炒股，怎能不看摩尔

乐视网晚间公告，贾跃亭辞去董事长，辞去董事会提名委员会委员、审计委员会委员、战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员相关职务，退出董事会，辞职后将不再在乐视网担任任何职务（毛干爪净）。辞职后贾跃亭先生仍为乐视网控股股东，其控制的乐视非上市体系依旧将与上市公司体系，在依法合规的前提下继续保持合作关系。公司董事会同意向深圳证券交易所申请公司股票自2017年7月18日起不超过3个月，即自停牌首日起累计不超过6个月。

老贾这次彻底“被”撸下来，那谁谁满意了吗？

贾跃亭今日在个人公号上发公开信，“乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。”恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，他将会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。

本周，贾跃亭被推到风口浪尖，一开始媒体曝光资金链在12亿被司法冻结，招行冻结贾跃亭夫妇资产，引起银行界对乐视贷款“幡然清醒”。

还有一拨人在近半年时间内，不断来到乐视大厦楼，讨债要钱。本周乐视供应商们再次聚集，高喊：乐视还钱！

7月5日，北京姚家园路的乐视大厦大理石地面上，大约20多平方米的空间里，乐视的供应商安静地躺在瑜伽垫上。

据媒体报道，乐视对这些供应商的欠款总数约为6000万，其中欠款最多的有600万。“不给钱的话我们就活不下去了。”“这轮谈判已经有四五次了，都没什么结果。”

供应商表示：“乐视起初态度尚可，但这次直接说没钱了。我们已经找到顶了除了老贾没找。”听说就连招聘网站都用两辆大巴在乐视总部街边揽客，趁火打劫？

乐视融了多少钱

首先了解业务体系构成。目前由三大体系构成：

1上市体系，包括乐视视频、乐视致新与乐视云三大块业务；

2非上市体系，即乐视移动、乐视体育、乐视影业、乐视金融；

3乐视汽车。

对于上市公司而言，融资的手段分为直接融资与间接融资。

自2010年上市以来的近七年里，乐视网累计融资300.77亿，直接融资92.89亿，占总融资额30.88%；间接融资207.88亿元，占总融资额69.12%。

2010年乐视网上市成功，乐视网通过IPO募资7.3亿元；通过三次定向增发募资60.28亿；通过5次发行债券共募资25.3亿。

其中，乐视云在2016年2月获得A轮10亿元融资，这轮融资是由鑫根资本携手重庆渝富等几家金融机构共同组建的重庆战略新兴投资母基金融资。

2012年，乐视致新曾获得创新工场A轮投资数千万。2013年，乐视致新获得3.37亿融资，除自家的乐视网与乐视控股，富士康旗下子公司深圳冠鼎建筑工程公司也对乐视致新增加融资1.3亿，并持股20%。2014年，乐视网再向乐视致新增资4.05亿。

虽然目前非上市公司体系已经“边缘化”，但是在资金问题爆发前这些业务还是如火如荼。

拟注入乐视网的乐视影业此前也曾备受资本青睐。2013年8月，乐视影业获深创投2亿元A轮投资；2014年9月，乐视影业获恒泰资本3.4亿元B轮投资。

现在已丧失大量重头体育IP的乐视体育。在2015年5月，乐视体育宣布完成8亿元的A及A+轮融资。2016年4月，乐视体育宣布获80亿元B轮融资。

乐视手机在2015年11月，也曾完成首轮融资5.3亿美元。

2016年8月，乐视超级汽车获得深创投、联想控股、泛海系、新华联、宏兆集团首轮投资10.8亿美元。2016年11月15日，乐视超级汽车获得贾跃亭的“中国好同学”6亿美元投资救火。

还有一大笔经常为人所遗忘的融资款，这笔融资款高达168亿。今年1月份，乐视获得168亿战略投资款，其中的150亿来自于乐视网二股东融创中国。

乐视体系的融资金额高达728.59亿，从乐视网2010年上市以来计算，平均每年的融资额为104.05亿，远超过绝大多数上市公司，也超过了大多数发展中的互联网公司的融资金额。

乐视花了多少钱

烧钱方法一：大举收购

2013年10月，乐视网15.98亿，全资收购花儿影视。

2015年6月，乐视宣布耗资27.3亿港元入股酷派，占股18%成为酷派第二大股东；2016年6月，乐视又以10.47亿港元代价增持酷派股份至28.90%，成第一大股东。

