摘要：股权投资成为当下最时髦的投资方式，而Pre-IPO投资被认为是成功率最高的股权投资，多数股权投资机构认为做Pre-IPO投资的好日子到临了。Pre-IPO一旦成功，收益都以数倍计。A股IPO维持高速运转，PE机构的好日子似乎又回来了：不仅2012年前后囤积的大量项目正在密集上市，新一轮的Pre-IPO投资似乎也正当其时。2017年IPO加速，PE/VC市场一片欣欣向荣，Pre-IPO股权投资机会再现，大势所趋难阻挡，众投邦为您带来一大波Pre-IPO优质项目来袭，您敢接招吗？
PE回归Pre-IPO投资 大势所趋
PE投资的收益，一向紧随IPO政策变动而起伏。国内大部分PE机构传统上的主要投资策略都是Pre-IPO，其IRR（IRR通俗地说法是内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率）与上市的速度直接挂钩。
每一次IPO暂停都是PE的寒冬，自2015年股灾以来的IPO低潮，让Pre-IPO投资收益几乎完全取决于市场环境的缺陷暴露无遗。
国家政策利好 为IPO常态化扫清障碍
国家从政策层面对IPO的发行也进行了非常态的提速，出台再融资新规，限制上市公司再融资行为，为IPO常态化扫清障碍。
目前的IPO政策一方面缩短了IPO周期，导致Pre-IPO投资的退出周期缩短；另一方面，IPO审核的尺度也实质放宽，这增加了Pre-IPO项目的供给。两相叠加，让Pre-IPO投资呈现出一片欣欣向荣的景象。
相比IPO打新优势的“山河日下”，Pre-IPO投资时机最佳。打新的套利空间在于二级市场的上涨，而Pre-IPO的套利空间除了二级市场的上涨，还有一级企业成长，估值提升的空间。
IPO加速：2017年一季度IPO发行提速明显
2017年开年，中企IPO发行提速明显。清科集团私募通数据显示，2017一季度共有147家中企完成IPO，达到自2015年以来的最高值，其中A股135家（上交所66家、深交所有69家，包括创业板48家以及中小板21家）、港股11家，纳斯达克证券交易所1家。不完全统计，2017年一季度共有75家具有VC/PE背景的中企实现上市，背后涉及近200家VC/PE机构。如果按这样速度维持下去，只需要1年时间，IPO的堰塞湖将不复存在,新一轮的Pre-IPO投资似乎也正当其时。
适当了解Pre-IPO流程 更有利于投资
首先，投资者会根据目标企业所在行业，分析本行业中企业近几年上市的市盈率倍数。
由于Pre-IPO基金的获利性，参照上市价格，通常会在这个市盈率基础上做一定的降低，国内的Pre-IPO基金出价大约降低30%左右，平均标准约为市盈率的6倍；现在香港和新加坡的情况都是对上市的价格打约5折，如上市市盈率为8，则私募融资的市盈率为4；强有力的投资人会提升企业上市发行的价格，弥补企业在私募折扣上的损失。
然后，根据目标企业的净资产及现金流，分别对企业的投资价格确定出一个估值区间；之后，投资者会根据这三个主要指标，再会同其他一些影响PRE-IPO私募融资中的定价因素，包括公司所处发展阶段、投资方回报要求、股权比例、资金周期、私募融资费用、中介费、佣金等，确定出一个建议出价。
最后，Pre-IPO投资者会基于这个建议价格与目标企业商议，针对企业的人力资源水平、运营状况、应收账款规模等进行调整，确定一个最终的Pre-IPO进入价格。
Pre-IPO投资的成功率如何呢？
很多人觉得Pre-IPO难度很大，甚至认为申报IPO的企业只有很少的企业能最终成功，是这样的吗？
根据wind的统计数据，2012.01.01~2016.09.18期间，IPO中止审核的项目有47家，终止审核的项目有357家，已过会待发行的项目有685家，正在排队的有669家。因此，从排队到过会发行，整体通过率在60%以上。
也就是说，每3个企业申报，应该有2个企业可以成功IPO，这个概率并不低。
Pre-IPO投资如何选择项目呢？
做Pre-IPO投资需要解决两个问题，一是企业IPO能够成功，二是IPO成功之后，企业能够享受高估值。因此，策略很明确：左手业绩，右手估值。
1.从新三板中选
从投资角度看，新三板公司已经通过了券商、律师、会计师、股转系统的规范和审查，信息披露真实性、财务数据公允性、各方面合规性更接近A股上市公司，因此，这类公司IPO成功的概率更高；从退出角度看，如果新三板制度性红利不期而至，就可以充分加以利用，因此，这类公司会多一个退出渠道。
充分利用A股与新三板之间的估值差。提升估值是Pre-IPO投资的精髓！
不同的市场有着不同的估值体系，这种估值差异就带了估值套利的机会。新三板的估值比A股低很多，就会存在利用A股/新三板估值差异套利的机会。
2.从新兴产业中选
新产业，业绩增长更稳健、更有保障。企业的价值，归根到底是企业本身的业绩决定的。企业利润越高，企业的市值必然越大。新产业，本身行业成长性更好，其中优质的企业成长性也就更好；企业未来的市值也就越高。这是投资盈利的根本保障。
新产业中的稀缺标的，有助于提升企业估值。新产业中容易产生新业态、新模式，形成高度稀缺性标的。如VR第一股，支付第一股、粉丝经济第一股等。越是稀缺的标的，越能在A股中获得资金追捧，获得超高估值。
综上所述，在对Pre-IPO项目投资之前，投资人应对企业所处的行业、业务、财务状况、营收以及基金管理人的投研能力进行详细的尽职调查，要牢牢把握业绩为王、估值为道的策略。
合理资产配置 投资Pre-IPO股权不二之选
从资产配置角度看，合理配置一定比例的股权产品，才能更好的满足高净值客户财富管理的需求，短期内不使用的资金，可以配置在长期项目中。
在相对合适的时间内，投资Pre-IPO项目能获得远高于固收产品的收益；在同等风险的情况下，又能获取比二级市场更确定的收益。
在中国现有的金融监管架构下，IPO红利还将持续，我们所要做的就是找到目标企业，潜伏进去，有绝对的战略和耐心，最后就会获得成功。
投资Pre-IPO回报率如何？
2017年一季度共79家具有VC/PE背景的中企完成上市，共234家VC/PE组织基金完成账面退出，算计账面退出报答214.56亿元，与上季度比较降低显着（降幅达79.98%），同比上升426.76%；均匀退出报答率为4.13倍，环比上升92.53%。全体而言，以IPO发行价核算，本月VC/PE组织经过IPO完成的账面报答规划呈现骤降，但均匀退出报答率呈现显着增加。
股权众筹平台涌现众多Pre-IPO优质项目
进入2017年以来，随着一系列IPO政策放开，如“即审即发“、“IPO扶贫绿色通道”等利好消息铺面而来，那些试图IPO企业蠢蠢欲动，奋力在此一搏！
正是在IPO迎来爆发之际，众投邦作为一家长期专注于新三板和上市资产的股权投融资平台，经过多年深耕细作和打磨，为超过200家挂牌新三板或拟挂牌企业完成股权投融资，并且其中也涌现出众多优质Pre-IPO项目，将于近1年内完成IPO申报，需要详细了解该批优质项目的朋友，可登陆众投邦平台关注。
近期这些拟IPO优质项目均有打算通过转板或者直接IPO形式完成逆袭蜕变，把握国家IPO利好政策时机。众投邦作为第三方中介平台，现携一大波Pre-IPO优质项目来袭，您敢接招吗？
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