明朝嘉靖年间，浙江钱塘有个官宦子弟莫怀古，娶妻傅氏，生有一子名莫昊，还有个年轻貌美的妾叫雪艳。怀古与当朝宰相严嵩是两世故交。这年春天，怀古终于答应了严嵩之子严世藩多次要他进京补官的邀请。临行前，怀古带着管家莫成去向亲友告别，回来路上遇见个裱褙匠汤勤。怀古见他有一副好手艺，又识得古董玉器，便取出家藏的玉杯要汤勤鉴赏。汤勤见这玉杯洁白无瑕，外盘九龙，栩栩如生，口衔一珠，玲珑剔透，知道是用和氏璧精细雕刻而成的“一捧雪”。据说用此杯斟酒，好人饮了七窍皆通，病人饮了百病消除。它原是国宝，藏在宫内，后因战乱流失到民间，被莫家收藏好几代了。汤勤连连赞不绝口。

怀古进京后先去拜见了严世藩。宴后，严世藩陪莫怀古观赏他家收藏的奇珍异宝。怀古告辞后，严世藩又让汤勤鉴赏一只玉杯。此乃山海关总兵戴伦因失陷防地要判死刑，为求情而给严府送来的。汤勤捧着玉杯左看右看，决意要献媚取宠，便说这杯子顶多值三四千两银子，而莫家的“一捧雪”才真正是价值连城，并自告奋勇代严府去找莫家索取。

玉杯是祖传的家宝，岂肯轻易送人?可严家权势赫赫，炙手可热，硬顶又不行。莫怀古急中生智，假称玉杯留在钱塘家中，表示立刻派人去取，一月之内可以送到严府。应付过去汤勤，莫怀古拿了百十两银子请玉匠仿制了一只“一捧雪”，过了一个月后，就送进了严府。严世藩喜欢不尽，在圣上面前保荐莫怀古做了太常寺正卿，汤勤也被封为左都督府经历。

那天，汤勤给莫怀古贺喜。莫怀古因为当了大官，心里痛快，就多喝了几杯，在酒醉中无意说了句汤勤的眼力不行。汤勤一听，生了疑，就用话套他。三套两套，莫怀古就透露了假造“一捧雪”的实情。汤勤回到严府后，把此事告诉了严世藩。严世藩大怒，亲自领家丁到莫家索要真的“一捧雪”。莫怀古吓得面如土色，强撑着说玉杯仅有一只，已献给严府，不敢有假。严世藩更加恼怒，不由分说命家丁们动手搜查。谁知里里外外翻了个遍也没找出那真的“一捧雪”。严世藩只得悻悻而归。

莫怀古受了一场惊吓，汗如雨下，此时回过神来，奇怪明明放在房中的玉杯怎会丢失?这时，莫成走了进来告诉说，他见严世藩进门时脸色不对，便悄悄拿了“一捧雪”避出门去了。一场虚惊暂时稳下来，但终不是长久之计。一家人商议后决定弃官回乡，但又怕钱塘远离京师一时难以逃脱。莫怀古忽然想起离京城不远的蓟州戚继光，于是决定先到他那里躲避一阵。

这边的严世藩没有搜出“一捧雪”，好不气恼，随后又听说莫怀古一家星夜潜逃，更加恼怒。他写了一块令牌，按汤勤的分析，派家将赴蓟州捉拿莫怀古。日近黄昏时，莫怀古三人已来到蓟州地面，又渴又累。莫成让主人稍事歇息，他到前边打探一下客店。莫成刚走，追兵就到了，认出这夫妻二人正是要捉拿的逃犯，便捆绑起来连夜押往蓟州。

戚继光见到令牌大吃一惊，心想莫怀古进京补官不到一月怎么就犯下如此大罪?他心中疑惑不解，只好将莫怀古先打人监牢，再想办法。夜深人静，不见了主人的莫成赶到戚继光的官府。戚继光听了他的叙说后，悄悄把莫怀山夫妇接到后堂会面。怀占、雪艳止不住哭得像个泪人，戚继光却一筹莫展。

眼看五鼓天明，就要堂上行令斩主人于刀下了，莫成突然有主意。他双膝跪地，说愿意替老爷去死，以报老爷平日待他的如山重恩。莫怀占再三不允，莫成就要撞死在堂上。戚继光也连忙劝莫怀山说，难得莫成一片忠心，你就成全了他吧!莫怀古这才应允。三人一起向莫成施礼下拜。

天交五鼓，戚继光传令升帐，将莫怀古押赴辕门，当着严府家将之面斩首，瞬间，刽子手献上人头，雪艳抢上一步，抱住那血淋淋的人头，哭倒在地。家将将人头携带回京复命，严世藩问明经过也就放心了。

不觉春去秋来，三年已过。莫昊进京赶考，中了状元，被皇上封为七省经略，统领巡抚。这时，严家父子已经失势。莫昊打听到汤勤已死，雪艳自刎，父亲被戚继光处决，便决定借奉旨巡查各省钱粮之时，先到蓟州，以盘点戚继光钱粮上的差错，借机替父报仇。莫昊到蓟州总镇大堂后，当即要过军册簿来细细查看，却查不出半点差错。他急火攻心，热血上头，顿时头晕目眩。

戚继光以为他是路上偶感风寒，便取了“一捧雪”来给他斟酒解寒，莫昊见是祖传玉杯，趁机紧紧逼问，这才弄清是管家莫成替父而死，戚继光竟是自家的大恩人。他忙起立向戚继光赔罪。接着，戚继光又从后堂请出莫怀古老夫妇，让他们一家三口相见。当天，戚继光在衙内设下酒宴，庆贺奸党已除，冤狱已雪，离乱的家庭终于团圆。

席间，戚继光拿出“一捧雪”要归还莫昊，莫昊不收，愿送与戚继光收藏。戚继光说，这是你家祖传宝物，经过这场风波，价值更是非比寻常，理应物归原主。莫昊听了，只好收了起来。

要说这善恶到头终有报，严氏一伙终没有好下场。莫家老夫妇能逃过一命，也是平日善待下人积下的善果。