藏蔚著
雪球系列投资书本，帮助小白更好的理解套利和对冲，通过借证券的钱做杠杆等方式来获取额外的收益。不过这些门槛都不低，有的更是对普通投资者关了门。 总的来说，还是有钱人玩和制定的规则。
主要观点：利用套利、动态再平衡和配对等专业手段，获取长期30%的年化收益率。
证券投资只涉及“择时”与“择股”两个要素，作者的投资系统只包含两个步骤：1.通过简单的估值动态再平衡方法，机械地确定何时买卖和仓位比例这个择时问题； 2.至于择股，入门者选择ETF的指数基金组合。进阶者亲自挑选股票进行组合，然后在这些组合内的标的之间进行套利和配对交易，获取利润。
证券投资的五种武器
股票和融资的投资
买入的标准 PE<10 , PB<1
选择PE（滚动PE）<10倍的； 大于20倍的为高估。 （根据5年期国债或保本型理财产品年化收益率5%，PE=1/5%=20倍。
注意：不同行业给的PE不一样。要看利润是突然增长还是持续的。
**选择市净率PB在1以内的。
注意：资产是否货真价实。
融资-借证券公司的钱买股票
门槛：开户6个月，资金或证券达50万。 开通信用账户。
融资只能用于买股票。
融资利息：法定半年期基准贷款利率+3%，年化在8%左右。
适合：只要利润大于利息就赚
1.套利周转
A股和H股同股同权， 观察历史上两个股价的比值，如果一方出现高时
2.流动性备用
如确定分红时，可以先借用钱在合适的价格买入
3.长期持有。
- 注意融资不要超过本金的20%，本金500万以下，最多融资100万
- 必须分散买入分属3个行业以上的5只个股
- 股价上涨脱离10倍PE和1倍PB 绝对不允许再融资
价值投资，就是先将企业价值通过各种估值方法大致确定在一定范围内，价格降则分批买入，高出再卖出。 核心是确定投资目标的价值和耐心持有。
拒绝趋势交易，即没做分析看行情买卖。
债券和正回购
YTM到期税后收益=（100+100票面利率待派息次数80%-全价）÷全价÷剩余年数100%
债券挑选：www.jisilu.cn
1.YTM较高的债券
2.不要碰6，70元以下的
3.选择AA级及以上的
4.业绩保证
5.折算率越高的，国债折算率在90%
6.抵押担保
7.流动性强的
交易技巧
骑乘效应在两只相似债券之间切换来合理避税，列出债券清单，备选债券。
1.债券A接近派息日时卖出，然后买入清单中的债券B，实现完全避税
2.持有债券A期间，有YTM更高的新债B上市，抛售债券A买入债券B
3.最好的，持有债券A，等待债券B除息后，将A换成除息后的B，因为刚除息的债券YTM更高，大约等于“票面利率/全价”，此时全价没有利息几乎等于净价，基本是全年的最低价。
正回购，借钱买债
条件：新规个人不能搞，再见！
分级基金A与B
这个看不懂，太复杂了。很难算，还是放弃呀。
封闭式基金
现在仅存的封基没几支，也算了吧。
可转债
经济分析
逻辑： 判断宏观经济好坏》确定可投资行业》选择龙头企业》配以合理估值》挑选到心仪的投资目标
增长型行业
依靠技术革新或提供优质服务来谋求发展，呈现出经常性增长态势。
选择标准
1.成长空间广阔，整个行业的销售总额持续大幅增长
2.优秀的商业模式和独特的竞争优势，在整个产业中地位强势，盈利能力强大，存在技术、渠道、品牌等行业壁垒
3.选龙头（成本更低，利润更高的）
4.分散投资3个以上行业
买入时机
选择PS（股价/每股销售额），市销率低的。 PE不能超过20倍。
退出时机
1.企业发展不如原先的好
2.企业成长潜力不足
3.有更好的企业可以选
防守型企业
生活必需品或公共品，比如食品、医药、烟酒、交通运输等
10倍PE以下逐步买入年利润率在10%~15%的防守型企业。
15倍PE以上就坚决卖出。
周期型企业
经营业绩随着经济周期明显波动的行业，比如生产和提供钢铁、机械、石油、房地产和汽车等生产资料和耐用消费品的制造行业。
分为两类：1.消费类，包括银行、保险、证券等大都属于较轻资产型企业，与日常生活息息相关，行业周期性相对容易判断，景气度低谷时容易调整规模。2.工业类，属于重资产型行业，工业类周期型企业与宏观经济波动的想着性更强。
石油行业的一个循环周期大约是30年，主要因为该行业从决策、投资、勘探到开采的周期较长。
钢铁行业的周期则短很多，只需8年左右，因为建造炼钢设施要快很多
水泥行业的周期就更短。
周期型行业的常常沿着产业链顺序崛起：
1.经济在低谷期出现拐点后，钢铁、水泥、能源等基础行业率先受益，股价开始上涨
2.复苏阶段，机械制造、工业类电子产品等行业紧随其后
3.繁荣期的主角当然是汽车、旅游、奢侈品等非必需消费品行业。
投资原则
阶段性投资周期性行业，不能长期持有。
市场的无风险利率是判断入市时机的最核心元素。当利率在低位运行或持续下降时，企业的资金成本降低，同时刺激市场的需求，周期型行业就会变得越来越好。
连续几次降息后，再进入
多次加息后，再退出
介入时机：
1.高PE介入，行业不景气企业利润差，EPS低，PE就高，如果再赶上熊市，股份绝对便宜
2.低PB介入，股价低于净资产，
3.负债比例低和再多流充足的。确保资金链不断裂
退出时机：
行业景气度高峰，PE较低时抛售。
交易模式
1.买入ETF的时机是市场估值为10倍时。
