这二天若水主动做了一些什么

大白这二天做了一些仓位微调，这里先回答一些大家比较关心的问题。
1、若水主动（天天基金）做了哪些调整？
清仓了易方达供给改革，加仓了部分华宝中证消费龙头指数(LOF)C，加仓的仓位大致在5%。
2、为什么昨天卖易方达供给改革的时候，不顺带转换？
卖易方达供给改革的原因，是它买了太多的煤炭周期，而近半年的收益连化工ETF这个基准都没有跑赢，所以把它做了清仓处理。
而为什么买消费龙头指数又是另外一个逻辑，后面慢慢讲。
3、为什么只买了5%，是不是有别的想法？
5%买法，还是回归了原来的渐进式买法，哪怕买错了，风险也会控制在可控的范围内。这样会有高频交易的误解，所以请大家多看清楚大白在做什么。
在这里大白由衷地希望大家轻交易，重逻辑，看清楚大白做的逻辑是什么？
4、为什么这次选了指数，而不是主动偏股基金？
大白今年在构建组合的过程中，遇到了不少问题。
其中最为突出的问题是风格漂移的盲盒基金。没有严格意义上的风格限定，基金背后的策略都容易面临着风格漂移的风险。
大白跟资深投资大佬也沟通过这个问题，最后的讨论结果是未来A股的etf产品会越来越多，etf也会变得类美股化，所以能选指数就选指数吧。指数产品背后有合同条款的约束，会保证产品策略的不变形。
而消费基金当前面临最大的质疑是风格漂移，特别是三季报，很多消费基金经理的选择是一手酒，一手新能源，这怎么去界定他们的投资策略是能力圈的延伸呢？赚了是能力圈的拓展，亏了就是风格漂移。大白虽然可以理解他们的想法，毕竟有各自的压力，但是有的选择的情况下，大白可以选择不买。
5、关于未来组合的一些想法
展望未来，组合面临的挑战会越来越多，例如风格漂移，规模剧增，政策变动等等。大白会选择去敬畏市场，面对市场仍然保持着谦卑的心态，战战兢兢如履薄冰。
为了解决风格漂移的挑战，大白会考虑引入双子星策略到组合策略中。
所谓”双子星“策略是什么呢？双子星策略=指数+主动权益基金，指数能获得最基本的beta收益，主动权益基金来获得alpha收益。哪怕主动权益出现风格漂移，另外一头的指数基金也能保证组合获得最基本的beta。

6、组合调仓周期的问题

桃李组合会在季报全部出来之后的一个礼拜左右完成调仓。要看的东西太多了。

为什么是消费？

美联储主席鲍威尔讲话进一步确认taper进程，推动了美元指数继续走跌。而弱美元是利好新兴市场。而中国经济依然被看好，上周北向资金进化流入了233亿元。

近期监管进一步加强，期货市场热度也在监管的铁拳下快速回落，从历史数据看，期货市场的离场资金往往会成为股票市场的增量资金。虽然这部分资金对我大A的整体影响很有限，但这些离场资金历史上更偏爱大盘股和消费股。而大盘股以及消费股往往可以再商品期货活跃期后能获得超额收益。

动力煤已经连续好几天跌了，而今天是沪深两市成交额连续第5个突破一万亿元的交易日。全市场交易量也随着商品期货热度的回落，逐渐恢复到节前壹万亿以上的水平。对于从期货市场流出的资金来说，换手率小，对资金容纳度更高的大盘股是他们更优的选择。

很多消费股已经从年初跌到现在，已经跌出不少空间，此刻的试盘仅仅是颗种子，这颗种子能否发芽取决于消费行情的进一步演绎。

对了还有一个原因，若水模型终于发信号了，消费可以做一些长线布局，底部看多。

冬天要来了，双十一消费季也要来了，消费的春天还远吗？

为什么是华宝中证消费龙头指数？

其实很早就注意到消费龙头了，之所以注意到消费龙头，是因为大白最近的研究课题是smart beta基金，研究成果也在知识星球做了一些分享，后续有合适的机会会整理一部分分享到公号上。

大白在筛选消费主动权益基金的时候，发现不少消费基金要嘛买了宁德时代，要嘛基金十大持仓都是酒，不是白酒就是啤酒。买它，大白还不如直接买招商白酒呢？而组合里，大白一直在控制单一基金的占比，之前的文章也有说过，一般情况下，不超过20%，极端情况下不超过25%，对于行业基金的控制要求会更高，因为行业基金带来高收益可能的同时，也对组合带来了高波动的挑战。

对那些基金持仓中带有医疗的基金也做了剔除，原因是对组合持仓股票做了穿透处理，组合中的医疗比例已经很高了，不能再追加了。不希望基金有太多白酒行业因子暴露，要主要消费跟可选消费的均衡搭配，基于以上的条件选择，最后的选择并不多。

在一众指数中，还有另外一个原因让大白选择了他。华宝中证消费龙头指数的打新收益率，为什么会看到这个数据，完全是机缘巧合。因为大白正好在研究固收组合。过去一年，华宝中证消费龙头指数的打中新股数是389只，排名第一打中新股数为398只，现有的规模下增强效果还是不错的。肯定有杠精会跟我说，新股破发的事情，新股破发是各方利益角力的结果，后续会如何发展还有待商榷，但是基于现在的情况下，A类打新还是整体收益正的情况，我们能想到的，机构也不是傻子，亏钱的交易没人做的，毕竟大家都是背着KPI的打工人。

“双子星”策略还差一个不错的消费主动权益基金，大家要是发现不错的基金经理，可以推荐给大白推荐一二。

闲聊新能源

很多偏股基金经理在第三季度报陆陆续续都加仓了新能源，有人加了有色中的新能源，有人加了化工中的新能源，同样也有人加了新能源的新能源。2021年春节前后的白酒博弈困境可能会再度重演，还是一样的味道，一样的配方。这一切演绎到最后，都验证了老祖宗的一句老话：天道好轮回苍天饶过谁。

如果你要问大白，看好新能源嘛？大白会回你，我看好，新能源可能还会有一波最后的疯狂，君子不立危墙之下，大白在群里经常自嘲自己，我敬畏大盘，我是个怂货，不敢跟。行情会在短时间演绎极致，到最后就是一地鸡毛，场内基金还能见好就收，场外基金因为手续费以及时效的原因其实并不适合参与其中去。当然你想另外再买新能源基金，大白也不拦着你，只是客观的提醒一下注意控制风险。

彩蛋环节

大白做了一个大项目，用技术手段提取1833只股票型基金的第三季度的投资分析，做了AC类的合并以此来降低重复信息的干扰度。排除了常见的行业，市场这些常规词组以后，行业词汇出现频次最高的数据分别是消费、医药、新能源。*字越大，代表出现的频次越高。