我是价值投资的推崇者。推崇容易实行难。面对市场的起伏，总有心浮气躁，失去耐心的时候，于是又跑去钻研和尝试技术分析，终于明白市场的未来是无法准确预测的。只好乖乖地回转来，继续研读价值投资，算是对价值投资有了更深一层的理解，虽只是知表，也是获益匪浅。

近来阅读特兰·格里芬所著的《查理·芒格的原则 - 关于投资与人生的智慧箴言》，发现与芒格所著《穷查理宝典：查理·芒格智慧箴言录》相比，这本书结构清晰，条理分明，相对简单易懂。

查理·芒格是美国投资家，是靠投资起家的美国亿万富翁沃伦·巴菲特的好友兼“幕后智囊”。他学识丰富，涉猎极广。他提倡学习多种学科,建立多重模型的思维模式，理智、客观和冷静的思考。

特兰·格里芬是忠实的价值投资者，他早年在多个科技公司中担任顾问，在私募公司中工作过九年。目前他任职于微软，从事战略，竞争分析和业务开拓方面的工作。

此书，全书7章，外加简介，和三节附录。将他对阅读与芒格有关的书籍，访谈进行整理，附上他的理解。这本书也可以说是他的读书笔记和所悟。是为那些希望了解这位智慧老人是如何思考的读者而写的。

全书要解决的问题是，如何从芒格的行为和思考方式中，根据自己的性格特点，思维能力，刻意练习，成为成功的价值投资者。为此，格里芬为读者建立了一个框架，其中包括原则、正确的素质和可变因素。中文的译本将全书的七个章节概括为七个原则。我只将价值投资的四项基本原则在此文中作一总结。书中所提到的二十五种心理误区，和价值投资的七大可变因素，对于那些真正地希望成为价值投资者的读者，最好的方式是逐一阅读，对照分析，平时多加训练，才能真正获益。

价值投资四项基本原则：

1. 将股票看成相应比例的企业所有权。

2. 在价格大幅度低于价值时买进，以创建安全边际。

3. 让两极化的“市场先生”成为你的仆人，而非你的主人。

4. 保持理性，客观和冷静。

通常情况下，当商场或超市大减价时，顾客就会蜂拥而来，可是，为什么当股市的价格大跌时，却是争相抛售时？做生意，大家都知道低买高卖，而在股市里，只有股价上升，人们才会争相购买。股价开始下跌，开始诚惶诚恐，要卖掉，不甘心，手里握着呢，看着高价买来的股票，自己的幸苦钱就这样在眼前消失，心痛难忍。

这样的现象，有许多原因，在此书的其它章节有很详细的分析。但是，最主要的问题是，购买者的决策过程，与决定买彩票的过程几乎一样。看着大家都在买，看着大盘在起，那么我也去碰碰运气。这是随大流，而不是深思熟虑的结果。芒格非常强调理性的重要性，他说：

理性思考和决策的能力是成功投资者最重要的素质，是心理和情绪失误最好的解药。

那么如何才能算是理性思考呢？就从这四项基本原则说起。

1. 将股票看成相应比例的企业所有权

说将股票看成是企业的一部分，是要将精力花在分析所要投资公司的经营状况上。对过去的业绩和目前的状况进行分析，企业的管理者，是否懂得市场，能够提供能够满足顾客需要的产品和服务。他们的销售所得是否可以支付经营费用，并为我们，作为投资者带来可观的回报。

这里需要学习和掌握行业和企业分析的知识和能力，然后再去学习如何对公司的内在价值进行估值。内在价值的定义就是对公司未来的现金流的折现。而大家都知道，未来是无法预测的，经济学家的预测精确度还不如天气预报。既然如此，为什么还要提到未来的现金流呢？

我一直在此处徘徊不清，一再阅读此书第一二章，我才明白，未来的现金流就是基于对过去和目前的经营状况的深入了解。如果管理者在过去的十年内，能够接受挑战，解决各种问题，那么，在接下来的三五年之内，很大的程度上，他们依旧可以交出如过去般的成绩单。这就是我对此原则的理解。

2. 在价格大幅度低于价值时买进，以创建安全边际 

安全边际是价值投资理论体系中最重要的概念。因为公司的内在价值是无法精确地估计的，只能是一个范围。是假设管理者保持或提高经营管理能力，而将公司继续良好地经营下去。为了减低因此而带来的风险，必须以低于市场价值的价格购买公司的股票。那么，如果我们发现了一家好公司，当前的价格很高，怎么办？

3. 让两极化的“市场先生”成为你的仆人，而非你的主人

如何才能购买到低于公司价值的股票？等待适当的时机。就是等到如上述情况发生，当人们在疯狂抛售股票时，我们所发现的那家公司依旧保持稳定的经营状况，那就是大量购买的最好时机。 

4. 保持理性，客观和冷静

作为价值投资者，我们无需把时间和精力浪费在猜测市场，预计市场的波动，而是专心致志地，竭力避免自己做出非理性，非客观和冲动的行为。准备一张“核查清单”，“从最简单的模块循序渐进地思考”，分析和了解公司的经营状况。

所以，投资是一门需要掌握的学问，是一项需要不断训练的技能。最起码学会统计学，会计学，和金融，那么我们就不会是被市场所驱使的奴隶，而是市场的主人。