对冲基金就是用所有手段获得 arbitrage 机会赚钱；去纠错任何的价格不合理等。
alpha: 属于自己的回报系数，和市场无关；自己牛的地方
beta: 系统风险倍数；市场风险倍数
股市投资最重要的就是风险控制; control your downside; cut your loss and let your profit run
其中常见的几种对冲策略：
* Macro：如索罗斯，货币对冲，大宗商品对冲；流动性
* Statistics Arbitrage 统计套利 （模型）: 高频，
Sharpe Ratio = (平均收益 - 市场无风险收益) / 收益标准差 = 回报/风险
> 0 赚钱；>1 蛮好；> 2 很好每月赚钱；>7 每天赚钱
* Event Driven: distressed asset, merger arbitrage (short buyer, long seller), deep value (买入改善经营然后再卖出)
* Convertible Arbitrage: converible bond
* Relative Value 相对价值: 相信同种的不同证券之间的差价最终会消失；差价小，所以一般用杠杆；压路机前捡硬币；破产的 LTCM
* Emerging Market
* Equity Hedge: 买卖股票，一般不用中性位置
剑宗 (technical analysis)：走势分析 pattern
气宗 (fundamental analysis): 足够的安全边际, 价值投资
Eugene Fama - Efficient Markets Hypothesis, FMH；
3种状态：
1）Weak Form Efficiency: 过去的历史应该反应在股价中，剑宗失效
2）Semi-Strong Form Efficiency: 已公开的过去，现状和前景已经反应，气宗失效
3）Strong Form Efficiency: 任何信息已经反应，包括内幕，天下没有 alpha
直到Behaviroal Finance 起来，认为人的非理性行为会造成市场价格的偏差，就是 arbitrage 的机会（对冲基金的主要作用就是纠错，通过纠错赚钱）
魔非魔，道非道，善恶在人心；欲非欲，情非情，姻缘由天定
市场本无对错，对错在于投资者用来理解市场的模型
而模型总是有错的，就像天下的剑法总是有破绽的。
诺奖得主，克鲁格曼的数『萧条经济学的回归』，讲了亚洲金融危机
『拯救华尔街』研究美国长期资本管理公司的案例
泰国泰铢的狙击：泰铢汇率挂钩，美国经济复苏，利率升高，美元回流；加上泰国房地产泡沫破裂资本外流；造成泰铢偏高了，贬值压力巨大。索罗斯通过杠杆借入泰铢，卖泰铢买入美元（可以赚利率和汇率的双重的钱），加上舆论的运作，最终泰铢脱钩贬值。由于很多泰国企业的借贷用美元计价，最终破产。看『一个经济杀手的自白』
华尔街的故事『说谎者的扑克牌』
高杠杆和缺乏流动性是对冲基金崩盘的主要普遍原因
对冲基金：watch the downside, the upside will take care of itsefl.
『我们自己制造的魔鬼』
Steven Cohen 『The most powerful trader on wall street you've never heard of』商业周刊
George Soros：金融炼金术，金融市场新范式
Ray Dalio: 『原则』
吴晓波的『激荡三十年』
对冲基金大本营: Connectit Greenwich， 『The stepford wives』『Revelutionary Road』『Murder in Greenwich』
弗朗西斯 福山的『信任』
Jornal of Finance: Trusting the stock market
陈志武『为什么中国人勤劳而不富有』『金融的逻辑』
『对冲基金猎人』Hedge Hunters
主要气质 * independence, guts, humility and intellectual honesty, connections, ambition, smart, respect for employees, integrity
大多数散户输在了想 赌一赌上
对冲基金的半衰期不到5年
Kelly Formula: F = {P * (R + 1) - 1)} / R, F 是bet 的投入比例，P 是赢的概率, R 是 Profit/Loss
『More money than god』 比上帝更有钱
几种常见的金融行为：
* Loss Aversion: 被套牢后不肯割肉 (如果损失大于了整个投资资产的5% 或 大于了该项投资的50%应该割肉)
* Disposition Effect: 容易过早的出售获利股票，见好就收不一定好
* Cognitive Dissonance: 与之前的认知产生分歧，容易不愉快，会有挫败感
* Mental Accounting: 对于每只股票盈亏单独记账了，不应该，关键还是整体的组合；和买入价没有任何关系了（因为是 fixed sunk cost）
* Endowment Effect：禀赋效应，一旦拥有某项物品，对其评价比未拥有时大大提高。
* House Money Effect: 赌场盈利效益，觉得是赌场赚来的钱，亏了也无所谓（赌赚了的一块钱和自己辛苦赚的一块钱没有任何区别）
* Confirmation Bias：倾向于寻找那些能够支持我们原来观点的信息，而容易忽视可能推翻我们原来观点的信息
* 区分 Correlation & Causality
* KISS 原则，任何的有效的做法应该都是: keep it stupid and simple
* 戒贪（过于偏执的喜欢），嗔（过于偏执的讨厌），痴（不明事理的真相就做出了贪或者嗔的反应）
中国的民间智慧往往有很多错误，没有经过大样本的科学论证；但由于遣词造句非常妙或者通俗易懂，大众很容易接受，并像咒语一样，决定很多人的行为。
如何看一个好的对冲基金：1）管理团队的品行信誉要好；2）投资策略的制定和执行；3）回报和风险水平；4）与其他投资之间的平衡相互关系