2015年7月，乐视网通过子公司以9590.7万港元的价格收购港股上市公司北青传媒35.58%股权。

2015年10月，乐视汽车以7亿美元收购易到用车70%股权，成为易到用车的控股股东。

2016年1月，乐视体育3亿元收购体育视频直播平台章鱼TV；同月，乐视体育再拿3920万元收购搜达足球56%股权。

同是2016年5月，乐视致新18.75亿元认购 TCL多媒体新股3.49亿股（持股比例20%），乐视致新将成为TCL多媒体的第二大股东。

2016年7月，乐视宣布旗下子公司LeEco拟以20亿美元价格收购美国电视厂商VIZIO。

烧钱方法二：狂揽版权

在收购版权这条路上蒙头狂奔最主要的力量就是乐视体育，从2015年到2016年，乐视体育收购的大小体育IP版权超过百项，其中重头体育IP版权的预付版权费接近65亿元。

2014年7月，乐视体育0.12亿美元拿到F1赛车2014至2017赛季新媒体独家版权；

2015年7月，乐视体育以0.18亿美元获得英超2015与2016赛季内地新媒体非独家版权；

同月，乐视体育获得意甲2015至2018赛季内地新媒体独家版权；

2016年5年9月，乐视再度斥资2亿美元获得英超2016至2019赛季香港地区独家版权；

2015年10月，乐视体育以1.1亿美元拿到亚足联2017至2020年全媒体独家版权；

2015年12月，乐视体育以1亿美元获得ATP网球巡回赛2016至2020年独家新媒体版权；

2016年2月，乐视体育以3.9亿美元获得中超2016至2017赛季新媒体独家版权；

2016年7月，乐视体育0.38亿元获得英超2016至2017赛季内地新媒体非独家版权；

2016年9月，乐视体育以超过1亿美元获得NBA2016至2021赛季香港地区独家版权。

除了体育版权，乐视体育还曾在2015年12月以每年3000万获得五棵松体育馆的冠名权。转年的2016年1月，乐视体育1亿元冠名北京国安。

烧钱方法三：硬件补贴

此前，乐视长期的口号都是“硬件不赚钱”，采取硬件补贴政策，企图以此快速抢占市场份额，不过这一导致了乐视业务上的常年亏损。

亏损最大的就是乐视手机，贾跃亭在6月28日股东大会上曾经坦承，这次资金危机第二大原因就是乐视手机。由于乐视手机2015年才进去本已是红海的国产手机市场厮杀，乐视手机采取的策略就是低价赔本卖。据内部人员爆料，2016年乐视手机已出货1700万，亏损至少达到34亿元。

乐视网2016年年报显示，乐视网的终端成本是139.58亿，而终端业务收入101.17亿，也就是说2016年乐视网的智能终端产品导致其亏损38.41亿。2015年，乐视网在终端产品上的亏损是20.97亿。

烧钱方法四：圈地买楼

2013年3月，乐视同另一家公司合伙成立了上海隆视投资管理有限公司，并斥资2.73亿在上海虹桥商务核心区摘得一幅办公用地。

2015年11月，乐视以4.21亿元的价格在重庆龙兴等地拿下近40万平方米的商业和住宅用地。2016年3月，乐视再度在重庆市两江新区招商项目集中签约活动中露面，宣布将投资30亿元，在江北嘴建设酒店、公寓综合体项目，规模约16万平方米。

2016年5月，乐视耗资29.72亿拿到北京繁华地段三里屯商圈的世茂•工三项目。

2016年6月，乐视再度拿出2.5亿美元收购雅虎在美国加利福尼亚州圣克拉拉县的19.7万平方米土地，用来扩大其在北美的研发和运营。

2015年9月，乐视与天津蓟县签署合作协议，将投资400亿元建设乐视超级生态城。但是，2016年5月在当地政府网站信息显示，乐视超级生态城项目选址方案已初步完成，但并未谈及选址何地。

据不完全统计，乐视在北京、上海、天津、重庆、德清、临汾、海口、深圳、张家口及贵阳等多地都有直接拿地或以产业投资等方式拿下土地。目前在这些城市中，乐视以产业基地，生态城，生态产业园等多种方式，拿下了超25000亩土地。

烧钱方法五：痴迷造车

贾跃亭还有一个更为烧钱的梦想，那就是造车。贾跃亭自己在2017年的股东大会上也承认，去年资金危机爆发的最主要原因就是乐视汽车。

贾跃亭曾斥资10亿美元投资新能源汽车公司法拉第未来，并成为公司司机控制人。

2016年6月，乐视拿出8000万，与广汽集团、众诚保险共同成立汽车电商大圣科技。

2016年9月，乐视控股宣布，将投资近200亿在浙江德清莫干山国家经济开发区建设LeSEE生态汽车超级工厂和汽车生态小镇。

2016年11月，贾跃亭曾表示，乐视汽车业务板块里，个人已投入了100多亿，不过这离造车所需的资金相差还很大，贾跃亭本人曾经预测，乐视造车至少需要400到500亿元的投资。即使将已经投资的100多亿扣除，乐视还需要筹资约200多亿元。

