A股老牌电子制造深桑达A（000032）于26日公告最新关联交易预案，披露公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购深圳桑达电子设备有限公司（以下简称“桑达设备”）100%的股份，交易总规模5.46亿元。
2010年以来，我国智慧城市建设投资保持年均14%左右的增速，相关数据显示，2013 年我国智慧城市市场规模 6160 亿元，预计 2017 年将达到 13527 亿元，未来五年（2017－2021）年均复合增长率约为 21%，行业投资增速将继续保持上升的趋势，呈良性发展态势。
上市公司深桑达A主营业务包括电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业四大业务板块。其中电子信息产业主要包括铁路GSM-R 通信产业、LED照明产业、绿色能源产业及商业智能终端产业。
2014 年，深桑达A盈利能力下滑，为挽救经营萎缩的趋势，深桑达A实际控制人中国电子启动对公司的重组，注入了三家智慧产业优质企业，由此公司初步形成了以智慧产业为龙头的新兴产业体系，经营状态好转。标的公司桑达设备主要从事智能交通产品的研发、生产、销售以及智能交通系统的建设，并提供动力环境监测、弱电等系统集成服务。在转型发展的重要关头，深桑达A将桑达设备归麾下，通过外延式扩张来加快实现成为“智慧城市综合解决方案供应商和运营商”的目标。
报告期内，深桑达A2016年实现营收19.87亿元，同比增长0.88%；净利润6071万元，同比增长11.21%。最新发布的半年度报告，公司今年上半年实现营业收入7.37亿元，同比下降24.63%；净利润2537.38万元，同比下降33.8%。对于营收以及盈利的下降，深桑达A给出的原因是由于外部环境影响，公司传统制造业及商贸业的业务规模有所下降，供应链一体化业务为控制风险主动压缩，智慧城市业务、新能源业务以及铁路通信终端的出口业务上半年尚未上量。而想要借助新一轮的资本重组改变当前经营不良的业务状态，还为时过早。
本次交易中，业绩承诺方承诺桑达设备2017年、2018年度、2019年度实现的净利润分别不低于4058.84 万元、4657.37万元、5891.81万元。公告披露，2016 年桑达设备的未经审计的净利润为 2258.46 万元；2017 年 1-6 月未经审计的净利润为 2243.04 万元。虽然盈利尚客观，但是桑达设备的业绩受政治因素的影响较大，这也为业绩的实现带来更多的不确定。事实上，桑达设备的收入主要依赖政府招投标项目，各级政府通过招投标进行项目建设，使用专项财政资金支付给公司，从而导致桑达设备相关业务的客户类型较为单一。收入过度依赖政府以及客户类型的单一都将对未来的业绩有所带来一定的影响。
每一场资本的重组都有风有雨，如何在风雨中兼程，最终考验的还是上市公司的运营能力。
