降落伞，还有鱼死网破的皇冠明珠自残计划等等。
3.投资者可以关注收购战带来的股价溢价，创业者也应该学会这些反收购的策略进行自保。
