近期的金融市场很热闹，受疫情影响的全球市场进行下跌，前两天道指一夜狂泄1200点，创下有史以来单日最大跌幅，而当地时间周三，道指再次上涨超过1000点，创出史上第二大单日点数涨幅。这两天基金投资者的小心脏呀，自2月3日来可谓经历了又一个过山车。
下跌的时候恐慌，等赎回后迅速反弹又懊恼不已，这些无非是普通大众基民面对波动最常见的表现方式之一，那我们作为具有一定专业性的理财经理，又应该如何正确的看待这一问题呢？当前期购买基金的客户来问到我们类似问题的时候，我们又应该如何来回答呢？我觉得这时候如何挑选基金就变得很重要。是挑“基金经理”OR“历史业绩”？我觉得这些都重要，但不是挑基金的首要因素，排第一的还是一个投资的逻辑，我简单的理解为：投资业绩、投资风格、盈利模式。
投资业绩：投资业绩是好基金经理的必要条件，排行榜可以帮助我们去做排除法，一个长期相对于公司考核，相对于基准都没有超额收益的基金经理，自然可以先排除掉。
投资风格：投资风格主要就是看他是怎么做的，而这种做法从历史的情况来看是否一直很稳定，我认为今天根据市场情况进行频繁择时，明天根据市场情况进行行业轮动，今天坚持白马股，明天又钟爱黑马股，这样的基金经理长期是很难获得非常好的收益的。还有，风格不稳定，配置就没有意义，这个很关键，对于配置型投资者而言，如果一个基金风格总是变来变去，仓位频繁变化，就是扰乱整个组合的风险收益水平，从而削弱资产配置的效果。
盈利模式：主要看这个基金经理历史上是挣的什么钱，比方说：有的人挣的是择时的钱，有的人挣的是选股的钱，有的人挣的是量化对冲的钱，我们再根据团队的经验，以及相关因子的历史回溯，从而对相应的盈利模式进行评分。
下面我就以本周一首发的博时研究优选来举例分析一下：第一、投资业绩。这个基金的拟任基金经理是王俊，在博时基金研究部任总经理，是一位社保组合投资经理，连续三年获得金牛奖（2016-2018）。王俊在博时管理几只基金，其中博时主题行业，百亿牛基，有8座金牛奖，五星评级，15年回报1474.9%，年化超20%，全市场罕见的连续10年持续跑赢沪深300指数的偏股基金。另一只基金博时新兴消费，成立以来年化回报27.11%，累计回报93.2%，同年同期成立基金中TOP1！从以上投资业绩来看，符合好基金的必要条件，第一条符合。第二、投资风格：从王俊以往管理的基金来看，是属于价值风格的基金经理，近几年来不管是博时主题还是博时新兴消费基本也都是本着价值投资的风格来进行管理的，基本没有很大的风格偏移，所以如果你也认同价值投资，那选择这个基金具有配置意义的。第三、盈利模式：王俊自我总结的时候提到他的投资哲学是：物美价廉，有两个考虑的维度：胜率和赔率。胜率对应物美，赔率对应价廉。那看这个基金的投向，大概可以看出盈利模式是寻找低估值，来赚取估值回归增长的钱。那这种盈利模式，我觉得是可持有的。综上所述，以上三点选基金角度基本都满足了。
最后聊一下三年封闭期，从投资逻辑来说，投资本来就是需要周期的，三年这个期限也是属于一个比较中期的时间段，封闭操作不受日常申赎制约，可以有效降低流动性管理压力，使基金经理无需为了应对赎回压力而卖掉优质股票，有机会分享上市公司盈利增长，把握中长期投资机遇。
所以综合以上的三个角度，我们就可以对基金经理进行筛选和比较了，和资产配置一样，其实我们并不是立足于选择短期内会表现最牛的基金或基金经理，这个目标其实和择时的目标是一样的，不是一个可持续的且大概率的事件。我们应该寻找一个正确的投资逻辑，选择认可的基金经理，长期持有，从而为组合从多角度贡献阿尔法。基金有风险，投资需谨慎，合理配置很重要！
