一、消费
1、主线调整，昨天部分资金切了消费。那么消费数据怎么样呢
中免。吞吐量同比下滑62%，环比下滑21%。
游戏行业，移动收入同比下滑10%。
之前大萧条的时候里面有一种效应叫做口红效应。男性去电影院，女性买口红。这种需求就是被拼多多和免费的直播替代了。
美国最近低端白酒和香烟供不应求，地主家的傻儿子也没有余粮了。
2、风电，汽车，零部件，光伏，电网等等高光主线开始调整。
风电一般补涨光伏。
电网补涨于风电和光伏。一般都是最后一轮的。市场开始调整之后，资金被认为出逃了。
这里面逻辑顺的是风电。海缆，塔筒业务在欧洲出口水平依旧，一旦产业链爆发，还有机会。
风电：还是最看好抗通缩海风（海缆>碳纤维>明阳）和出海（海风桩基>铸件>海缆）两条线。而大宗下跌真正最受益和利润留存时间长的是铸件。
3、公募基金又到了持仓高位，也就是没什么钱加仓了。
4、医药etf
医药还是有很多从小变大的机会的，力出一孔，偶尔一个特效药就爆发了。潜力和空间都要高于游戏。但是需要对能力圈考验。
5、锂矿。
传言到50万，实际上可能不会，就算是，也是偶尔的小订单。目前价格高位，未来会逐步回落的。天齐，永兴，中矿。
6、储能
【东方电热】（还原炉明年业绩超预期但也是景气高点，但预镀镍国产替代+未来随着4680放量或有价格/盈利弹性）。【中熔电气】（最纯正高压零件，储能占比超35%、电车ASP目前120左右，未来有望超200）。
东方电热
公司业务涵盖家用电器（民用电加热器）、光通信（光缆专用钢/铝塑复合材料）、新能源（新能源车电加热器+锂电池钢壳预镀镍+多晶硅还原炉）。民用加热器和光通信业务较为稳定。我们预计合计年收入在20亿元出头，贡献利润约6000万元。往后看，【新能源是业绩增长点，21-23年看还原炉，23年及以后看预镀镍】。
🌼还原炉和新能源车电加热器
1、 还原炉：设备业务，一般上一年的订单对应下一年的收入，受益于硅料扩产加速带来的强需求，公司21年、22年上半年订单预计在15、25亿元，预计22、23年实现收入15、35亿元。此块21年毛利率在23%，我们预计22、23年贡献利润2.0、4.2亿元。
2、新能源车电加热器：我们预计单车价值量在500-600元，我们预计22、23年收入在4、6亿元，按照10%净利率预计贡献利润0.4、0.6亿元。
🌼预镀镍国产替代带来估值弹性，供需紧张带来利润弹性
圆柱电池钢壳有两种制作方式：
1）后镀镍：先冷板冲制再电镀；
2）预镀镍：先电镀再冲壳。预镀镍钢壳性能更优（镍层均匀安全性更优，一致性更好）替代后镀镍是产业趋势。此前海外均是采用预镀镍，国内后镀镍较多（未有企业实现预镀镍国产化）。
受益于预镀镍渗透率提升+4680带来圆柱电池占比提升，预镀镍钢带开启需求高增期，我们预计21-23年全球需求在9、13、21万吨，而产能端受限（主要供应商为日本新日铁、日本东洋，合计产能在8-9万吨），这就给国内企业带来替代良机。
东方电热子公司九天14年开始研发预镀镍技术，目前有一条3000吨的中试线，今年底投产2万吨的新线（车速从10到40米/分钟）。目前客户系金阳（已签订23-25年不低于8万吨）、海四达等，科达利验证中，穿透到电池厂，公司正处于通过冲壳厂向LG验证中（预计3个月后有结果），我们认为通过概率较大。
目前公司预镀镍钢带生产成本在1.6万元/吨，市场价在2万元/吨左右（进口报价最高达2.5），考虑到供需紧张+新产线提车速降低成本+规模效应，我们预计公司今明年吨净利润在3000、4000元，出货在0.3、2.0万吨，贡献利润0.09、0.8亿元。
🌼投资建议
我们预计公司22、23年归母净利润3.1、6.2亿元，对应当前估值34、17X，看好还原炉需求超预期，往明年看是周期高点，给不了高估值；但明后年预镀镍有望持续高增，预镀镍国产替代+供需紧张，给予重点推荐评级。
中熔电气
连续五年双增长
公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售。
熔断器是对电路进行过电流保护的器件，在电路保护器件中应用较为广泛。熔断器一般包括熔断体和支持件（底座）；熔断体熔断后需要更换，但底座一般不更换，故熔断体的销量一般大于底座。
全球熔断器行业市场集中度高，2019年全球CR3集中度达到64%，美日欧企业主导。在细分领域，尤其是新兴行业（新能源汽车、风光储等），国内少数企业占据一定的优势。
目前公司在熔断器行业市场占有率排名基本可迈入全球前十位，2019年在国内市场份额中约占10%-13%。Bussmann（巴斯曼）、Littelfuse（力特）等外资厂商市占率较高。
公司当前营收占比较高的行业，主要包括新能源汽车行业和新能源风光发电及储能行业。
其中2021年新能源汽车行业营收2亿元，新能源风光发电及储能行业营收1.28亿元，营收规模整体偏低。
在行业布局上，公司具备战略眼光。
在新能源汽车领域，公司2011年即开发出RSZ307系列产品进入新能源汽车充电桩领域；2015年开发出RS309-EV和RSZ307-EV车用熔断器进入新能源商用车领域；2016年开发出EV系列车辆专用熔断器进入新能源乘用车领域。
新能源汽车市场是公司目前主要细分市场，经多年积累，公司在新能源汽车、新能源光伏等领域的新产品及迭代产品在与外资品牌竞争中赢得优势，可达到3-6个月开发新品、6-12个月批量交付，对比外资品牌厂商新品开发周期大幅领先。
公司凭借优秀的研发能力、快速的响应能力，成为第一家与特斯拉合作的国产品牌汽车高压熔断器供应商。公司自2018年与特斯拉建立合作至今已完成多个项目验证，目前已批量供应美国加州弗里蒙特工厂和中国上海工厂，产品已批量应用于Model3等车型。
除批量供应特斯拉外，公司已进入戴姆勒供应链，正筹建韩国、德国子公司。
熔断器可以在短路电流发生时快速切断回路，防止事故扩大，保护财产和生命安全，是新能源电动汽车回路系统中必不可少的安全保护装置。
熔断器在传统汽车中应用电压低于60VDC，主要对车灯、车窗电机、雨刷器电机、喇叭等低压负载进行保护。而新能源车为高压直流电，在低压保护基础上新增高压保护，单车价值量大幅提升。
