《不炒股只投基，低风险赚出高收益》是一本很单纯的投资理财书。作者张翼轸，是雪球网上的大咖，是百度百家投资栏目的大V。百度上的介绍是“特许金融分析师 ，纸媒及自媒体人”，应该是个专业投资和写作的自由职业者。这本书没有纸质的，只有kindle上能看。我在阿甘的指数估值公众号里看到他推荐这本书，于是就找来看了。另外，关注阿甘的公众号以后，才发现他居然也是个不务正业的公务员。雪球上藏龙卧虎，真的不是言过其实。

​书写的有些粗糙，甚至还有不少错别字，基本上是由作者在网上的文章整理而来。讲投资的书和讲成功学的书，早已经烂大街了，我也很少看。这本书有点不同，一是作者是CFA三级持证人，这个证全国不超过七千个，这些人应该都在忙着赚钱，很少有出来写东西的，值得一看。二是，看书名就知道崇尚价值投资理念，不是技术型（虽然也有讲，但没看不知道），而我正好在做指数基金。

书的内容主要分四个部分，分别讲了定投、海龟法则和二八模型、基金和资产配置。

​海龟法则之前我并不知道，百度了才知道是一种量化的投资操作系统，属于技术型的趋势投资。我目前还没到这个程度，先把价值投资搞懂再说。没有价值基础，盲目使用技术是很愚蠢的。第三部分讲基金，大多仍然是技术型的套利方法，我不是很感兴趣。第四部分资产配置内容很少，只讲了逆回购和最基本的资产配置问题。

我不关注的内容，不是说作者写的不好，而是我觉得自己还没到关注技术层面的时候。我认为投资不是一门严谨的理工类学科，而是类似写作、画画这样的文艺类学科。它们入门是需要基础知识，但晋级靠的不是技术的堆砌，而是体验层面的“悟”，是一种综合性的能力提升。“悟”不仅需要大量练习和实践，还需要丰富的人文知识，甚至需要天赋。一味追求技术，以为判断趋势就可只赚不赔，跟只知道卖弄文字不管读者感受，和只会堆砌色彩而没有画作灵魂一样，是舍本逐末。

​我重点记录一下定投那部分的所得。作者通过讲解定投有什么好处，分哪几种，每种什么特点，什么时候该用定投，该用哪类定投，定投有什么缺点，什么方法弥补等等问题，算是对定投做了非常详细的解释。不仅能当小白的定投说明书，老鸟看了也有帮助。我不算老鸟，因为原来我以为定投就是定时定额一种方式。​

我大致总结​一下定投的内容，不全面，因为我只记录我关注的部分。有些我认为太简单、理所当然知道的，和太高深、还无法考证的都被我忽略了。

定投就是定时、定额（或定量）的投资，是侧重建仓买入的技巧，最适合工薪阶层​。定投有两大好处，一是分批建仓，摊平成本；二是强制储蓄，做长线投资。怎么讲？对普通人来说，股市的涨跌无从预测，那就不要预测。看好一只股票的前景，一个月买一次，或者一周、一季度都行。有时会买在高点，但肯定也会买在低点，这样风险就小了，这叫分批建仓。而工薪阶层的特点是每个月都有收入，且很稳定，却常常存不下钱，那就每个月买一点再买一点，多数会好过存银行。定投的优势在于驾驭波动，波动越剧烈，定投越能摊低成本，提升收益。

定投从时间和数额两个维度分类，可以分为定时和定价、定额和定值。定时和定价是一对，定时即每隔一段时间，定价即按照价格或估值择时。定额和定值是一对，定额即一定数额，比如每个月买一千元。比较不好理解的是定值，是指按照股票价值的增长幅度来投，比如计划每个月的股票价值增加一千元，如果手里原有​一万，这个月没涨没跌，那这个月应该要有一万一的股票价值，就要再买一千元的股票；如果这个月涨了10%，股票价值已经一万一了，那就不用再买了；如果跌了10%，只有九千了，要有一万一必须再买二千。定时和定价、定额和定值可以两两配对，各有特点，应该灵活运用，视情况调整策略。

​大多数情况定时足矣，但有时会错过明显的好机会，可以辅看估值。文中建议有暴涨暴跌时将下期投资提前，但我觉得这样无助培养耐性，还是设置一定的估值为限，到多少买入（卖出）多少比较好。学问更多在定额还是定值上。在定投初期，或者波动不大时，定额足矣，因为工薪阶层的收入是定额的。波动大了，定值更能凸显优势，但过于巨大时，补差的金额一次可能超过能力范围。另外长期来看，定额会钝化，定值会锐化。钝化是说，每个月投1000，投了5年，总额6万，下个月再投1000，只占总额的1/60，摊低成本的作用可以忽略，利器钝了。锐化正好相反，原有6万，跌个30%，下个月要拿出近2万，是平时定投的20倍，这不是老百姓的风格。所以依然要互补，综合起来用。我的策略是按照估值水平给投资额配百分比，比如PE在10年百分位平均水平，定投1000元，跌到30%以下，加码50%变1500，涨到70%以上，减50%投500。另外还有股债再平衡，这个喊得多了，也不是书中的重点。

最后是定投的缺点。因为讲的都是什么时候买，没讲什么时候卖，更没讲卖了以后什么时候再买，难免偏颇。实际情况可能是，定投多年，遇到15年那样的牛市，会看PE的都会轻仓或空仓。获利了结并庆祝一番后，钱拿来再投什么却很迷茫。​这也是定投比较适合工薪的一个原因，因为工薪族很少有大量存量资金。说到底，对工薪阶层来说，定投更重要的作用在于培养财务习惯，在实践中学习一些投资常识，到有存量资金的那天，其实已经不在原来阶层了。

另外还有更重要的一点，书中似乎并没有讲到。定投只是一种投资的方式，适用的前提是买入的股票是长期增长的！这就像一个人要成功，是做正确的事，还是正确地做事。前者是前提，不可缺；后者是辅助，有了更好。这又是个人生的智慧！身边经常看到不少人忙忙碌碌，不停的工作、不停的应酬、不停的......像打了鸡血似的，可以几年以后再看看有什么成果？找到长期增长的公司（股票），是许多投资者终其一生在做的事情。也许正因为如此，作者就没有在书里强调。我觉得讲了也不一定有用，这种东西只能讲给自己听。也正因为这一点，我没有直接选股，而是做指数基金的定投。因为科技推动经济发展，长期来看指数代表经济向上，这是比较靠谱的，理解这个并不需要多好的调研能力。

看这一类书，自己有过实践以后，也许收获更多。巴菲特说，投资是一门艺术。昨天在万维刚的专栏里看到这么一句话：真正的“道”和“理”，言者不明，明者不言！​真是太有意思了。