信用债投资的关注点
(1)利率趋势(宏观分析)
(2)信用和政策环境(供需关系分析)
供给侧改革,城投政策,税收政策
资管新规、发债政策
(3)主体风险(信评分析)
资源禀赋(国企民企、股东背景、实控人。外部支持、融资能力 我是谁)
行业(政策影响、行业景气度、上下游、竞争格局)
经营分析(企业战略。企业管理、盈利能力、议价能力、成本控制)
财务分析(资产负债、现金流、还款能力、财务水分)
其他(担保等)
(4)债券结构
期权、含权、还本方式
(5)信用利差
等级利差、行业利差、行业内利差
(6)流动性变化
关注成交和估值的偏离情况
信用债投资策略
是在一定约束条件下,风险收益的平衡问题
(1)持有策略(占比较大)
分散策略(信评能力)、杠杆策略(市场融资能力)、久期策略(市场判断能力)、高收益债(挖掘能力)
(2)交易策略
轮动策略、对冲策略