定投多期后，平均成本会钝化，定投和一次性买入没有多大区别。那在弱市和熊市为什么还要坚持定投而不是一次性买入呢？”
1.当市场处于弱市和熊市，指数点位一般很低了，为什么不一次性买入，这样赚的更多？
2.在弱市和熊市中，定投时间可能要拉长，平均成本会钝化，既然定投和一次性买入没有多大区别，为什么还要坚持定投？
一人性的弱点：恐惧
在回答问题之前，我也有一个提问：当市场经历好几轮暴跌，人人还沉浸在熊市的悲痛中，到处哀鸿遍野，请问你敢一次性买入吗？
巴菲特说：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。但把你放进真实的情境中，你又真的能做到吗？非常不容易。
投资是反人性的，而“恐惧”正是人性的弱点之一。这是与生俱来的，尤其表现为在低位时不敢买入。害怕买入后市场跌跌不休、或者萎靡不振，不知何时市场才能好转，心里承受的压力很大。
如图1所示：大多数情况下，上证指数上涨时，基金月度发行量跟着增加，上证指数下跌时，基金月度发行量也跟着下降，这一定程度上反应了人性的弱点——追涨杀跌。这也是很多人买基金不赚钱的原因。
除了“人性的弱点”，为什么要坚持定投？
首先，要明确的是，一次性买入需要择时，买点和卖点直接决定了投资的成败。只有在低点买，高点卖，才能获得收益。而定投不一样，无需择时，不用判断市场涨跌，只需在固定的时间“傻傻的买”，等到基金净值回归到平均成本线以上，将其卖出赚取利润即可。
2. 市场下跌：一次性买入VS定投
很明显，如果投资者做到精准的择时，在市场最低点一次性买入的话，肯定赚的最多。而在上涨市中，定投不如一次性投资。不过，我们也发现，在震荡向上的市场环境下，定投不比一次性买入收益差太多。
图2：上证综指定投与平均收益最大涨幅对比
2. 市场下跌：一次性买入VS定投
如果你对市场趋势没有很好的判断，很可能一次性买入后账户就面临亏损，市场越跌，亏损越大。最后的结果要么是止损、要么就是装死。并且，只有当市场回到你买入时的点位，你才能回本、进而获利。
而定投就不一样。定投分批进场，市场越跌越能捡到廉价的筹码，不断摊低平均成本，熨平市场波动。一旦市场回暖，指数开始反弹，还没恢复到首次定投的位置，定投就能实现盈利。这就是“微笑曲线”的魅力。
可以看出：如果是一次性买入，可能市场一跌，你就承受不住割肉离场，手中即便是廉价的筹码也都全部抛光；即便没抛，你的成本也比较高，而定投可以跟随下跌、不断摊低成本。除非你非常准确地摸准市场大底，一次性买入之后就蹭蹭蹭大涨，但遗憾的是，巴菲特也做不到这一点~而且选择定投不就是为了简单投资、摒弃择时，不要想这么费脑力的“猜底”游戏么？
三再来看平均成本钝化的问题
研究表明：当定投多期（20次）后，平均成本已经开始钝化。A股“牛短熊长”，在市场底部持续的时间通常都很长，这时定投的时间可能也要拉长。也就是说，在熊市和弱市行情中定投2年左右后，平均成本已经开始钝化，这时和一次性买入没有多大区别，继续定投摊平成本的效果已经大大减弱。
这个时候，我想说的是，我们已经达到了定投的目的，即在低位积攒了大量便宜的筹码，就算市场继续下跌（下跌空间已经大大减小），我们的成本也还是相对便宜的，只需耐心等待市场回暖就好。
总结：
从人性的弱点来看，人都有恐惧心理，即使市场到了很低的位置，依然不敢买入。一次性买入需要择时，如果不能很好的判断市场，面对市场下跌，会非常被动；而定投分批进场，可以不断摊低成本。另外，从平均成本钝化的角度，虽然定投2年后成本钝化，但就算市场继续下跌，我们的成本也还是相对便宜的，只需耐心等待市场回暖就好。
