财报是股票的投资说明书，是企业的体检报告。通过阅读财报，可以评估股票价值，并按照财报数据判断企业健康水平和生存能力。

财报是用来排除企业的

        只看F10很容易上当。

        财报可以用来排除造假企业。

财报的大框架

        我国要求上市公司按照公历自然年划分经营年度，按季度披露财报。年报必须经过会计师事务所审计，并在年度结束后4个月内披露，半年报在当期结束后2个月内披露，季报为季后1个月内。

        每份财报至少包含：资产负债表、利润表和现金流量表。一般分合并报表、母公司报表。合并报表会抵消母子公司、子孙公司之间的投资、交易和债权债务。

        投资者主要关心合并报表数据。

一、资产负债表

        表左是钱的去处，表右是钱的来源。

        钱的来源：主要是借债、股东投入，即负债和权益。依还钱的紧急程度排列，越急着还，越靠上。

        钱的去处组成资产，按变现便捷程度排列。

        逐项对比数据变动情况，看不同项目在总资产中占比的有何不同，思考为何不同，是优势还是劣势。重点关注应收账款、应收票据、应付账款、预付账款、预收账款，可看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。

二、利润表

        也叫“损益表”。权责发生制，即应收应付制原则。以权利或责任的发生来确定应收（应得到的收入）和应付（应该付出的费用），不考虑是否在本期收到或付出现金。

        若不考虑投资收益和资产减值损失，收入减去各类支出，即营业利润。

        营业利润是公司的核心利润，是持续竞争力的体现，需要重点关注。

        营业利润+主营业务以外的收支=利润总额，缴清所得税后，剩下的便是净利润。

        营业外收支占比大的公司，一般不正常。

        上市公司报表中的收入，不含增值税，是公司代替税务部门征收的，不作为公司收入。

        关注成本、税收、费用占收入的比例，与同行、历史进行比对。若存在异常，在附注中找解释，如果找不到，则将该公司排除。

        少数股东：持有公司少量股份的股东。所谓少量，是指没有绝对控股权（占比50%）。

        净利润-少数股东权益，即上市公司股东拥有的净利润，“归属母公司所有者的净利润”。

        归属母公司所有者的净利润÷公司总股本=每股收益

        总股本：即历次发行的股份总和。

        股票价格÷每股收益，即市净率（Price/Earning）。

        另，私募股权投资，Private Equity

三、现金流量表

        记录公司的现金流入、流出。

        经营活动现金流入流出，不是通过完整记录公司现金流水做出，而是以利润表为基础，参考资产负债表的应收应付科目，调整后得出。

        现金流量表中最准确的是现金总额（期初、期末数及两者之差）。

        现金收益率为零，so持有大量现金不正常，一般都会选择存银行或买理财产品，称为“现金等价物”。

        货币资金中可能有存放央行的准备金，有特别约定取款条件和期限的存款。因此，可能出现现金流量表的“现金及现金等价物余额”与资产负债表的“货币资金”余额不一致的情况。

      公司涉及现金的活动分为：经营、投资和筹资。

        1、经营活动

        企业销售商品或提供劳务带来的现金收支。现金净额为负的企业额，一般日子都不好过。（银行是例外）。

        2、投资活动

        企业对内对外投资的支出和回收之前投资（如本金、收益）的情况。

        2.1、看投的项目是否在企业能力范围内，跨行业扩张的，不靠谱的概率大。

        2.2、看投资回报，若不显著高于社会资金平均回报水平，管理层不靠谱。

        PS：何谓“社会资金平均回报水平”，如何衡量，需要进一步研究。

        3、筹资活动

         包含公司回购股票、向股东分配红利、借债或发行股票收到的现金以及相关成本。

        上市公司数量庞大，需要设立一些规则，选定关注圈：

        ROE（Rate Of return on common stockholders’ Equity），净利润÷净资产>15%；

        是否要分行业？

        上市超过5年。

        除看三表外，董事会报告和重要事项为必读项。董事会报告，需要对多年的报告进行对比，判断董事会的可信度、对市场的判断力、对企业的掌控力。

        对三张表有任何疑问，需要在附注中找解释，附注要只字不差地认真阅读。

四、重要提示

            保证的内容是套话。

            会计师事务所出具“标准无保留意见”的审计报告才有阅读价值。

            全国仅有53家（13年数据）持有证券牌照的会计师事务所，对应2500+家上市公司，一般不愿意用牌照去冒险。

            考虑到会计师事务所是由上市公司聘请的，需对其出具的审计意见打一定的折扣。

出具的意见                            真实意思

标准无保留意见                    造假迹象未被本人发现

附带说明的无保留意见        黑锅有人背，本人大胆收钱

保留意见                                假报表

无法出具意见                        本人拒绝和拙劣的骗子合作

否定意见                                本人举报诈骗犯

        合并报表体现的并不是法律意义上的公司实体，而分红行为只能由法律意义上的公司对股东实施，所以分红的是母公司，提取盈余公积（按净利润的10%）同理。

盈余公积

        在中国，一个公司盈利后，必须留存至少10%的税后利润作为盈余公积。当积累超过注册资本50%后，公司自行决定是否继续计提。

        只能用于弥补经营亏损或派送红股，且必须保证盈余公积仍然大于注册资本的25%。

        送红股，要缴纳所得税，因为相当于拿现金分配给股东，然后按股票票面价认购新发行的股票，但股东的持股实际上几乎不变。

        用未分配利润或盈余公积送股，称为“派送红股XX股”；

        用资本公积送股，称为“转增XX股”，不用缴税。

        一般风险准备，是专门要求金融企业计算、提取的款项，用于弥补未来可能发生的亏损。计提标准是“余额不低于风险资产期末余额的1.5%”。

        未分配利润：历年积累，看上去多，实际已投入固定资产等投资，且是通过无现金流入方式创造，只有数字，无法分配。

五、财报结构

        财务会计报告、董事会报告和重要事项为必读章节。

        三表及附注是核心。

        “股份变动及股东情况”、“董事、监事、高级管理人员和员工情况”为次要章节。

        股东人数变化情况，每期报表披露期末数据和期末前5日数据。

        职工人数可以用来推算人均薪酬、人均营收、利润。

        支付给职工以及为职工支付的现金，包括为员工（除在建工程人员）缴纳的各种保险、福利、补偿。

        Tips：发生的在建工程项目人员（包括“工人”）的工资及其计提的福利费，应当计入在建工程成本。