仅粗略统计乐视体系收购与各类版权费用、硬件补贴，以及包括天津生态城的圈地买楼，再加上贾跃亭本人曾预测的“乐视造车至少需要400到500亿元的投资”，近几年来乐视整体投资额及投资计划或达1500亿。

回到当下，乐视距离“融视网”只一步之遥。

资产冻结股权质押，没有最坏只有更坏。7月5日消息，乐视已将乐视影业99%股权质押给融创中国。

天津嘉睿汇鑫已持股乐视网8.56%为第二大股东，一旦乐视影业注入上市公司，融创极有可能入主乐视。

作为第一大股东，贾跃亭持股乐视网25.67%，97%处于质押状态。乐视控股0.6%股权则处于质押。

7月4日乐视网公告，贾跃亭和乐视控股持有乐视网的26%股份已被上海高院冻结三年，其中14%轮候冻结。债主来晚了，有14%已被别家先冻上。

现在钱还不上，债权人排队申请资产保全，再不还钱就要拍卖。以乐视停牌前价格30.68计算，26%股权市值159亿。

如果找不到买主，债权人不接受债转股，乐视非上市体系将进入破产清算倒计时，大概率由融创接盘。

贾跃亭净身出户是最简单选择，却不是最好的。

孙宏斌是否有足够意愿和精力，取代贾跃亭成为新的灵魂人物？

欠银行后果很严重。6月26日，招行上海分行申请冻结乐视系12.37亿资产，其中包括贾跃亭夫妇个人名下资产。乐风移动一笔内保外贷逾期两个月，申请资产保全。

当初买酷派花了38亿港币，其中27亿是招行贷的。2016年酷派亏损42亿港币，停牌前市值缩水六成，乐视账面亏损28亿港币，连利息都付不出。

负现金流高负债高应收账款，一旦利率上行银根紧缩，银行分分钟教你做人。

乐视停牌三个月，市值从年初的800亿跌到611亿，复牌三个跌停打不住。融创已经投进去125亿，要跌到多少孙才会出手？

乐视一季度净资产136亿，停牌前市净率4.5，市盈率108。彩电行业市净率普遍低于2，市盈率最高的TCL集团23倍，海信电器13，创维数码11倍。按视频网站算，Netflix市盈率190，市净率20，暴风市盈率240，市净率9。

以乐视的牌照+IP，千万终端保有量再加上各省拿的地，150亿肯定不够，负资产的乐视致新去年估值就300亿。600亿市值得挤掉多少泡沫，一半够不够？

看这几天的走势，融创接盘短期内还得跌，市场依然看不懂乐视价值和逻辑。2016融创净利润24.8亿港币，125亿相当于6年净利润，只计提一半损失也受不了。

为什么说乐视网不会死

乐视Q1财报，资产负债率为56%，超过警戒水位，但远没到破产程度。

截至2017年3月31日，公司总负债187.8亿，其中短期借款21.8亿，长期借款30.1亿，加起来一共51亿。应付票据和应付账款合计49.5亿，相比去年同期下降了6亿多。

3月30日乐视网公告说，融创的150亿投资已有60.4亿到账，给致新的79.5亿到账54.6亿，乐视影业到账10.5亿，合计125亿。再加上2016年乐视网以45元定向增发，融资48亿。

乐视网账上现金36亿，还有20亿应收票据，可供出售金融资产16亿，现金和现金等价物合计72亿，足以覆盖债务。

上市公司不缺钱，致新也不缺钱，缺钱是非上市体系，为非上市体系做融资担保是贾跃亭个人而非上市公司。

上市公司最大问题是现金流。一季度经营性现金流为-7.4亿，应收账款高达95亿，占总资产28%，比2016底又增加了9个亿。

在2016的86亿应收账款，乐视系关联交易方占38亿。2016全年关联交易128亿，占营收60%，同比暴涨700%。

孙投资乐视后迅速建立防火墙，严控上市公司资金流向非上市体系。

2017上市公司剥离了乐视商城，乐视控股把易到也卖了。除了手机，乐视控股旗下还有太多资产需要清理，这就是孙说的“该卖的卖，该合作的合作”。

真破产银行也占不到便宜，冻结的股权早就质押出去，质权人债权优先受偿。像招行有抵押资产的还好说。

银行挤兑供应商讨债，大股东股权被冻结，上市公司即使不倒，品牌形象也已跌至谷底。

2017年618，乐视在京东彩电销量排行榜上已跌至第10位。618当周，乐视销售同比下滑57%，市场份额不到6%。

乐视网新任CEO梁军在6月28日的股东大会上说，上半年超级电视销量负增长。

不管谁接手乐视，输血还钱之外首先要提振市场信心。原本一手好牌打得稀烂，害了乐视的是贾跃亭的野心。从顺驰到乐视，从孙宏斌到贾跃亭，历史不会重演，但会押韵。