最常用的估值指标主要有4个:市盈率、盈利收益率、市净率和股息率。
一、市盈率。
市盈率是最常用的一个估值指标。市盈率的定义是:公司市值/公司盈利(即P/E,其中P代表公司市值,E代表公司盈利)。
那么市盈率背后的信息有哪些?
(1)市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少代价。例如某个公司的市盈率是10,就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。
(2)估算市值。一个公司一年赚100亿元净利润,市盈率是10,其市值就是1000亿元。
(3)市盈率的使用范围:流通性好,盈利稳定的品种。市盈率包括两个变量,市值和盈利。所以应用市盈率的前提有两个,一是流通性好,能够以市价成交;二是盈利稳定,不会有太大波动。
(二)盈利收益率
盈利收益率是市盈率的变种,市盈率是用公司市值除以盈利,而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值,也就是盈利收益率等于E/P。
换句话说,盈利收益率也约等于市盈率的倒数。例如市盈率是8,那盈利收益率就是12.5%。
盈利收益率是格雷厄姆常用的一个估值指标,它所代表的意义是,假如我们把一家公司全部买下来,这家公司一年的盈利能够给我们带来的收益率,就是盈利收益率。
一般来说,盈利收益率越高,代表公司的估值就越低,公司就有可能被低估。
盈利收益率也是有使用条件的市盈率所要求的,流通性好,盈利稳定,盈利收益率也同样要求。
(三)市净率
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率,也就是我们说的账面价值。市净率的定义是:PB=P/B(其中P代表公司市值,B代表公司净资产)。
净资产通俗来说就是资产减去负债,他代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有净资产,这个财务指标比盈利更加稳定,而且大多数公司的净资产都是稳定增加的,可以计算出市净率。
影响市净率的因素有哪些?
(1)企业运作资产的效率:ROE
资产收益率(ROE)等于净利润除以净资产。对于企业来说,资产本身是企业运营的素材,企业需要运作资产,由此产生收益,资产才有价值。同样的资产,有的企业可以运作它产生更高的收益,有更高的资产运作效率。衡量资产运作效率的重要指标就是净资产收益率ROE。
ROE越高的企业,资产运作效率越高,市净率也就越高。
(2)资产的价值稳定性。
资产价值越稳定,市净率的有效性越高。
(3)无形资产。
如果一家企业主要靠无形资产来经营,像律师事务所、广告服务公司,那市净率就没有多少参考价值了了。
(4)负债大增或亏损。
净资产是公司的资产减去负债,如果公司的负债不稳定,有可能会干扰到净资产,公司如果出现亏损,可能也会侵蚀更多的资产,导致净资产减少。
由此可看出,当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产,并且是长期保值的资产,是比较适合用市净率来估值。
(四)股息率
股息率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值。而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。分红率一般是公司预先就设置好了,并且连续多年都不会有什么改变。而股息率则会随着股价波动:股价越低,股息率就越高。