宏观的角度，区块链是对社会整体有着重大推进意义的一门技术。

按照马克思政治经济学的经典的原理：生产力决定生产关系，生产关系对生产力有反作用力。当生产关系适应生产力的时候，会有促进作用，当生产关系不适应生产力的时候，会有限制作用。而生产关系可以分为生产、分配、交换、消费四个环节。区块链技术会对生产关系中的分配和交换产生较大的影响。

人类社会从诞生至今，就一直在追求更方便快捷的资产和价值交换。按照交易方式，可以把人类社会分成三个阶段：物物交换、一般等价物、和信用经济。其中，一般等价物的高级形式，是货币。那么信用经济的高级形式是什么？

这里我们提一个名词，叫价值互享网。人类社会从来没有停止过对更方便、更低成本的资产交易方式的追求。

在原始社会，一般等价物的出现使得在一个集市中，商品的交换更加容易。货币，作为一般等价物的高级形式，使得商品交易可以跨越集市，在一定区域的国度内流通。银行、公司等组织出现，除了在空间上搬动货币外，还可以在时间维度上赊销资产，催生的信用经济。在信用经济看来，银行的IT系统和公司的ERP系统可以看成是一种价值的局域网。未来当价值局域网越来越多，相互之间组网时，就会形成广泛意义上的价值互享网。

根据历史，互联网对于世界上的信息流通产生了根本性的变革。但是，互联网对于资产交易和价值交易的影响却受到了限制。主要是互联网解决不了信任的问题。传统的解决信用都需要靠法律、道德、垄断组织第三方背书。区块链技术的产生，回归到了互联网试图用技术来解决这一重大问题的一脉以承的发展路线。从这个角度看，区块链技术可能会演变成建基于TCP/IP协议之上的一种协议，基于这种协议我们可以构建出能够在全世界范围内进行资产交换和价值交易的价值互享网。而价值互享网作为生产关系的一部分，会对社会生产力产生重大的影响，一如当年互联网产生的时候。

因此，宏观意义上讲，区块链技术是一种可能会对人类社会产生重大变革的技术，是一门非常值得关注的技术。

二、区块链风口将至未至

1. 区块链的风口尚未到来

此处定义的风口可以从小微创新领域和存量传统企业两个角度去描述：

A. 在小微创新领域，会有一大批优秀创业者涌入该领域，试图用区块链技术去改变世界；他们之中会有很多项目获得一级市场的投资，包括天使轮、A轮、B轮等。

B. 在存量传统企业，会有一大批大型、中型企业，试图用区块链技术去改造现有业务流程，促进彼此之间的合作。

按照该定义，则现在区块链的风口尚未到来。

在小微创新领域，虽然现在市场上出现了一批以各种方式应用区块链技术的创业项目。但区块链领域创业的生态体系尚未形成，现有的项目有着各种缺陷（下文详细描述）。更重要的是市场上还没有标志性的投资案例，投资机构还处于学习过程中，观望情绪严重。

在存量传统企业中，金融圈（银行、证券、保险等）开会无数，但因为金融行业的特殊性，无法落地核心应用，处于前期验证的阶段（金融行业的应用会是最后落地的应用）。传统企业由于二级市场的热潮，已开始探索区块链在改在企业现有业务的可能性，但尚未有太多的落地。现有的几个应用案例都还没有触及客户的痛点，属于边缘业务。

综上所述，我们判断区块链的风口尚未到来。

2. 区块链的风口必将到来

上文中，我们从价值网的角度阐述了区块链技术的潜力。根据马克思政治经济学的理论，随着生产力的发展，价值网的产生和形成是必然，而区块链技术是我们目前看到最有可能成为价值网中类似“TCP/IP协议”的技术。

区块链技术已经产生了两个杀手级应用，证明了自己有改变世界的能力。

区块链技术催生的第一个杀手级应用是比特币代表的黑法币应用。一般指的名词“比特币“，是指建基于比特币链（即比特币所用的区块链底层技术）之上的比特币应用。比特币的成功70%是商业应用的成本，他瞄准了法币以外黑法币市场，产生了一种完全匿名完全不受监管的电子黄金。可以说，只要世界上的黄赌毒不死，比特币就有需求。比特币链是世界上的第一条区块链，同时也是针对比特币应用，进行优化的最成功的一条专业链，可以说是过度优化，牺牲了升级潜力。

区块链技术催生的第二个杀手级应用是Ripple和Circle瞄准的国际支付汇兑。Ripple自己搭了Ripple链，而Circle主要基于比特币链。这两个应用证明了区块链技术完全可以作为新组价值局域网的基础技术。

有了这两个杀手级应用的鼓舞，国际和国内出现了一批研究区块链底层技术的公司，国外的有以太坊，国内的有井通、布比等。

随着更多的杀手级应用的出现，区块链技术的风口必将到来。

3. 区块链的风口很快会到来

我们可以从一系列报道看到国家意志已经在介入区块链技术领域。2016年2月，央行就开始部署力量研究数字货币。2016年6月，由人行三会组建的互金协会宣布成立区块链研究工作组；2016年8月，工信部开始启动白皮书的编写。

在资本市场上，二级市场上已经提前产生了一批区块链概念股。在一级市场上，区块链的高端会议基本上每个月都会有数场。

在实业端，已经有一批实业公司在切切实实研究产品方案解决自身内部问题的那种。在小微创新领域。很明显的一个特征是，今年2季度是一个分水岭。2季度前多各种炒币的项目，2季度后逐渐出现了一些以解决商业问题为目标的项目出现。

国家意志在密切关注、供给实业端在产生案源，资本市场在关注。这三者合力下，区块链技术的风口很快就会到来。

4. 区块链的风口到来的标志

在投资案例上，涉及区块链技术的两个专业细分媒体（区块链铅笔和巴比特社区）都已经获得了一级市场投资。一般来说，这会是风口形成的典型标志。

我们判断在2017年年中，会出现一两个标志性的区块链项目获得资本市场的追捧。届时明星效应下，会有大量的创业者和资本涌入，风口才正式成型。

三、区块链技术的价值在于应用

区块链技术项目的分类

按照技术含量分类，所谓的区块链项目可以分为

l 底层类：研发区块链底层技术、协议的公司

l 中间件类：基于某种技术，研发中间件工具，可以被应用层调用

l 应用类：用区块链技术去解决现实商业和金融中的痛点问题

现在国外的底层技术，比较知名的大概有比特币链、Ripple链、以太坊链等，国内比较知名的大概有井通和布比。各个平台之上，都会有一些面向特定行业的中间件。

2. 区块链技术的价值在于用丰富多彩的应用去改变世界

未来，各种解决现实世界中实际问题的应用会是区块链风口中最亮丽的风景。

正如TCP/IP协议一样。单纯的一种协议本身商业价值不大。但是建基于基础的TCP/IP协议，后面出现了各种BAT、Google、Facebook等无数巨头公司，实现了无可计数的商业价值。

区块链技术与TCP/IP有一定的相似性。他们背后代表的一种趋势（信息革命和资产革命）都会改造现有的商业模式和创造新的商业模式。催生无数的新的互联网巨头，实现巨大的商业价值。

区块链技术与TCP/IP也有不同的地方，主要在于区块链技术不止是一种协议的存在。相比TCP/IP，区块链能够沉淀用户和数据，有一定的不可替换性。

我们判断，应用类项目会是近期投资的主流，技术类公司只有在应用类项目起来后才能逐渐展现价值，被大家接受。两者的数量比例可能是1:10甚至更悬殊。